ECB có thể buộc phải thắt chặt thêm khi lạm phát vượt 2% kéo dài: thị trường đã định giá đúng?

Schnabel báo động: lạm phát trên 2% kéo dài

Phát biểu mới nhất của Isabel Schnabel, thành viên Hội đồng điều hành ECB, cho thấy một thông điệp rõ ràng: lạm phát khó có thể quay về mục tiêu 2% trong trung hạn, và do đó cần thắt chặt thêm. Bà nhấn mạnh ECB phải ngăn chặn các hiệu ứng vòng hai từ sớm, đồng thời bày tỏ lo ngại đặc biệt về tình hình khí đốt tự nhiên – yếu tố có thể tiếp tục đẩy giá cả lên cao.

Điểm đáng chú ý là bà thừa nhận nền kinh tế đang có thêm động lực, nhưng vẫn nghiêng hẳn về quan điểm diều hâu. Sự kết hợp giữa rủi ro lạm phát kéo dài và lo ngại năng lượng cho thấy ECB có thể phải hành động mạnh tay hơn những gì thị trường đang kỳ vọng.

Thị trường đã định giá đúng chưa?

Schnabel cho rằng thị trường hiểu khá rõ hàm phản ứng của ECB, và điều này được phản ánh qua việc đồng euro gần như không biến động ngay sau phát biểu. Tuy nhiên, điểm số Speechtracker của FXStreet chỉ đạt 7/10, thấp hơn một chút so với trung bình lịch sử 7.2/10 của bà. Điều này cho thấy giọng điệu không quá mạnh mẽ hơn thường lệ, nhưng vẫn đủ để củng cố kỳ vọng về việc tăng lãi suất thêm.

Câu hỏi lớn là liệu thị trường có đang quá lạc quan về khả năng ECB dừng lại sau một đợt tăng nữa hay không. Nếu lạm phát dai dẳng do giá năng lượng, ECB có thể buộc phải thắt chặt nhiều hơn, và điều này sẽ hỗ trợ đồng euro trong trung hạn. Nhưng nếu tăng trưởng chững lại, ECB có thể rơi vào thế khó.

Dữ liệu sắp tới sẽ là chìa khóa

Schnabel nhấn mạnh mức độ thắt chặt sẽ phụ thuộc vào dữ liệu đến. Do đó, các chỉ số lạm phát và tăng trưởng trong những tuần tới sẽ quyết định hành động của ECB. Đáng chú ý, chỉ số PCE lõi của Mỹ sẽ được công bố vào tối nay (giờ Việt Nam), dự báo tăng 0.2% so với tháng trước. Nếu số liệu này cao hơn dự kiến, có thể gây áp lực lên đồng USD, qua đó hỗ trợ EUR/USD.

Ngoài ra, thị trường sẽ theo dõi các bài phát biểu của quan chức Fed, như Barkin, để tìm tín hiệu về lộ trình lãi suất của Mỹ. Sự phân hóa chính sách giữa Fed và ECB sẽ là yếu tố quan trọng định hướng tỷ giá EUR/USD trong ngắn hạn.

Rủi ro từ khí đốt và tăng trưởng

Một điểm nhấn trong phát biểu của Schnabel là lo ngại về khí đốt tự nhiên. Giá năng lượng cao không chỉ đẩy lạm phát mà còn có thể làm suy yếu tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro. Nếu ECB thắt chặt quá mạnh trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại, rủi ro suy thoái sẽ tăng. Ngược lại, nếu không hành động đủ, lạm phát có thể neo cao, gây tổn hại lâu dài.

Thị trường có thể đang đánh giá thấp khả năng ECB phải tăng lãi suất nhiều hơn do cú sốc năng lượng. Điều này có nghĩa là đồng euro có thể được hỗ trợ nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục mạnh, nhưng cũng có thể chịu áp lực nếu tăng trưởng xấu đi.

Theo dõi tiếp: dữ liệu lạm phát và phát biểu của ECB

Trong ngắn hạn, nhà giao dịch nên theo dõi chỉ số PCE lõi của Mỹ tối nay, vì nó có thể tác động đến đồng USD và gián tiếp ảnh hưởng đến EUR/USD. Về phía ECB, bất kỳ phát biểu nào từ các quan chức, đặc biệt là về giá khí đốt và lạm phát, sẽ là manh mối quan trọng. Nếu các quan chức ECB tiếp tục nhấn mạnh rủi ro lạm phát, khả năng thắt chặt thêm sẽ tăng, và thị trường có thể phải điều chỉnh lại kỳ vọng.