Vị thế ròng dầu giảm hai tuần liên tiếp: thị trường đang định giá lại rủi ro Hormuz

Dòng vốn đầu cơ đang rút khỏi dầu thô

Số liệu từ báo cáo Cam kết của các nhà giao dịch (COT) cho thấy các nhà quản lý quỹ đã giảm vị thế mua ròng trên cả hai hợp đồng dầu thô chuẩn trong hai tuần liên tiếp, tính đến ngày 4/8. Cụ thể, vị thế mua ròng trên WTI tại NYMEX giảm 7.257 lô xuống còn 101.050 lô, trong khi trên Brent tại ICE giảm mạnh 11% (20.361 lô) xuống còn 164.722 lô. Đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy giới đầu cơ đang mất dần niềm tin vào một đợt tăng giá bền vững, bất chấp những rủi ro địa chính trị vẫn đang hiện hữu.

Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh giá dầu đã hạ nhiệt trong hai tuần qua nhờ kỳ vọng eo biển Hormuz có thể được tái mở, khi Iran và Oman được cho là đang tiến gần hơn đến một thỏa thuận hợp tác quản lý một số làn đường. Tuy nhiên, việc các nhà đầu tư vẫn tiếp tục giảm đặt cược tăng giá cho thấy họ không hoàn toàn tin vào kịch bản hạ nhiệt này, hoặc đã định giá đầy đủ rủi ro trước đó.

Tâm lý thận trọng bao trùm

Các chuyên gia hàng hóa đều ghi nhận sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Chiến lược gia của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey, nhận định rằng tâm lý đầu cơ đã trở nên thận trọng hơn trong tuần qua. Trong khi đó, Ole Hansen từ Saxo Bank chỉ ra rằng vị thế mua ròng kết hợp trên cả hai chuẩn dầu đã giảm 25.000 hợp đồng xuống còn 266.000 hợp đồng, sau khi đã tăng 171.000 hợp đồng trong ba tuần trước đó. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù rủi ro nguồn cung vẫn dai dẳng, nhưng định vị hiện tại cho thấy niềm tin vào một đợt tăng giá kéo dài là rất hạn chế.

Sự thận trọng này phản ánh một thực tế: thị trường đã trải qua nhiều đợt biến động do căng thẳng địa chính trị, và các nhà đầu tư ngày càng khó tính hơn trong việc duy trì các vị thế rủi ro khi thiếu các chất xúc tác cơ bản rõ ràng. Việc giảm vị thế hai tuần liên tiếp có thể là dấu hiệu cho thấy họ đang nghi ngờ khả năng tái mở eo biển Hormuz một cách nhanh chóng, hoặc đơn giản là họ muốn chốt lời sau những đợt tăng trước đó.

Giá dầu phản ứng trái chiều với các diễn biến mới

Đáng chú ý, giá dầu đã tăng trở lại vào đầu tuần này sau khi Iran đưa ra sáu điều kiện cho một thỏa thuận hòa bình với Mỹ, cùng với tuyên bố của lực lượng Houthi rằng họ đã tấn công một nhà máy lọc dầu của Aramco ở Jazan. Brent giao tháng trước tăng 2,70% lên 85,81 USD/thùng, còn WTI tăng 2,69% lên 80,28 USD/thùng. Sự phục hồi này cho thấy thị trường vẫn nhạy cảm với các tin tức địa chính trị, nhưng mức tăng có thể không bền vững nếu dòng vốn đầu cơ tiếp tục rút lui.

Tác động vĩ mô và hàm ý cho các đồng tiền hàng hóa

Giá dầu giảm và sự thận trọng của giới đầu tư có thể có tác động lan tỏa đến lạm phát và các đồng tiền hàng hóa. Nếu giá dầu duy trì ở mức thấp hơn, áp lực lạm phát có thể dịu bớt, tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương như Fed linh hoạt hơn trong chính sách tiền tệ. Điều này có thể ảnh hưởng đến đồng USD và các cặp tiền chéo.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, giá dầu giảm thường là yếu tố tiêu cực, vì chúng phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu năng lượng. Tuy nhiên, nếu căng thẳng Hormuz leo thang trở lại và đẩy giá dầu tăng vọt, các đồng tiền này có thể được hỗ trợ. Nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến địa chính trị và các báo cáo tồn kho để đánh giá hướng đi tiếp theo.

Theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu tồn kho dầu thô của API vào ngày 12/8 và các bài phát biểu của quan chức Fed, đặc biệt là bài phát biểu của Hammack vào ngày 11/8. Ngoài ra, bất kỳ diễn biến mới nào liên quan đến đàm phán Hormuz hoặc các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ đều có thể tạo ra biến động lớn. Nhà giao dịch nên theo dõi sự thay đổi trong vị thế đầu cơ trong các báo cáo COT tiếp theo để xác nhận liệu xu hướng giảm đặt cược tăng giá có tiếp diễn hay không, từ đó có cái nhìn rõ ràng hơn về kỳ vọng của thị trường.