ECB giữ nguyên lãi suất nhưng hé lộ khả năng tăng tiếp nếu lạm phát không cải thiện

ECB giữ nguyên lãi suất nhưng hé lộ khả năng tăng tiếp nếu lạm phát không cải thiện

Biên bản cuộc họp tháng 7 của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vừa được công bố cho thấy một thông điệp rõ ràng: việc tạm dừng tăng lãi suất không có nghĩa là chu kỳ thắt chặt đã kết thúc. Các nhà hoạch định chính sách nhất trí giữ nguyên lãi suất trong tháng 7, nhưng nhiều thành viên nhấn mạnh rằng sẽ cần tăng lãi suất thêm nếu triển vọng lạm phát không cải thiện đáng kể. Điều này trái ngược với kỳ vọng của thị trường về việc ECB có thể dừng hẳn sau đợt tăng trước đó.

Lạm phát hạ nhiệt nhưng rủi ro vẫn nghiêng về tăng

Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát toàn phần tại Khu vực đồng Euro đã giảm từ 3,2% trong tháng 5 xuống 2,8% trong tháng 6, trong khi lạm phát lõi giảm từ 2,6% xuống 2,4%. Đây là những tín hiệu tích cực, củng cố lập luận cho việc tạm dừng trong tháng 7. Tuy nhiên, ECB vẫn lo ngại rằng cú sốc năng lượng có thể gây ra các hiệu ứng vòng hai, khiến lạm phát khó quay về mục tiêu 2% một cách bền vững. Giá khí đốt tự nhiên vẫn ở mức cao và lượng dự trữ khí đốt của châu Âu thấp hơn theo mùa, cùng với những gián đoạn địa chính trị trong chuỗi cung ứng năng lượng, là những rủi ro chính.

Thị trường đặt cược vào khả năng tăng lãi suất trong tháng 9

Công cụ ECB Watch cho thấy thị trường đang định giá 96% khả năng ECB sẽ tăng 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9. Điều này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư rằng ECB sẽ tiếp tục thắt chặt, bất chấp việc tạm dừng trong tháng 7. Tuy nhiên, ECB vẫn nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và họp theo từng kỳ, đồng thời không đưa ra cam kết cụ thể cho tháng 9. Các dự báo kinh tế mới và dữ liệu lạm phát tháng 7 (đã tăng nhẹ) sẽ là chìa khóa để ECB quyết định.

Phản ứng thị trường: EUR/USD đi ngang, chờ tín hiệu từ Fed

Sau khi biên bản được công bố, EUR/USD gần như không thay đổi, dao động quanh mức 1.1640, giảm nhẹ 0,08% trong ngày. Sự thận trọng của nhà giao dịch đến từ bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu, có thể ảnh hưởng đến đồng USD và cặp tiền tệ này. Điều đáng chú ý là thị trường dường như đã định giá khá đầy đủ khả năng tăng lãi suất của ECB, nên phản ứng của EUR có thể sẽ hạn chế trừ khi có thay đổi lớn trong kỳ vọng.

Điều thị trường có thể đang đọc sai

Mặc dù thị trường đặt cược mạnh vào việc tăng lãi suất trong tháng 9, nhưng ECB vẫn để ngỏ khả năng này. Một số thành viên cho rằng việc chờ đợi quá lâu có thể trì hoãn lạm phát quay về mục tiêu và buộc ECB phải thắt chặt mạnh tay hơn sau này. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát tháng 8 cho thấy sự cải thiện rõ rệt, ECB có thể chọn cách giữ nguyên lãi suất lâu hơn, khiến thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng. Nhà giao dịch cần theo dõi sát các dữ liệu lạm phát sắp tới và phát biểu của các quan chức ECB để đánh giá đúng hướng đi của chính sách tiền tệ.