BOJ giữ lập trường, thị trường đặt cược vào tháng 9: liệu có cú sốc chính sách?

BOJ và thông điệp thận trọng

Phát biểu mới nhất của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda tại G20 không mang lại nhiều thông tin mới, nhưng đủ để củng cố kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất trong tháng 9. Ueda từ chối bình luận về biến động hàng ngày của đồng Yên, nhưng nhấn mạnh rằng dữ liệu kinh tế kể từ cuộc họp tháng 7 vẫn phù hợp với dự báo trong báo cáo quý. Ông cũng khẳng định lập trường chính sách cơ bản không thay đổi, nhưng thừa nhận rằng khả năng kịch bản kinh tế và rủi ro lạm phát sẽ được thảo luận tại cuộc họp tới.

Điều đáng chú ý là Ueda đề cập đến việc cần cải thiện truyền thông giữa các ngân hàng trung ương để đạt được chính sách tiền tệ phù hợp trong bối cảnh môi trường toàn cầu thay đổi. Điều này có thể là tín hiệu cho thấy BOJ muốn chuẩn bị thị trường cho những thay đổi chính sách, tránh gây sốc như hồi năm 2024.

Dữ liệu ủng hộ, nhưng rủi ro vẫn hiện hữu

Dữ liệu kinh tế Nhật Bản gần đây cho thấy lạm phát vẫn trên mục tiêu 2%, tiền lương tăng và đồng Yên yếu tiếp tục đẩy chi phí nhập khẩu. Ueda nhấn mạnh rằng điều kiện tiền tệ vẫn nới lỏng và BOJ muốn tiếp tục tăng lãi suất. Tuy nhiên, ông cũng thận trọng khi cho rằng sau năm lần tăng lãi suất, cần đánh giá kỹ tác động tích lũy lên nền kinh tế.

Thị trường hiện đặt cược khả năng tăng lãi suất trong tháng 9 là rất cao, với USD/JPY giao dịch quanh 160.20. Đồng Yên yếu là con dao hai lưỡi: hỗ trợ xuất khẩu nhưng làm tăng áp lực lạm phát. Ueda cho biết sẽ tập trung vào xung đột Trung Đông, nhu cầu dầu và tác động của tỷ giá lên nền kinh tế và giá cả khi xem xét chính sách.

Phản ứng thị trường và kỳ vọng

Phản ứng ban đầu của thị trường khá bình lặng, USD/JPY chỉ tăng nhẹ 0.02% trong ngày. Tuy nhiên, việc Ueda không phủ nhận khả năng tăng lãi suất đã khiến đồng Yên có thể chịu áp lực giảm giá ngắn hạn. Sự khác biệt lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn là yếu tố chính chi phối cặp tiền này. Trong khi Fed có thể cắt giảm lãi suất, BOJ vẫn đang trong chu kỳ thắt chặt, điều này có thể thu hẹp chênh lệch lãi suất và hỗ trợ đồng Yên.

Tuy nhiên, thị trường có thể đang đọc sai tín hiệu từ BOJ. Việc Ueda nhấn mạnh đánh giá tác động tích lũy cho thấy BOJ có thể thận trọng hơn so với kỳ vọng. Nếu dữ liệu lạm phát tháng 8 không gây bất ngờ, BOJ có thể trì hoãn tăng lãi suất đến tháng 10 hoặc tháng 12. Ngược lại, nếu căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu tăng mạnh, BOJ có thể buộc phải hành động sớm để kiểm soát lạm phát.

Điều cần theo dõi tiếp

Trong ngắn hạn, nhà giao dịch nên chú ý đến bài phát biểu của thành viên BOJ Takada vào hôm nay, cùng với dữ liệu việc làm ADP của Mỹ. Nếu Takada có tín hiệu diều hâu hơn, khả năng tăng lãi suất tháng 9 sẽ được củng cố, gây áp lực lên USD/JPY. Ngược lại, nếu Takada thận trọng, đồng Yên có thể tiếp tục suy yếu.

Ngoài ra, cuộc họp BOJ ngày 18-19/9 sẽ là sự kiện quan trọng nhất. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo kinh tế và định hướng chính sách. Nếu BOJ tăng lãi suất, USD/JPY có thể giảm mạnh về vùng 155-156. Ngược lại, nếu giữ nguyên, đồng Yên có thể yếu hơn nữa, đẩy cặp tiền lên trên 162.