Ngân hàng Hàn Quốc tăng lãi suất lần thứ hai: tín hiệu cho chu kỳ thắt chặt châu Á

BoK tăng lãi suất lần thứ hai: quyết tâm kiềm chế lạm phát và giá nhà

Ngân hàng Hàn Quốc (BoK) ngày 27/8 đã nâng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản lên 3%, mức cao nhất kể từ tháng 1/2025. Đây là lần tăng thứ hai liên tiếp, cho thấy ngân hàng trung ương này đang đặt ưu tiên kiểm soát lạm phát và giá nhà leo thang tại khu vực Seoul.

Quyết định này nằm trong dự báo của thị trường, nhưng điểm đáng chú ý là lạm phát lõi tháng 7 đã chạm 2,6%, mức cao nhất kể từ tháng 12/2023. Trong khi lạm phát tổng thể hạ nhiệt nhẹ còn 2,8%, xu hướng tăng kể từ tháng 2 vẫn duy trì, chịu tác động từ cú sốc giá dầu sau xung đột Iran. Giá nhà tại Seoul tăng 2,5% so với tháng trước trong tháng 6, mức tăng mạnh nhất trong 5 năm, tạo áp lực buộc BoK phải hành động quyết liệt.

BoK cũng nhấn mạnh tăng trưởng xuất khẩu và tiêu dùng nội địa được hỗ trợ bởi ngành bán dẫn, nhưng lạm phát được dự báo sẽ duy trì trên mục tiêu 2% trong thời gian dài. Điều này cho thấy chu kỳ thắt chặt chưa kết thúc, và thị trường cần chuẩn bị cho khả năng tăng lãi suất thêm trong các cuộc họp tới.

Tín hiệu cho khu vực châu Á: làn sóng thắt chặt đồng loạt?

Động thái của BoK diễn ra trong bối cảnh nhiều ngân hàng trung ương châu Á đang đối mặt với áp lực lạm phát và đồng nội tệ suy yếu. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) và Ngân hàng Indonesia (BI) cũng đã có những bước đi thắt chặt hoặc duy trì chính sách thận trọng. Tuy nhiên, việc BoK tăng lãi suất hai lần liên tiếp có thể là dấu hiệu cho thấy các ngân hàng trung ương châu Á đang chuyển từ phòng thủ sang chủ động kiềm chế lạm phát.

Điều này trái ngược với kỳ vọng trước đó rằng các nền kinh tế châu Á sẽ ưu tiên tăng trưởng hơn là chống lạm phát. Nhưng với lạm phát lõi dai dẳng và giá nhà tăng nhanh, BoK đã chọn cách hành động sớm để tránh phải thắt chặt mạnh hơn sau này. Đây có thể là bài học cho các nước khác trong khu vực, đặc biệt khi đồng USD vẫn mạnh và gây áp lực lên tỷ giá.

Phản ứng thị trường và những gì có thể đang bị hiểu sai

Thị trường đã phản ứng tương đối ôn hòa với quyết định của BoK, vì mức tăng 25 điểm cơ bản nằm trong dự báo. Tuy nhiên, có một số điểm có thể bị hiểu sai:

• Thứ nhất, BoK không đưa ra cam kết rõ ràng về lộ trình tăng tiếp theo, nhưng ngôn ngữ "tiếp tục chính sách nhất quán với việc tăng lãi suất thêm" cho thấy khả năng tăng thêm vẫn còn. Thị trường có thể đang định giá quá ít khả năng này.
• Thứ hai, lạm phát lõi tăng lên 2,6% trong khi lạm phát tổng thể hạ nhiệt có thể khiến nhiều người lầm tưởng áp lực giá đang giảm. Thực tế, lạm phát lõi phản ánh nhu cầu nội địa mạnh, đặc biệt là từ chi tiêu dịch vụ và nhà ở, và BoK sẽ khó có thể nới lỏng sớm.
• Thứ ba, đồng KRW đã yếu đi so với USD, và việc tăng lãi suất có thể giúp ổn định tỷ giá, nhưng nếu Fed tiếp tục duy trì lãi suất cao, chênh lệch lãi suất vẫn là yếu tố gây áp lực lên đồng won.

Kết luận: theo dõi gì tiếp theo?

Với việc BoK tăng lãi suất lần thứ hai, thị trường sẽ chú ý đến các ngân hàng trung ương châu Á khác như RBI, BI, và thậm chí là Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) – dù nước này có xu hướng nới lỏng. Ngoài ra, biên bản họp ECB công bố trong ngày sẽ là tín hiệu quan trọng cho hướng đi của các ngân hàng trung ương lớn.

Nhà giao dịch nên theo dõi các bài phát biểu của BoK trong những tuần tới để tìm kiếm manh mối về đợt tăng tiếp theo. Các mốc giá quan trọng trên biểu đồ USD/KRW và lợi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc sẽ phản ánh kỳ vọng của thị trường. Ngoài ra, dữ liệu lạm phát tháng 8 của Hàn Quốc sẽ là thước đo quan trọng để xác nhận xu hướng.