BoJ Himino: Cân bằng dữ liệu và rủi ro lạm phát, tín hiệu mới cho lộ trình tăng lãi suất

Himino mở cánh cửa cho hành động sớm

Phát biểu của Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Ryozo Himino vào sáng nay (27/08) mang đến một thông điệp quan trọng: BoJ không nhất thiết phải chờ đợi đầy đủ thông tin trước khi quyết định chính sách. Ông nhấn mạnh ngân hàng trung ương sẽ cân bằng giữa nhu cầu thu thập dữ liệu và hành động kịp thời để tránh tụt hậu so với lạm phát.

Điểm đáng chú ý là việc Himino đề cập rõ rằng lạm phát cơ bản đang tiến gần mức 2% - mục tiêu của BoJ. Đây là một tín hiệu diều hâu (hawkish) rõ ràng, cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang ngày càng tự tin rằng áp lực giá đã lan rộng và bền vững. So với các phát biểu trước đây thường thận trọng về rủi ro suy thoái, lần này Himino đặt trọng tâm vào rủi ro lạm phát, mở đường cho việc tăng lãi suất sớm hơn dự kiến.

Thị trường phản ứng thế nào?

Ngay sau phát biểu, USD/JPY chỉ nhích nhẹ 0.02% lên 159.35, cho thấy thị trường đã phần nào định giá khả năng BoJ thắt chặt. Tuy nhiên, mức phản ứng khiêm tốn này cũng phản ánh một thực tế: khoảng cách lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn còn rất lớn. Trong khi BoJ mới chỉ nâng lãi suất lên vùng 0.5% - 0.75%, Fed vẫn duy trì lãi suất ở mức cao, khiến đồng Yên tiếp tục chịu áp lực bán.

Điều thị trường có thể đang bỏ qua là tuyên bố của Himino về việc không thấy biến dạng cụ thể nào trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Điều này có nghĩa BoJ có thể tiếp tục kế hoạch thu hẹp mua trái phiếu mà không lo ngại thị trường mất ổn định. Đây là một điều kiện tiên quyết để BoJ có thể tăng lãi suất một cách bình tĩnh, giảm rủi ro xảy ra biến động mạnh như hồi tháng 7/2024.

Tác động lên USD/JPY và vàng

Với việc BoJ có vẻ sẵn sàng hành động sớm hơn, đồng Yên có thể được hỗ trợ trong trung hạn. Tuy nhiên, USD/JPY vẫn đang giao dịch quanh mốc 159, gần mức đỉnh nhiều tháng. Để thực sự đảo ngược xu hướng, thị trường cần thấy hành động cụ thể, không chỉ là lời nói. Nếu BoJ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 hoặc tháng 12, USD/JPY có thể kiểm tra vùng hỗ trợ 155-156.

Đối với vàng, mối quan hệ với đồng Yên không trực tiếp nhưng gián tiếp qua chỉ số DXY. Khi Yên mạnh lên, DXY thường yếu đi, hỗ trợ giá vàng. Hiện vàng đang ở mức 4.607 USD/oz, và nếu BoJ gây bất ngờ với lộ trình thắt chặt rõ ràng, vàng có thể hưởng lợi từ việc đồng USD suy yếu.

Điều thị trường có thể đang hiểu sai

Nhiều nhà giao dịch có thể diễn giải phát biểu của Himino là BoJ sẽ tăng lãi suất ngay trong cuộc họp tới. Nhưng thực tế, ông nhấn mạnh việc "cân bằng" giữa dữ liệu và rủi ro, nghĩa là BoJ vẫn sẽ theo dõi các số liệu sắp tới như CPI, khảo sát Tankan, và đặc biệt là kết quả đàm phán lương mùa xuân. Việc tăng lãi suất quá sớm có thể gây tổn hại cho nền kinh tế còn mong manh, vì vậy BoJ có thể chờ đến quý 4 hoặc đầu năm 2027.

Ngoài ra, tuyên bố về việc không thấy biến dạng trên thị trường JGB có thể khiến thị trường bỏ qua rủi ro BoJ sẽ phải can thiệp nếu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng quá nhanh. Nếu lợi suất JGB tăng vọt, BoJ có thể phải điều chỉnh kế hoạch thu hẹp bảng cân đối, tạo ra biến động bất ngờ.

Theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, nhà giao dịch nên chú ý đến biên bản họp ECB công bố lúc 18:30 và cán cân thương mại Mỹ lúc 19:30 hôm nay. Nhưng quan trọng hơn, hãy theo dõi các bài phát biểu tiếp theo của các quan chức BoJ, đặc biệt là Thống đốc Ueda, để xác nhận xem đây có phải là sự thay đổi lập trường thực sự hay chỉ là thông điệp tạm thời. Bất kỳ dấu hiệu nào về việc BoJ nâng dự báo lạm phát trong báo cáo triển vọng tháng 10 sẽ là tín hiệu mạnh mẽ nhất cho một đợt tăng lãi suất.