Aramco quay lại Hormuz: liều lĩnh có tính toán hay tín hiệu hạ nhiệt thật sự?

Aramco mở lại van dòng chảy qua Hormuz

Dữ liệu theo dõi tàu chở dầu từ Kpler và Vortexa cho thấy Saudi Aramco đã nối lại việc xếp dầu thô tại hai cảng Ras Tanura và Juaymah bên trong eo biển Hormuz trong tuần qua, chấm dứt khoảng ba tuần tạm ngừng hoạt động tại các cảng này. Ba tàu VLCC – Malaysia Prosperity, Algeria Prosperity và Singapore Prosperity – mỗi tàu đã xếp khoảng 2 triệu thùng trong khoảng từ 12 đến 16/8. Dữ liệu sơ bộ từ Kpler cho thấy thêm sáu tàu VLCC có thể xếp dầu thô Saudi từ bên trong Hormuz trong phần còn lại của tháng này.

Đáng chú ý, làn sóng tàu tiếp theo có thể bao gồm cả đội tàu do Saudi sở hữu. Bảy tàu VLCC thuộc hãng Bahri (có trụ sở tại Saudi) hiện đang neo đậu ngoài khơi UAE và Oman, trong khi hai tàu khác đang hướng tới Fujairah, theo dữ liệu hàng hải từ LSEG. Các nhà giao dịch cho biết Aramco có thể sử dụng tàu do Saudi kiểm soát cho các chuyến đi qua Hormuz trong tương lai, bên cạnh các tàu do hãng Sinokor của Hàn Quốc vận hành.

Vì sao động thái này quan trọng?

Việc Aramco quay lại Hormuz không chỉ là một quyết định hậu cần. Nó phản ánh đánh giá rủi ro của Saudi Arabia sau khi căng thẳng Mỹ-Iran leo thang vào tháng trước, khiến các tàu chở dầu của họ bị tấn công. Việc tạm dừng xếp dầu tại các cảng trong eo biển là một phản ứng phòng thủ. Nay quay lại, giới chức Saudi có thể đang nhận định rằng nguy cơ bị tấn công đã giảm đủ để chấp nhận rủi ro, hoặc họ đã có các biện pháp bảo vệ mới.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là xuất khẩu của Saudi đã trở lại bình thường. Aramco vẫn đang chào bán dầu Arab Medium và Arab Heavy cho các nhà máy lọc dầu châu Á thông qua hình thức chuyển tải giữa tàu với tàu (ship-to-ship) ngoài khơi Fujairah, cho phép người mua nhận dầu mà không cần đưa tàu của họ qua Hormuz. Điều này cho thấy một phần khách hàng vẫn ngần ngại.

Con đường thay thế cũng không dễ dàng

Tuyến đường tránh Hormuz qua Yanbu trên Biển Đỏ đang gặp trở ngại do lệnh phong tỏa của Houthi. Aramco đã chuyển hướng xuất khẩu sang Yanbu từ đầu cuộc xung đột, nhưng sau đó phải đối mặt với sự phong tỏa của Houthi. Aramco đã chào bán dầu từ cảng Sidi Kerir của Ai Cập, nhưng chỉ khoảng 670.000 thùng/ngày dự kiến sẽ được xếp cho châu Á trong tháng này, so với khoảng 4 triệu thùng/ngày trước đây xuất khẩu qua Yanbu. Các hành trình dài hơn và chi phí vận chuyển cao hơn đã khiến giải pháp này kém hấp dẫn về mặt kinh tế.

Tác động tới giá dầu và lạm phát

Việc Aramco quay lại Hormuz có thể giúp xoa dịu lo ngại về nguồn cung, nhưng thị trường dường như chưa vội ăn mừng. Chi phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh và cước vận chuyển vẫn ở mức cao, phản ánh qua việc các nhà giao dịch vẫn thận trọng. Nếu tình hình tiếp tục hạ nhiệt, giá dầu có thể chịu áp lực giảm, qua đó hỗ trợ kiểm soát lạm phát toàn cầu. Ngược lại, nếu căng thẳng tái bùng phát, nguồn cung từ Saudi – nước xuất khẩu lớn nhất OPEC – sẽ bị đe dọa, đẩy giá dầu tăng và làm phức tạp thêm bài toán lạm phát của các ngân hàng trung ương.

Điều cần theo dõi tiếp

Nhà giao dịch cần chú ý đến dữ liệu tồn kho dầu thô của Mỹ (EIA) công bố tối nay, cùng với biên bản cuộc họp FOMC vào rạng sáng mai. Bất kỳ tín hiệu nào về lạm phát hoặc chính sách tiền tệ đều có thể ảnh hưởng đến đồng USD và qua đó tác động đến giá hàng hóa. Ngoài ra, cần theo dõi diễn biến thực tế tại Hormuz: liệu các tàu Bahri có thực sự tham gia vận chuyển trong tháng này hay không, và liệu các hãng bảo hiểm có hạ phí rủi ro chiến tranh hay không. Đó sẽ là những tín hiệu rõ ràng hơn về việc thị trường đang dần trở lại trạng thái bình thường hay chỉ là một sự tạm lắng mong manh.