Kỷ lục giao nhận vàng tại HKEX: Hồng Kông đang thay thế London trong dòng chảy vàng vật chất?

Kỷ lục giao nhận tại HKEX: Tín hiệu từ dòng chảy vàng vật chất

Ngày 20/8, HKEX ghi nhận khối lượng giao nhận vàng vật chất trong ngày cao nhất kể từ khi hợp đồng tương lai vàng ra mắt năm 2018: 145 kg, gấp hơn hai lần kỷ lục trước đó (63 kg hồi tháng 12/2018). Sự kiện này diễn ra sau khi HKEX tái khởi động hợp đồng vàng tương lai từ ngày 6/7 – lần thử nghiệm thứ tư kể từ thập niên 1980. Để thu hút thanh khoản, sàn miễn phí giao dịch 1 USD/hợp đồng đến hết tháng 6/2027.

Khối lượng giao dịch trung bình đạt 9.974 hợp đồng/ngày từ 6/7 đến 19/8, tổng giá trị 1,35 tỷ USD. Con số này vẫn khiêm tốn so với COMEX hay LBMA, nhưng kỷ lục giao nhận vật chất cho thấy một xu hướng quan trọng: vàng đang dịch chuyển về phương Đông, và Hồng Kông đang dần trở thành trung tâm phân phối vàng vật chất mới, thay thế London trong bối cảnh lệnh trừng phạt của Mỹ tái định hình thương mại toàn cầu.

Vì sao Hồng Kông hút vàng vật chất?

London từ lâu là trung tâm vàng thỏi toàn cầu, nhưng các lệnh trừng phạt tài chính của Mỹ – đặc biệt nhắm vào Nga và các thực thể liên quan – đã tạo ra rào cản cho giao dịch vàng có nguồn gốc từ các nước bị trừng phạt. Hồng Kông, với vị thế trung lập hơn và hạ tầng tài chính kết nối Trung Quốc đại lục, trở thành điểm đến hấp dẫn cho dòng vàng vật chất cần tránh hệ thống thanh toán phương Tây.

Sự gia tăng đột biến giao nhận tại HKEX không chỉ phản ánh nhu cầu đầu cơ mà còn cho thấy các ngân hàng và nhà giao dịch đang chuyển kho vàng về châu Á. Điều này có ý nghĩa lớn với thị trường: nếu Hồng Kông tiếp tục củng cố vai trò trung tâm phân phối, giá vàng châu Á có thể định giá độc lập hơn với London, tạo ra chênh lệch giá (basis) và cơ hội arbitrage. Với nhà giao dịch Việt Nam, cần theo dõi chênh lệch giá vàng trong nước và quốc tế, vốn chịu ảnh hưởng từ chi phí nhập khẩu và nguồn cung.

Giá vàng tăng mạnh: Sức ép từ nới lỏng tài khóa và đồng USD yếu

Giá vàng giao ngay hiện ở mức 4.596,95 USD/ounce, tăng 1,74% trong phiên, sau khi Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu dài hạn để hỗ trợ thanh khoản. Động thái này làm dấy lên lo ngại về lạm phát và thâm hụt ngân sách, thúc đẩy dòng tiền vào vàng như tài sản trú ẩn.

Đồng USD yếu đi cũng hỗ trợ vàng: chỉ số DXY giảm 0,26% xuống 98,58, trong khi EUR/USD tăng 0,26% lên 1,1708. Sự suy yếu của đồng bạc xanh diễn ra trong bối cảnh thị trường đặt cược Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. PMI sơ bộ của Mỹ công bố tối nay (dự báo giảm nhẹ ở cả ba lĩnh vực) có thể củng cố hoặc làm thay đổi kỳ vọng này. Nếu PMI yếu hơn dự kiến, vàng có thể tiếp tục được hỗ trợ; ngược lại, nếu PMI mạnh, áp lực điều chỉnh có thể xuất hiện.

Tác động vòng hai: Lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Giá vàng tăng cao thường đi kèm với kỳ vọng lạm phát tăng, ảnh hưởng đến các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD, NOK. Vàng tăng phản ánh lo ngại lạm phát, khiến các ngân hàng trung ương có thể duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, hỗ trợ các đồng tiền này. Tuy nhiên, nếu vàng tăng do bất ổn địa chính trị, tác động có thể khác: nhà đầu tư tìm đến nơi trú ẩn an toàn, đồng USD có thể mạnh lên, gây áp lực lên CAD, AUD, NOK.

Hiện tại, vàng tăng cùng lúc USD yếu và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, cho thấy động lực chính là kỳ vọng nới lỏng tiền tệ. Điều này thường hỗ trợ AUD và CAD do giá hàng hóa tăng. Nhưng cần thận trọng: nếu Fed không hành động như kỳ vọng, vàng có thể đảo chiều, kéo theo các đồng tiền này giảm.

Theo dõi tiếp: PMI Mỹ và bài phát biểu của Fed

Nhà giao dịch nên chú ý đến PMI tổng hợp và dịch vụ công bố lúc 20:45 tối nay (giờ Việt Nam). Nếu số liệu thấp hơn dự báo (53,2 và 54), khả năng Fed cắt giảm lãi suất tăng, vàng có thể vượt 4.600 USD/ounce. Ngược lại, nếu PMI bất ngờ tăng, vàng có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ 4.500-4.520 USD.

Bài phát biểu của Barkin (Fed) vào ngày 25/8 cũng là sự kiện quan trọng. Bất kỳ tín hiệu nào về lộ trình lãi suất sẽ tác động trực tiếp đến vàng và DXY. Ngoài ra, hãy theo dõi khối lượng giao nhận vàng tại HKEX trong những tuần tới – nếu kỷ lục tiếp tục bị phá vỡ, đó là xác nhận rõ ràng cho sự dịch chuyển cấu trúc của thị trường vàng toàn cầu.