Schnabel tiếp tục hawkish: ECB có thể tăng lãi suất thêm bao nhiêu khi lạm phát vẫn trên mục tiêu?

Schnabel tiếp tục hawkish: ECB có thể tăng lãi suất thêm bao nhiêu khi lạm phát vẫn trên mục tiêu?

Phát biểu mới nhất của thành viên Ban điều hành ECB Isabel Schnabel một lần nữa khẳng định lập trường diều hâu của bà, nhấn mạnh rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo là cần thiết do rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng và tăng trưởng khu vực đồng euro có khả năng phục hồi tốt hơn dự kiến. Phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh lạm phát lõi của khu vực đồng euro vẫn ở mức cao, và giá năng lượng tiếp tục tạo áp lực lên chỉ số giá tiêu dùng.

Vì sao Schnabel vẫn lo ngại lạm phát?

Schnabel lập luận rằng lạm phát có thể duy trì trên mục tiêu 2% trong một thời gian dài do chi phí năng lượng cao kéo dài, giá khí đốt tăng và lượng dự trữ khí đốt ở mức thấp. Bà cảnh báo rằng nếu chờ đợi những áp lực này lan sang tiền lương, ECB có thể sẽ tụt hậu so với đường cong lạm phát và cuối cùng phải thắt chặt mạnh tay hơn. Điều này phản ánh lo ngại về hiệu ứng vòng xoáy giá - lương, khiến lạm phát trở nên dai dẳng hơn.

Bà cũng chỉ ra rằng hỗ trợ tài khóa mạnh hơn, chi tiêu quốc phòng tăng, đầu tư liên quan đến AI và các chỉ số niềm tin được cải thiện là những yếu tố củng cố triển vọng tăng trưởng. Do đó, ECB có dư địa để tiếp tục thắt chặt mà không lo làm suy yếu nền kinh tế.

Thị trường đang phản ứng thế nào?

Sau phát biểu của Schnabel, đồng euro nhận được hỗ trợ, nhưng mức tăng không quá mạnh. Tại thời điểm viết bài, EUR/USD giao dịch quanh 1.1659, giảm nhẹ 0.12% trong phiên, cho thấy thị trường đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tăng lãi suất. Lãi suất kỳ vọng trên thị trường tiền tệ cho thấy xác suất ECB tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 là khoảng 60%, và khả năng tăng thêm một lần nữa vào cuối năm là 30%.

Tuy nhiên, đồng USD vẫn mạnh hơn nhờ dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan và Fed duy trì lập trường thắt chặt. Chỉ số DXY tăng 0.17% lên 99.075, gây áp lực lên EUR/USD. Vàng giảm 0.89% xuống 4616.22 USD/oz, phản ánh tâm lý ưa thích rủi ro giảm và đồng USD mạnh.

Điều gì có thể thị trường đang đọc sai?

Một điểm quan trọng mà thị trường có thể đang đánh giá thấp là mức độ cam kết của ECB trong việc kiểm soát lạm phát. Schnabel nhấn mạnh rằng "mức độ thắt chặt thêm sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới", nhưng bà cũng cảnh báo rằng việc chờ đợi có thể khiến ECB phải hành động mạnh hơn sau này. Nếu lạm phát lõi tiếp tục cao hơn dự kiến, ECB có thể phải tăng lãi suất nhiều hơn so với những gì thị trường đang định giá, dẫn đến sự điều chỉnh mạnh trên thị trường trái phiếu và tỷ giá.

Ngoài ra, thị trường có thể đang bỏ qua rủi ro từ cuộc khủng hoảng năng lượng. Giá khí đốt tự nhiên tại châu Âu vẫn ở mức cao và dự trữ mùa đông chưa đầy đủ, điều này có thể đẩy lạm phát lên cao hơn nữa trong những tháng tới. Nếu điều đó xảy ra, ECB sẽ buộc phải thắt chặt mạnh tay, có thể gây sốc cho thị trường.

Theo dõi tiếp điều gì?

Nhà giao dịch nên theo dõi dữ liệu lạm phát sơ bộ của khu vực đồng euro cho tháng 8, dự kiến công bố vào tuần tới. Nếu lạm phát lõi vẫn trên 3%, khả năng ECB tăng lãi suất thêm sẽ tăng lên, hỗ trợ đồng euro. Ngoài ra, bài phát biểu của các quan chức ECB khác trong những ngày tới sẽ cung cấp thêm tín hiệu về sự đồng thuận trong hội đồng. Cuối cùng, biên bản cuộc họp tháng 7 của ECB, dự kiến công bố vào thứ Năm, có thể làm rõ hơn quan điểm của các thành viên về lộ trình lãi suất.