USD/JPY vượt 158: Can thiệp yen mất uy tín, BoJ đứng trước bài toán 160

USD/JPY tăng trở lại, can thiệp chỉ còn là 'tín hiệu'

USD/JPY đang giao dịch quanh 158.47 vào đầu phiên châu Á ngày 10/8, tăng 0.45% so với phiên trước, cho thấy đà tăng vẫn còn nguyên sau vòng can thiệp gần nhất của Bộ Tài chính Nhật Bản. Điều này đặt ra câu hỏi lớn về hiệu quả thực sự của các biện pháp can thiệp khi thị trường nhanh chóng hấp thụ và đảo chiều.

BNY, trong một lưu ý mới đây, đã chỉ ra rằng đồng yen đã trả lại phần lớn mức tăng sau can thiệp. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent thừa nhận hành động chung chỉ là 'tín hiệu', và Tokyo cần phải hành động tiếp nếu muốn củng cố niềm tin. Nhưng thực tế cho thấy, mỗi lần USD/JPY leo cao hơn, uy tín của chính sách can thiệp lại bị bào mòn.

Vì sao thị trường không còn tin BoJ?

Cơ chế đằng sau sự mất niềm tin khá rõ ràng. Thứ nhất, các đợt can thiệp gần đây thường diễn ra khi USD/JPY đã ở vùng rất cao, khiến thị trường coi đó là hành động 'dập lửa' hơn là một chiến lược định hướng tỷ giá rõ ràng. Thứ hai, BoJ vẫn duy trì lãi suất âm trong khi Fed đã tăng lãi suất lên vùng 5.25-5.50%, tạo ra chênh lệch lãi suất lớn, khiến dòng vốn tiếp tục đổ vào USD.

BNY nhấn mạnh rằng nếu USD/JPY phá vỡ ngưỡng tâm lý 160, áp lực lên chính quyền Nhật Bản sẽ tăng mạnh, buộc họ phải điều chỉnh chính sách tổng thể nếu thực sự muốn đồng yen mạnh lên. Tuy nhiên, việc không hành động sẽ đặt ra câu hỏi về bản chất của can thiệp như một công cụ chính sách. Sự xói mòn uy tín sẽ tiếp tục diễn ra với từng bước tăng của USD/JPY.

Phản ứng thị trường và các mốc kỹ thuật

Thị trường hiện đang phản ứng theo đúng kịch bản 'bán khi có tin' – sau mỗi đợt can thiệp, giá thường giảm nhanh nhưng sau đó lại tăng trở lại, thậm chí vượt qua đỉnh cũ. Điều này cho thấy giới đầu cơ đã quen với việc can thiệp chỉ mang tính ngắn hạn và sẵn sàng mua vào các nhịp điều chỉnh.

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đang tiến gần vùng kháng cự 158.50-159.00. Nếu vượt qua, mốc 160 sẽ trở thành mục tiêu tiếp theo. Ngược lại, nếu có sự can thiệp mới, hỗ trợ gần nhất nằm tại 157.00, tiếp theo là 155.50 – vùng đáy trước đó.

Điều thị trường có thể đang đọc sai

Nhiều nhà giao dịch có thể đang đánh giá thấp khả năng BoJ thay đổi chính sách tiền tệ, không chỉ can thiệp tỷ giá. BNY gợi ý rằng nếu USD/JPY vượt 160, Nhật Bản có thể phải xem xét lại toàn bộ lập trường chính sách, bao gồm cả việc điều chỉnh kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) hoặc thoát khỏi lãi suất âm sớm hơn dự kiến. Điều này sẽ tác động mạnh đến thị trường trái phiếu toàn cầu và đồng USD.

Ngoài ra, thị trường có thể đang bỏ qua yếu tố chính trị: nếu đồng yen yếu gây áp lực lạm phát trong nước, chính phủ Nhật Bản có thể phải chịu sức ép từ cử tri, buộc hành động mạnh tay hơn. Do đó, các nhà giao dịch nên theo dõi sát các tín hiệu từ BoJ và Bộ Tài chính, đặc biệt là các cuộc họp báo và phát ngôn của quan chức.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Tuần này, lịch kinh tế có một số dữ liệu quan trọng từ Mỹ như doanh số nhà hiện hữu và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, có thể ảnh hưởng đến đồng USD. Ngoài ra, tóm tắt ý kiến BoJ từ cuộc họp tháng 7 sẽ được công bố vào hôm nay, có thể hé lộ thái độ của các thành viên về việc can thiệp và chính sách tiền tệ. Nếu có bất kỳ dấu hiệu nào về việc thay đổi lập trường, USD/JPY có thể biến động mạnh.

Nhà giao dịch nên đặc biệt chú ý đến vùng 160 – đây không chỉ là ngưỡng tâm lý mà còn là mức có thể kích hoạt phản ứng chính sách mới từ Nhật Bản. Mọi phát ngôn từ Bộ Tài chính Nhật Bản hoặc BoJ trong những ngày tới sẽ là chất xúc tác quan trọng cho biến động của cặp tiền này.