BoJ chia rẽ và thặng dư thu hẹp: liệu yen có mất đi lực đỡ cuối cùng?

BoJ chia rẽ và thặng dư thu hẹp: liệu yen có mất đi lực đỡ cuối cùng?

USD/JPY bật tăng trở lại trong phiên Á ngày thứ Hai, giao dịch quanh 158.28, sau khi Nhật Bản công bố hai tín hiệu đối lập: biên bản cuộc họp BoJ cho thấy nội bộ ngân hàng trung ương không còn đồng thuận, và cán cân vãng lai tháng 6 tụt dốc mạnh hơn dự kiến. Động thái này phản ánh một thực tế rằng lực đỡ cơ bản của đồng yen đang yếu đi, trong khi đồng USD tiếp tục được hưởng lợi từ tâm lý né rủi ro toàn cầu.

BoJ: Sự chia rẽ làm lu mờ định hướng chính sách

Tóm tắt ý kiến từ cuộc họp ngày 30-31/7 cho thấy các thành viên BoJ phân hóa rõ rệt. Một nhóm muốn giữ nguyên lãi suất để đánh giá tác động trễ của các đợt tăng trước đó, trong khi nhóm khác lại thúc đẩy duy trì hoặc tăng tốc chu kỳ thắt chặt vì lo ngại rủi ro tăng giá. Mặc dù các thành viên thừa nhận căng thẳng Trung Đông đang đè nặng lên hoạt động kinh tế, họ vẫn nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến AI và nền kinh tế nội địa phục hồi vừa phải là yếu tố bù đắp.

Sự thiếu nhất quán trong thông điệp này khiến thị trường khó kỳ vọng vào một lộ trình tăng lãi suất rõ ràng từ BoJ trong ngắn hạn. Điều đó vô hình trung làm suy yếu vị thế của yen, vốn đang cần một cam kết mạnh mẽ để thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ.

Thặng dư vãng lai giảm mạnh: Mất đi trụ đỡ quan trọng

Cán cân vãng lai của Nhật Bản trong tháng 6 chỉ đạt 923 tỷ yen, giảm mạnh từ 1.281,8 tỷ yen cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn nhiều so với dự báo 1.512 tỷ yen. Nguyên nhân chính là sự gia tăng đột biến của chi phí nhập khẩu dầu thô, trong khi xuất khẩu các sản phẩm điện tử liên quan AI chỉ bù đắp một phần. Sự thu hẹp này làm giảm dòng chảy yen ra thị trường quốc tế, qua đó làm mất đi một kênh hỗ trợ tự nhiên cho đồng tiền này.

USD mạnh lên nhờ địa chính trị và kỳ vọng Fed

Đồng USD tiếp tục được củng cố bởi căng thẳng Mỹ-Iran leo thang, đặc biệt xoay quanh eo biển Hormuz. Dù có những tín hiệu tích cực từ đàm phán trung gian Oman, tâm lý thận trọng vẫn bao trùm, khiến giới đầu tư đổ xô vào đồng bạc xanh như một nơi trú ẩn an toàn. Chỉ số DXY giữ vững trên 99.6, phản ánh sức mạnh tương đối của USD so với các đồng tiền chủ chốt.

Về phía Fed, quan điểm của Thống đốc Musalem nghiêng về diều hâu, nhấn mạnh rủi ro lạm phát dai dẳng và khả năng cần tăng lãi suất thêm. Tuy nhiên, theo TD Securities, dữ liệu CPI tuần tới có thể là yếu tố then chốt. Nếu lạm phát lõi và CPI chung tăng lần lượt 0.20% và 0.15% so với tháng trước như dự báo, thị trường có thể bắt đầu loại bỏ khả năng tăng lãi suất, kéo lợi suất giảm và gây áp lực lên USD. Điều này tạo ra một kịch bản hai chiều cho USD/JPY trong ngắn hạn.

Kịch bản nào cho USD/JPY?

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đang giao dịch quanh vùng 158.20-158.30, ngay trên các mức trung bình động ngắn hạn. Nếu phe mua duy trì được trên 158.00, vùng kháng cự tiếp theo cần theo dõi là 158.50 và 159.00. Ngược lại, nếu cặp tiền này mất mốc 157.80, khả năng quay lại kiểm tra vùng 157.20 là hiện hữu.

Trong ngắn hạn, xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế nhờ sự yếu kém của yen và sức mạnh của USD. Tuy nhiên, nhà giao dịch cần theo dõi sát dữ liệu CPI của Mỹ trong tuần này, bởi bất kỳ bất ngờ nào cũng có thể làm thay đổi nhanh chóng kỳ vọng về lãi suất của Fed, từ đó tác động mạnh đến tỷ giá.

Theo dõi tiếp điều gì?

Bên cạnh biên bản BoJ, thị trường sẽ hướng sự chú ý đến các chỉ số kinh tế Mỹ như doanh số nhà đã qua sử dụng và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Đặc biệt, báo cáo CPI tháng 7 dự kiến công bố vào thứ Tư sẽ là thước đo quan trọng nhất cho hướng đi của đồng USD. Nếu lạm phát hạ nhiệt, USD có thể mất đi lực đỡ và mở ra cơ hội điều chỉnh cho USD/JPY. Ngược lại, nếu lạm phát vẫn nóng, cặp tiền này có thể tiếp tục leo thang lên các đỉnh mới.