Dầu giảm dù lệnh trừng phạt Iran mềm hơn dự kiến: thị trường đang định giá lại rủi ro nguồn cung hay chỉ là phản ứng ngắn hạn?

Dầu Brent mất mốc 90 USD: Phản ứng có phần thái quá?

Phiên giao dịch ngày 25/8 chứng kiến giá dầu Brent giảm hơn 3%, đưa chuẩn quốc tế này xuống dưới ngưỡng 90 USD/thùng lần đầu tiên sau nhiều tuần tăng nóng. Nguyên nhân trực tiếp đến từ việc Mỹ công bố các biện pháp trừng phạt kinh tế nhằm vào Iran, nhưng được giới phân tích đánh giá là 'mềm hơn dự kiến' khi không đưa ra mốc thời gian cụ thể và không nêu tên các quốc gia sẽ bị trừng phạt.

Điều này cho thấy thị trường đã định giá quá mức rủi ro xung đột quân sự tại eo biển Hormuz – tuyến đường vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thô toàn cầu. Thông tin tích cực từ các nhà trung gian Pakistan, với cuộc gặp 'rất tích cực' giữa Bộ trưởng Nội vụ Pakistan và Tổng thống Iran, càng củng cố kỳ vọng ngoại giao sẽ hạ nhiệt căng thẳng.

Tuy nhiên, câu hỏi lớn là liệu đây chỉ là nhịp điều chỉnh kỹ thuật hay sự thay đổi trong định giá rủi ro của giới đầu tư. Trước đó, giá dầu đã tăng nhiều tuần liên tiếp do bế tắc trong đàm phán mở lại eo biển Hormuz, khiến nhiều quỹ phòng hộ và nhà đầu cơ đẩy mạnh vị thế mua. Việc giá giảm mạnh trong hai phiên liên tiếp có thể là tín hiệu cho thấy dòng tiền đầu cơ đang rút bớt, nhưng chưa đủ để khẳng định xu hướng đảo chiều.

Tồn kho và lịch kinh tế: Những yếu tố sẽ quyết định xu hướng

Trong bối cảnh địa chính trị hạ nhiệt, thị trường sẽ quay lại với các yếu tố cơ bản. Số liệu tồn kho dầu thô của API (công bố lúc 05:00 ngày 26/8 theo giờ Việt Nam) được dự báo tăng 1,8 triệu thùng, trái ngược với mức giảm 0,328 triệu thùng của tuần trước. Nếu dữ liệu xác nhận, đây sẽ là tuần thứ hai liên tiếp tồn kho tăng, báo hiệu nguồn cung đang dần được cải thiện.

Bên cạnh đó, các chỉ số kinh tế Mỹ công bố trong ngày sẽ tác động đến kỳ vọng lãi suất và qua đó ảnh hưởng đến đồng USD – vốn có mối tương quan nghịch với giá dầu. Chỉ số giá PCE lõi (tháng 7) dự báo tăng 0,2% so với tháng trước, trong khi đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền dự kiến tăng 0,7%. Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, khả năng Fed duy trì lãi suất cao sẽ tăng, hỗ trợ đồng USD và gây áp lực lên giá dầu.

Tác động vòng hai: Lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Giá dầu giảm là tin tốt cho cuộc chiến chống lạm phát toàn cầu, nhưng các nhà giao dịch cần thận trọng với những tác động vòng hai. Chi phí năng lượng thấp hơn sẽ giúp hạ nhiệt chỉ số giá tiêu dùng, qua đó giảm áp lực buộc các ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách. Điều này giải thích tại sao chứng khoán Mỹ và châu Âu đều tăng điểm trong phiên 25/8, bất chấp căng thẳng thương mại Mỹ-Canada leo thang.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, diễn biến giá dầu đóng vai trò quan trọng. Đồng CAD – vốn nhạy cảm với giá dầu WTI – có thể chịu áp lực nếu giá tiếp tục giảm, đặc biệt khi Canada vừa công bố thuế đối kháng lên hàng hóa Mỹ từ 15-50%, làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, đồng NOK được hỗ trợ bởi giá khí đốt châu Âu vẫn ở mức cao, nhưng nếu dầu giảm sâu có thể kéo theo sự suy yếu của đồng tiền này.

Theo dõi tiếp: Bài phát biểu của Fed và diễn biến địa chính trị

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ dồn sự chú ý vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole (bắt đầu từ 27/8). Bất kỳ tín hiệu nào về lộ trình lãi suất đều có thể gây biến động mạnh cho đồng USD và qua đó ảnh hưởng đến giá hàng hóa.

Bên cạnh đó, các nhà giao dịch nên theo dõi sát diễn biến ngoại giao giữa Mỹ và Iran. Nếu các cuộc đàm phán tiếp tục tiến triển, giá dầu có thể duy trì đà giảm; ngược lại, chỉ cần một tuyên bố cứng rắn từ Washington hoặc Tehran cũng đủ để đẩy giá quay đầu tăng. Ngoài ra, số liệu tồn kho chính thức từ EIA (công bố ngày 27/8) sẽ là xác nhận quan trọng cho xu hướng nguồn cung trong những tuần tới.