Tín hiệu lợi nhuận Bitcoin lần đầu dương sau 10 tháng: liệu có lặp lại kịch bản 2023?

Tín hiệu từ dữ liệu lợi nhuận: Bear market đã kết thúc?

Ngày 26/8, chỉ báo Bull/Bear Market Cycle của CryptoQuant lần đầu tiên chuyển sang vùng dương (0.042) kể từ đầu tháng 10/2025, chấm dứt chuỗi 10 tháng nằm dưới mức 0. CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, ngay lập tức tuyên bố trên X rằng chu kỳ giảm giá của Bitcoin đã kết thúc. Chỉ báo này được xây dựng từ khoảng cách giữa Chỉ số P&L (bao gồm MVRV, NUPL và SOPR) và đường trung bình động 365 ngày của nó. Khi giá trị trên 0, thị trường được xem là bước vào giai đoạn tăng giá.

Điểm đáng chú ý: tín hiệu này từng xuất hiện vào đầu năm 2023, trước khi Bitcoin bứt phá mạnh mẽ. Tuy nhiên, lịch sử không lặp lại hoàn hảo. Vào tháng 2/2026, chỉ báo từng chạm đáy -1.244 khi BTC về vùng 60,000 USD, phản ánh mức độ bi quan cực đoan. Sự hồi phục của chỉ báo cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang cải thiện, nhưng liệu nó có đủ mạnh để xác nhận một xu hướng tăng dài hạn?

Bối cảnh vĩ mô: Thanh khoản vẫn là bài toán khó

Mặc dù tín hiệu on-chain tích cực, bức tranh vĩ mô hiện tại không thực sự ủng hộ một đợt tăng giá bền vững. Chỉ số DXY đang ở mức 99.677, tăng nhẹ 0.55% trong ngày, trong khi vàng giảm mạnh 3.12% xuống 4,456.77 USD/oz. Điều này phản ánh dòng tiền đang dịch chuyển khỏi các tài sản trú ẩn an toàn, có thể do kỳ vọng lạm phát tại châu Âu tăng nhẹ (dự báo 2.9% so với 2.8% kỳ trước) và các số liệu kinh tế Mỹ sắp công bố.

Thanh khoản toàn cầu vẫn còn hạn chế, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa có dấu hiệu nới lỏng mạnh. Điều này trái ngược với giai đoạn đầu 2023, khi Fed bắt đầu xoay trục chính sách và bơm thanh khoản, hỗ trợ cho sự phục hồi của Bitcoin. Hiện tại, lợi suất thực vẫn ở mức cao, khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản rủi ro như Bitcoin tăng lên. Do đó, dù chỉ báo lợi nhuận chuyển dương, dòng vốn tổ chức có thể chưa đủ mạnh để đẩy giá vượt qua các ngưỡng kháng cự quan trọng.

Phân tích kỹ thuật: Các mốc kháng cự và hỗ trợ then chốt

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh vùng 78,000–80,000 USD, sau khi phục hồi từ đáy 60,000 USD. Nhà phân tích Rekt Capital nhấn mạnh rằng mức đóng cửa tháng 8 sẽ là yếu tố quyết định, khi giá đang đối mặt với đường kháng cự dốc xuống kéo dài từ tháng 10/2025. Nếu phá vỡ thành công, vùng 85,000 USD có thể là mục tiêu tiếp theo. Ngược lại, nếu thất bại, giá có thể quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ 72,000–75,000 USD.

Các mốc giá quan trọng cần theo dõi:

• Hỗ trợ: 72,000 USD (đáy gần nhất), 60,000 USD (đáy tháng 2/2026)
• Kháng cự: 80,000 USD (tâm lý), 85,000 USD (đỉnh tháng 7), 90,000 USD (vùng cung lớn)

Nhận định và kịch bản cho nhà giao dịch

Tín hiệu từ chỉ báo Bull/Bear là một dấu hiệu tích cực, nhưng không nên xem đó là lệnh mua. Sự khác biệt lớn so với năm 2023 nằm ở bối cảnh thanh khoản: khi đó, Fed đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng, trong khi hiện tại vẫn còn nhiều bất định. Nhà giao dịch nên theo dõi sát sao các sự kiện kinh tế sắp tới, đặc biệt là chỉ số lạm phát sơ bộ của Eurozone vào ngày 31/8 và các dữ liệu sản xuất của Mỹ. Nếu lạm phát châu Âu tăng mạnh, có thể gây áp lực lên đồng USD, gián tiếp hỗ trợ Bitcoin. Ngược lại, nếu dữ liệu Mỹ mạnh, DXY có thể tiếp tục tăng, kìm hãm đà phục hồi.

Ngoài ra, cần quan sát dòng tiền vào các quỹ ETF giao ngay và hoạt động của các ví lớn trên chuỗi. Sự hấp thụ nguồn cung từ các nhà đầu tư dài hạn là yếu tố then chốt để xác nhận xu hướng. Nếu dòng vốn ETF tiếp tục dương và các địa chỉ cá voi tích lũy thêm, khả năng breakout sẽ cao hơn. Ngược lại, nếu thanh khoản vẫn mỏng, giá có thể dao động trong biên độ hẹp trước khi có hướng đi rõ ràng.

Kết luận: Điều gì cần theo dõi tiếp?

Thị trường đang ở giai đoạn nhạy cảm khi các tín hiệu kỹ thuật và on-chain lạc quan nhưng vĩ mô chưa thực sự ủng hộ. Nhà giao dịch nên chú ý đến mức đóng cửa tháng 8 và phản ứng của giá tại vùng 80,000 USD. Bên cạnh đó, các dữ liệu lạm phát và chính sách tiền tệ từ Fed sẽ là yếu tố quyết định dòng vốn. Hãy thận trọng và quản lý rủi ro chặt chẽ, vì thị trường có thể biến động mạnh trong ngắn hạn.