RBA giữ lãi suất 4,35% giữa lạm phát hạ nhiệt: liệu đã đến lúc thị trường chuyển trọng tâm sang thời điểm cắt giảm?

RBA giữ nguyên lãi suất, nhưng câu chuyện đã đổi chiều

Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) gần như chắc chắn sẽ giữ lãi suất ở mức 4,35% trong cuộc họp ngày 11/8, lần thứ hai liên tiếp. Quyết định này không còn là tâm điểm; thị trường đã dịch chuyển sang câu hỏi lớn hơn: khi nào RBA bắt đầu cắt giảm?

Sự thay đổi đến từ báo cáo lạm phát quý 2 công bố cuối tháng 7. Chỉ số Trimmed Mean CPI – thước đo lạm phát lõi ưa thích của RBA – chỉ tăng 0,8% so với quý trước, thấp hơn mức 0,9% mà thị trường dự báo. Trên cơ sở hàng năm, lạm phát lõi tăng lên 3,6% từ 3,5%, nhưng vẫn dưới dự báo 3,8% của chính RBA. Dữ liệu này khiến xác suất RBA tăng lãi suất trong tháng 8 theo thị trường sụt giảm từ hơn 20% xuống chỉ còn 4%, theo dữ liệu Bloomberg. Khả năng có một đợt tăng lãi suất thứ tư trong năm nay cũng giảm mạnh, từ khoảng 84% xuống dưới 50%.

Áp lực lạm phát chưa biến mất hoàn toàn

Dù lạm phát hạ nhiệt, RBA khó có thể tuyên bố chiến thắng. Giá dầu đã tăng trở lại sau khi xung đột liên quan đến Iran bùng phát vào tháng 7, tạo áp lực mới lên giá nhiên liệu. Đáng chú ý, chương trình giảm thuế nhiên liệu tạm thời của Australia đã hết hạn vào ngày 2/8, xóa đi một yếu tố kìm hãm giá và có thể đẩy lạm phát lên trong những tháng tới.

Điều này đặt RBA vào thế khó: phải cân bằng giữa tăng trưởng chậm lại và áp lực giá vẫn còn. Các nhà phân tích tại Rabobank cho rằng ba lần tăng lãi suất kể từ đầu năm có thể chưa đủ để hấp thụ nhu cầu dư thừa, nhưng RBA dường như hy vọng điều đó là đủ. Ngân hàng này dự báo RBA sẽ giữ nguyên lãi suất, quan điểm được chia sẻ bởi tất cả 31 nhà kinh tế trong cuộc khảo sát của Bloomberg.

Phản ứng của AUD: phụ thuộc vào thông điệp, không phải quyết định

Đồng AUD đang giao dịch gần mức cao nhất bảy tuần so với USD trước cuộc họp. Với việc giữ nguyên lãi suất gần như chắc chắn, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào Thống đốc Michele Bullock và Báo cáo Chính sách Tiền tệ (MPS) cập nhật.

Nếu Bullock thừa nhận lạm phát hạ nhiệt nhưng nhấn mạnh sự kiên nhẫn và phụ thuộc dữ liệu, thị trường có thể củng cố kỳ vọng rằng lãi suất đã đạt đỉnh, gây áp lực lên AUD/USD. Ngược lại, nếu RBA nâng dự báo lạm phát và Bullock phát đi thông điệp thận trọng về giá cả, khả năng tăng lãi suất thêm vẫn còn để ngỏ, hỗ trợ đồng AUD.

Về mặt kỹ thuật, AUD/USD đang giao dịch trên các đường trung bình động ngắn và trung hạn, với đường SMA 21 và 50 ngày đã cắt lên (bullish crossover), trong khi SMA 200 ngày ở mức 0,6926 củng cố xu hướng tăng tổng thể. RSI quanh 60 cho thấy đà tăng vẫn còn nhưng chưa quá mua. Kháng cự gần nhất ở mức 0,7100, tiếp theo là đỉnh ngày 5/6 quanh 0,7145. Hỗ trợ ban đầu tại vùng 0,7000, nơi hội tụ SMA 21 và 50 ngày; dưới đó, SMA 200 ngày ở 0,6926 là mức phòng thủ sâu hơn.

Điều thị trường có thể đang đọc sai

Một rủi ro mà thị trường có thể đang xem nhẹ là tác động của việc hết hạn giảm thuế nhiên liệu. Việc này có thể khiến lạm phát tăng tốc trở lại trong các báo cáo tháng 8 và tháng 9, buộc RBA phải giữ lập trường diều hâu lâu hơn dự kiến. Ngoài ra, nếu tình hình tại eo biển Hormuz được cải thiện, giá dầu có thể hạ nhiệt, nhưng RBA vẫn sẽ thận trọng trước những bất ổn địa chính trị.

Theo dõi tiếp điều gì

Sau cuộc họp, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu việc làm của Australia dự kiến công bố vào tháng 9, cùng với diễn biến giá dầu và các tín hiệu từ Fed. Nếu RBA phát đi tín hiệu sẵn sàng cắt giảm vào cuối năm, AUD có thể suy yếu, nhưng nếu lạm phát dịch vụ vẫn dai dẳng, câu chuyện có thể đảo chiều bất ngờ.