Keel rút khỏi khai thác Bitcoin tại Mỹ: Làn sóng dịch chuyển từ mining sang hạ tầng AI tiếp tục lan rộng

Keel rút lui: Một quyết định mang tính cấu trúc

Keel Infrastructure vừa công bố hoàn tất việc ngừng toàn bộ hoạt động khai thác Bitcoin tại Mỹ để chuyển sang xây dựng hạ tầng điện toán hiệu năng cao (HPC). Doanh thu quý II của công ty đạt 30 triệu USD, giảm 50% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do giá Bitcoin trung bình suy giảm và việc đóng cửa mỏ Moses Lake từ tháng 4/2026. Công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 141 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm trước có lãi 11 triệu USD (bao gồm 84 triệu USD khấu hao phi tiền mặt).

Điều đáng chú ý không chỉ là con số, mà là hướng đi chiến lược. Keel nằm trong số ít công ty khai thác Bitcoin rút lui hoàn toàn khỏi mảng này để chuyển sang HPC. Trước đó, Bit Digital và Crusoe cũng đã tạm dừng khai thác để chuyển hướng sang AI. Xu hướng này phản ánh một thực tế: hạ tầng điện và năng lượng mà các công ty mining đã xây dựng có thể tái sử dụng cho AI, nơi biên lợi nhuận được kỳ vọng cao hơn và ổn định hơn so với việc phụ thuộc vào biến động giá Bitcoin.

Vì sao mining không còn hấp dẫn?

Áp lực lên ngành khai thác đến từ nhiều phía. Thứ nhất, giá Bitcoin trung bình suy giảm trong quý II, trong khi chi phí điện và thiết bị vẫn ở mức cao. Điều này bóp nghẹo biên lợi nhuận của các công ty khai thác, đặc biệt là những công ty có quy mô lớn như Keel. Thứ hai, cuộc đua về công suất hash khiến độ khó khai thác tăng, đòi hỏi đầu tư liên tục vào phần cứng mới. Trong khi đó, các hợp đồng cung cấp năng lượng dài hạn thường được ký khi giá Bitcoin cao, giờ trở thành gánh nặng.

Việc Keel bán 1.085 BTC từ tháng 4 đến nay, thu về 75 triệu USD, cho thấy họ đang thanh lý dần lượng Bitcoin nắm giữ. Công ty còn giữ 1.861 BTC tính đến thứ Sáu tuần trước, cùng khoảng 819 triệu USD thanh khoản (trong đó có 698 triệu USD tiền mặt không bị ràng buộc). Điều này cho thấy họ có đủ nguồn lực để chuyển đổi, nhưng cũng phản ánh sự thay đổi trong cách nhìn nhận về vai trò của Bitcoin trong bảng cân đối kế toán.

Tác động đến thị trường và người giao dịch

Cổ phiếu Keel giảm 12% trong ngày công bố, cho thấy thị trường phản ứng tiêu cực trước việc thoái lui khỏi mảng kinh doanh cốt lõi. Tuy nhiên, về dài hạn, việc các công ty mining chuyển sang AI có thể làm giảm áp lực bán Bitcoin từ phía các công ty này – vốn thường phải bán BTC để trang trải chi phí vận hành. Khi họ không còn khai thác, nguồn cung BTC mới từ các công ty niêm yết sẽ giảm, có thể hỗ trợ giá về mặt cơ cấu.

Đối với người giao dịch, cần theo dõi động thái tương tự từ các công ty mining lớn khác. Nếu làn sóng rút lui lan rộng, nó có thể báo hiệu sự suy giảm lâu dài của ngành khai thác tại Mỹ, đồng thời tạo ra sự dịch chuyển vốn sang các lĩnh vực khác như AI. Ngoài ra, việc Keel thanh lý BTC cũng cần được xem xét trong bối cảnh dòng vốn ETF: nếu các quỹ ETF giao ngay tiếp tục hút vốn, nó có thể bù đắp áp lực bán từ các công ty mining.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Người giao dịch nên chú ý đến các báo cáo tài chính quý II của các công ty mining lớn khác (như Marathon Digital, Riot Platforms) để đánh giá mức độ lan rộng của xu hướng này. Đồng thời, theo dõi sát sao dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và biến động của lợi suất thực – vốn là yếu tố quyết định dòng vốn đầu tư vào tài sản rủi ro. Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm, Bitcoin có thể hưởng lợi, nhưng nếu Fed thắt chặt chính sách, áp lực sẽ quay trở lại. Sự kiện kinh tế sắp tới như doanh số bán nhà hiện hữu và tồn kho dầu thô có thể ảnh hưởng đến đồng USD, từ đó tác động gián tiếp đến giá Bitcoin.