Giá dầu giảm trước gói trừng phạt Iran 'mạnh nhất' của Mỹ: thị trường đang định giá kỳ vọng gì về nguồn cung?

Giá dầu hạ nhiệt trước thềm gói trừng phạt lịch sử

Sáng nay, giá dầu WTI giảm 1,3% xuống 85,93 USD/thùng, trong khi Brent mất 1,24% còn 93,22 USD/thùng. Động thái này diễn ra ngay trước khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent dự kiến công bố gói trừng phạt mới nhằm vào Iran, mà ông mô tả là "cuộc đổ bộ kinh tế" và "chiến dịch tài chính lớn nhất từ trước đến nay" chống lại một đối thủ.

Việc giá dầu giảm dù có thông tin trừng phạt mạnh tay cho thấy thị trường không còn phản ứng theo kiểu "mua tin đồn" như trước. Thay vào đó, giới đầu tư đang tập trung vào câu hỏi lớn hơn: liệu các biện pháp này có thực sự làm gián đoạn dòng chảy dầu từ Iran hay không, và quan trọng hơn, eo biển Hormuz – huyết mạch vận chuyển dầu toàn cầu – sẽ diễn biến ra sao.

Cơ chế định giá: kỳ vọng nguồn cung phục hồi đang áp đảo rủi ro địa chính trị

Phản ứng của giá dầu lần này khá khác biệt so với các đợt căng thẳng trước đây. Thông thường, các lệnh trừng phạt hoặc đe dọa quân sự sẽ đẩy giá tăng do lo ngại gián đoạn nguồn cung. Nhưng hiện tại, thị trường dường như đang định giá khả năng nguồn cung từ khu vực này sẽ phục hồi, thay vì suy giảm.

Nguyên nhân có thể đến từ kỳ vọng rằng các lệnh trừng phạt sẽ không ngay lập tức cắt đứt hoàn toàn xuất khẩu của Iran. Tehran đã tuyên bố có cách để đối phó và duy trì quan hệ kinh tế với các nước khác. Nếu điều đó xảy ra, nguồn cung thực tế có thể không giảm nhiều như lo ngại.

Bên cạnh đó, Commonwealth Bank of Australia (CBA) đưa ra nhận định đáng chú ý: nếu dòng dầu qua eo biển Hormuz phục hồi, thậm chí chỉ ở mức 50-60% so với trước chiến tranh, thị trường có thể nhanh chóng quay lại trạng thái dư cung. Điều này lý giải vì sao giá dầu có xu hướng giảm khi các nhà đầu tư đặt cược vào khả năng nguồn cung được khôi phục.

Tác động vòng hai: lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Diễn biến giá dầu không chỉ ảnh hưởng đến thị trường năng lượng mà còn lan tỏa đến lạm phát và các đồng tiền nhạy cảm với hàng hóa. Với việc giá dầu Brent đang quanh mức 93 USD/thùng, áp lực lạm phát vẫn còn đáng kể, nhưng nếu giá tiếp tục giảm, áp lực này sẽ dịu bớt, tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách tiền tệ.

Đối với CAD, AUD và NOK – những đồng tiền thường biến động mạnh theo giá dầu – việc giá dầu đi xuống có thể gây áp lực giảm giá. Tuy nhiên, mức độ tác động còn phụ thuộc vào các yếu tố nội tại của từng nền kinh tế. Chẳng hạn, Canada và Na Uy là các nhà xuất khẩu dầu lớn, nên giá dầu giảm sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến thu ngân sách và cán cân thương mại, từ đó tác động lên tỷ giá.

Kịch bản nào cho nửa cuối năm?

CBA dự báo Brent sẽ dao động trong khoảng 70-100 USD/thùng trong nửa cuối năm 2026. Nếu các lệnh trừng phạt phát huy hiệu quả và Iran không có phản ứng quân sự mạnh, giá có thể tiến về vùng đáy của dải này. Ngược lại, nếu Tehran đáp trả bằng các hành động leo thang, đặc biệt là đe dọa eo biển Hormuz, giá có thể bật tăng trở lại.

Điều đáng chú ý là thị trường hiện đang khá nhạy cảm với bất kỳ thông tin nào liên quan đến nguồn cung. Do đó, biến động giá trong ngắn hạn có thể mạnh và khó lường. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến từ Washington và Tehran, cũng như các báo cáo tồn kho dầu thô của Mỹ trong những tuần tới.

Trọng tâm theo dõi tiếp theo

Trong bối cảnh hiện tại, giới đầu tư nên chú ý đến các yếu tố sau:

• Chi tiết cụ thể của gói trừng phạt mà Mỹ công bố, đặc biệt là các biện pháp nhắm vào khách hàng mua dầu của Iran.
• Phản ứng của Iran và các nước trung gian như Trung Quốc, Ấn Độ – những nước vẫn đang nhập khẩu dầu giá rẻ từ Tehran.
• Dữ liệu tồn kho dầu thô của Mỹ, dự kiến công bố trong tuần, sẽ cho thấy nhu cầu thực tế và cân bằng cung cầu.
• Các bài phát biểu của quan chức Fed, vì chúng có thể ảnh hưởng đến đồng USD và từ đó tác động ngược lại lên giá dầu.

Thị trường dầu đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, nơi mà các quyết định chính trị có thể tạo ra những biến động lớn. Việc nắm bắt kịp thời các tín hiệu sẽ giúp nhà giao dịch đưa ra quyết định sáng suốt hơn.