Citi nâng dự báo Brent quý III lên 80 USD nhưng vẫn kỳ vọng giá dầu giảm 2027: căng thẳng Hormuz chỉ là nhất thời?

Dầu thô: điều chỉnh tăng, nhưng vẫn còn bi quan

Citi vừa nâng dự báo giá Brent quý III lên 80 USD/thùng từ mức 75 USD, phản ánh thực tế chiến tranh Mỹ-Iran đã kéo dài 5 tháng và các nỗ lực đạt thỏa thuận vẫn chưa khôi phục được dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz. Đây là lần điều chỉnh thứ hai của ngân hàng này sau khi hồi đầu hè đưa ra khuyến nghị bán mạnh mẽ và dự báo Brent có thể giảm về 60-65 USD vào cuối năm. Tuy nhiên, cả hai giả định chính của Citi – Hormuz bình thường hóa và tiến trình hòa giải Mỹ-Iran – đều chưa thành hiện thực.

Giá Brent hiện giao dịch quanh 83 USD/thùng, tăng nhẹ trong phiên cuối tuần, sau khi có lúc rơi xuống dưới 80 USD hồi đầu tuần do kỳ vọng về một thỏa thuận Hormuz. Sự phục hồi này cho thấy thị trường vẫn nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào từ đàm phán, nhưng đồng thời cũng phản ánh rủi ro địa chính trị vẫn đang được định giá ở mức cao.

Vì sao Citi vẫn giữ kỳ vọng giảm giá?

Dù nâng dự báo quý III, Citi vẫn giữ nguyên dự báo Brent quý IV ở mức 70 USD và bình quân 65 USD cho năm 2027. Điều này cho thấy ngân hàng này coi căng thẳng hiện tại chỉ là yếu tố nhất thời, và họ đặt cược vào khả năng đạt được thỏa thuận giữa Mỹ và Iran trong vài tháng tới. Tuy nhiên, thực tế vận chuyển qua Hormuz vẫn bị hạn chế nghiêm trọng, sản lượng dầu Trung Đông vẫn thấp hơn nhiều so với trước chiến tranh, và các cuộc tấn công vào tàu thương mại vẫn tiếp diễn.

Citi từng dự báo Brent bình quân chỉ 62 USD cho cả năm 2026 với kịch bản bi quan 50 USD và lạc quan 75 USD nếu rủi ro địa chính trị xảy ra. Thực tế, chiến tranh đã loại bỏ hàng triệu thùng dầu mỗi ngày khỏi thị trường, khiến giá Brent duy trì trên mức đó trong phần lớn quý II. Sự điều chỉnh lần này của Citi có thể được xem là một sự thừa nhận muộn màng rằng thị trường đã định giá rủi ro cao hơn so với kỳ vọng của họ.

Goldman Sachs: giá có thể ở vùng 80-90 USD lâu hơn

Trái ngược với Citi, Goldman Sachs cho rằng giá Brent sẽ duy trì trong khoảng 80-90 USD cho đến khi có xác nhận rõ ràng về thỏa thuận Mỹ-Iran hoặc một sự leo thang đáng kể trong các cuộc tấn công. Nếu Hormuz đóng cửa kéo dài hơn, giá có thể lên tới 120 USD. Quan điểm này cho thấy thị trường có thể đang ở trạng thái 'chờ đợi' và biến động mạnh theo từng thông tin đàm phán.

Sự khác biệt giữa Citi và Goldman phản ánh hai cách nhìn về thời điểm giải quyết xung đột. Citi tin vào một thỏa thuận trong ngắn hạn, trong khi Goldman cho rằng rủi ro vẫn nghiêng về phía leo thang. Điều này tạo ra sự phân kỳ trong dự báo giá, và nhà giao dịch cần theo dõi sát các tín hiệu từ Washington và Tehran.

Tác động vòng hai: lạm phát và tiền tệ hàng hóa

Giá dầu cao kéo dài sẽ tạo áp lực lên lạm phát toàn cầu, đặc biệt là ở các nước nhập khẩu năng lượng. Điều này có thể ảnh hưởng đến quyết định của các ngân hàng trung ương, trong đó có Fed, trong bối cảnh chỉ số DXY đang ở mức 99.6 và vàng tăng mạnh 2.4% lên 4341 USD – dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn.

Đối với các đồng tiền hàng hóa, CAD và NOK thường nhạy cảm với giá dầu. Nếu giá dầu duy trì trên 80 USD, CAD có thể được hỗ trợ nhờ xuất khẩu năng lượng của Canada, trong khi NOK cũng hưởng lợi từ vị thế là nhà sản xuất dầu lớn. Ngược lại, AUD – vốn phụ thuộc nhiều vào kim loại và than – có thể ít bị ảnh hưởng trực tiếp hơn, nhưng vẫn chịu tác động từ tăng trưởng toàn cầu chậm lại.

Theo dõi tiếp: tồn kho và đàm phán

Trong tuần tới, nhà giao dịch cần chú ý đến dữ liệu tồn kho dầu thô API vào thứ Tư (12/08) và các tín hiệu từ đàm phán Mỹ-Iran. Nếu tồn kho giảm mạnh hoặc có dấu hiệu leo thang mới, giá dầu có thể vượt đỉnh gần đây. Ngược lại, nếu có tiến triển trong đàm phán, Brent có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 80 USD. Ngoài ra, dữ liệu doanh số nhà ở Mỹ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào giữa tuần cũng sẽ cung cấp thêm thông tin về sức khỏe kinh tế Mỹ, ảnh hưởng đến đồng USD và qua đó tác động đến giá hàng hóa.