Lợi suất 10 năm Nhật lần đầu lên 3% từ 1996: BOJ có buộc phải hành động mạnh hơn?

Lợi suất 10 năm Nhật chạm 3%: cột mốc lịch sử và áp lực chính trị

Lần đầu tiên kể từ năm 1996, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chạm mức 3%. Đây không chỉ là một con số kỹ thuật, mà là tín hiệu cho thấy kỳ vọng lạm phát và chính sách tiền tệ của Nhật đang bước vào một giai đoạn chuyển đổi sâu sắc. Điểm nhấn đến từ phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, người bày tỏ tin tưởng rằng chính phủ và ngân hàng trung ương Nhật sẽ hành động để đồng Yên mạnh lên. Tuyên bố này được đưa ra trong bối cảnh Mỹ đang gây sức ép mạnh mẽ lên BOJ, thể hiện qua việc truyền thông nhắc đến kỳ vọng Thống đốc Ueda sẽ "làm điều đúng đắn".

Sự kiện này diễn ra ngay trước cuộc họp chính sách ngày 18/9 của BOJ, khiến thị trường đặt câu hỏi: liệu áp lực quốc tế có buộc BOJ phải hành động mạnh tay hơn, hay ngân hàng trung ương này vẫn sẽ giữ lập trường thận trọng vốn có?

Phản ứng của thị trường: USD/JPY tăng bất chấp kỳ vọng BOJ siết chặt

Bất chấp những tín hiệu có vẻ ủng hộ đồng Yên, USD/JPY vẫn giao dịch quanh mốc 159.93, tăng nhẹ 0.13% trong phiên châu Âu. Điều này cho thấy thị trường vẫn còn hoài nghi về khả năng BOJ thực sự thay đổi chính sách. Sự hoài nghi này có cơ sở: BOJ từ lâu đã nhấn mạnh rằng việc bình thường hóa chính sách tiền tệ phải dựa trên dữ liệu kinh tế trong nước, không phải áp lực bên ngoài.

Bên cạnh đó, dữ liệu vĩ mô Nhật Bản công bố hôm nay cho thấy chi tiêu vốn vẫn yếu (dự báo 0.2% so với kỳ trước 0%), và chỉ số niềm tin tiêu dùng ở mức 35, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 50 – phản ánh tâm lý bi quan của người tiêu dùng. Những con số này củng cố quan điểm rằng BOJ sẽ khó tăng lãi suất mạnh trong ngắn hạn, vì nền kinh tế vẫn chưa đủ vững chắc.

Cơ chế lãi suất và tỷ giá: vì sao lợi suất tăng chưa đủ để Yên mạnh lên?

Thông thường, lợi suất trái phiếu tăng sẽ thu hút dòng vốn và hỗ trợ đồng nội tệ. Tuy nhiên, với Nhật Bản, mức 3% vẫn thấp hơn đáng kể so với lợi suất 10 năm của Mỹ – vốn đang ở vùng 4.5-5%. Chênh lệch lãi suất thực tế vẫn rất rộng, khiến đồng USD tiếp tục hấp dẫn hơn. Hơn nữa, việc lợi suất Nhật tăng một phần do kỳ vọng lạm phát tăng, nhưng nếu BOJ không hành động để kiểm soát lạm phát, điều này có thể gây bất ổn cho nền kinh tế và khiến Yên yếu đi trong dài hạn.

Thị trường dường như đang đọc sai tín hiệu từ phát biểu của Bessent. Việc Mỹ kêu gọi Nhật tăng lãi suất không đồng nghĩa với việc BOJ sẽ làm theo. Thực tế, BOJ từng nhiều lần nhấn mạnh rằng họ sẽ không bị chi phối bởi áp lực chính trị. Nếu BOJ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9, USD/JPY có thể tiếp tục được hỗ trợ bởi chênh lệch lãi suất.

Kỹ thuật: USD/JPY vẫn bị kẹt dưới SMA 100 ngày

Trên biểu đồ ngày, USD/JPY đang giao dịch dưới đường trung bình động 100 ngày (SMA 100) tại 160.00, và dưới dải Bollinger trên quanh 160.35. RSI ở mức 50.75 cho thấy xu hướng chưa rõ ràng. Vùng kháng cự ngay trên là 160.00, sau đó là 160.35 – nơi có thể xuất hiện lực bán mới. Hỗ trợ gần nhất nằm tại dải giữa Bollinger 20 ngày ở 159.15, trước khi xuống mức sâu hơn tại dải dưới quanh 157.90.

Việc giá vẫn giữ trên dải giữa Bollinger cho thấy nhu cầu cơ bản vẫn còn, nhưng việc không thể vượt qua SMA 100 ngày cho thấy đà tăng đang yếu. Nếu không có cú hích mạnh từ BOJ, khả năng cao USD/JPY sẽ tiếp tục dao động quanh vùng 159-160.

Điều cần theo dõi tiếp

Trọng tâm tiếp theo là cuộc họp BOJ ngày 18/9. Trước đó, thị trường sẽ chú ý đến bài phát biểu của thành viên Hội đồng Takata trong tuần này – nếu ông có tín hiệu diều hâu, Yên có thể mạnh lên. Ngoài ra, dữ liệu PMI sản xuất Mỹ và số việc làm trống JOLTs công bố tối nay sẽ ảnh hưởng đến đồng USD. Nếu số liệu yếu, USD có thể suy yếu, tạo điều kiện cho USD/JPY giảm về vùng hỗ trợ. Ngược lại, nếu số liệu mạnh, cặp tiền có thể thử lại mốc 160.00.