RBA xác nhận lãi suất đã phát huy tác dụng: cánh cửa nới lỏng vẫn đóng

RBA xác nhận lãi suất đã phát huy tác dụng: cánh cửa nới lỏng vẫn đóng

Phát biểu mới nhất của Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA), Chris Kent, mang đến một thông điệp rõ ràng: các đợt tăng lãi suất đang phát huy đúng tác dụng. Tuy nhiên, điều đáng chú ý không nằm ở việc xác nhận thành công, mà ở việc ông vẫn kiên định với quan điểm có thể tăng lãi suất thêm nếu rủi ro xuất hiện. Điều này trái ngược với kỳ vọng của một bộ phận thị trường đang đặt cược vào khả năng nới lỏng chính sách trong năm tới.

Điều gì đã thay đổi so với các tín hiệu trước đó?

Điểm mới trong phát biểu của ông Kent là sự nhấn mạnh vào việc lãi suất tiền mặt đang ở gần mức trung tính ước tính từ các mô hình khác nhau. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận rằng các ước tính này có độ không chắc chắn đáng kể. Điều này cho thấy RBA đang tiến gần đến điểm dừng của chu kỳ thắt chặt, nhưng chưa sẵn sàng tuyên bố chiến thắng trước lạm phát.

Một điểm nhấn khác là nhận định về năng suất lao động "rất đáng thất vọng", khiến cuộc chiến chống lạm phát trở nên khó khăn hơn. Đây có thể là lý do khiến RBA thận trọng trong việc xem xét hạ lãi suất, bởi năng suất thấp đồng nghĩa với việc áp lực giá có thể dai dẳng hơn.

Phản ứng của thị trường: AUD đi ngang, kỳ vọng vẫn lệch pha

Ngay sau phát biểu, AUD/USD chỉ tăng nhẹ 0,03% lên quanh 0,7064. Mức phản ứng gần như bằng không cho thấy thị trường đã định giá phần lớn thông điệp này. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại là thị trường vẫn đang kỳ vọng RBA sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào giữa năm sau, trong khi ngôn ngữ của Kent cho thấy ngân hàng trung ương vẫn ở chế độ chờ xem, thậm chí có thể tăng thêm nếu lạm phát bất ngờ tăng tốc.

Sự khác biệt này có thể tạo ra biến động cho AUD trong trung hạn. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục cho thấy sức ì, khả năng RBA phải hành động mạnh hơn sẽ tăng lên, và AUD có thể được hỗ trợ. Ngược lại, nếu tăng trưởng chậm lại rõ rệt, áp lực giảm lãi suất sẽ quay trở lại.

Các yếu tố thị trường có thể đang đọc sai

Một chi tiết quan trọng khác là nhận định của Kent về thị trường nhà ở: điều kiện đã "hạ nhiệt đáng kể" trong những tháng gần đây, một phần do các thay đổi thuế trong ngân sách liên bang. Điều này có thể được hiểu là tín hiệu cho thấy chính sách tiền tệ đang phát huy tác dụng lên nền kinh tế thực. Tuy nhiên, Kent cũng lưu ý rằng đầu tư vào trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI đang hỗ trợ tăng trưởng tổng cầu, một yếu tố có thể khiến lạm phát khó hạ nhiệt hơn dự kiến.

Ngoài ra, ông cho rằng định giá ở một số thị trường cổ phiếu đang khá cao, và không có nhu cầu cấp thiết để chuyển dịch dự trữ ngoại hối sang các đồng tiền khác. Những phát biểu này có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu, nhưng thị trường dường như chưa phản ứng đáng kể.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến dữ liệu CPI hàng tháng của Australia trong các tháng tới, bởi Kent nhấn mạnh rằng cần ít nhất ba năm dữ liệu về lạm phát trung bình để có thể chuyển trọng tâm từ báo cáo quý sang báo cáo tháng. Điều này ngụ ý rằng RBA sẽ tiếp tục dựa vào các chỉ số hàng tháng để đánh giá xu hướng, và bất kỳ sai lệch nào so với dự báo cũng có thể tạo ra biến động mạnh cho AUD.

Bên cạnh đó, biên bản cuộc họp chính sách gần nhất và các bài phát biểu của các quan chức RBA khác, đặc biệt là Thống đốc Bullock, sẽ là những tín hiệu quan trọng để xác định xem RBA có thực sự nghiêng về khả năng tăng lãi suất thêm hay không. Thị trường cũng cần theo dõi diễn biến của đồng AUD so với các đồng tiền chủ chốt khác, đặc biệt là USD, trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng đang trong quá trình điều chỉnh chính sách.