Grayscale gọi 'debasement trade' đã chính thức xuất hiện: Bitcoin hưởng lợi từ gánh nặng nợ công Mỹ

Debasement trade trở lại: Bitcoin là kênh phòng vệ lạm phát

Bộ phận nghiên cứu tiền điện tử của Grayscale, do Zach Pandl đứng đầu, vừa công bố một báo cáo khẳng định 'debasement trade' đã chính thức xuất hiện trở lại. Theo đó, việc nợ chính phủ Mỹ tăng không kiểm soát đang làm xói mòn niềm tin vào tiền pháp định, thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến các tài sản thay thế như vàng vật chất và một số loại tiền điện tử, trong đó Bitcoin là đối tượng hưởng lợi chính.

Debasement trade là chiến lược mua tài sản để phòng ngừa rủi ro mất giá của tiền tệ. Xu hướng này từng rất sôi động năm ngoái, góp phần đẩy giá Bitcoin tăng mạnh. Tuy nhiên, sau tháng 10, đà tăng chững lại khi giới đầu tư chuyển sự chú ý sang các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI).

Nợ công 40 nghìn tỷ USD: Gánh nặng không thể kiểm soát

Điểm mấu chốt trong lập luận của Grayscale là việc Bộ Tài chính Mỹ công bố nợ công vượt 40 nghìn tỷ USD lần đầu tiên trong lịch sử, diễn ra cùng ngày với thông báo tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu để hỗ trợ thanh khoản. Điều này cho thấy chính phủ đang phải 'chữa triệu chứng' (chi phí vay tăng cao) chứ không thể giải quyết 'căn bệnh' (thâm hụt ngân sách cơ cấu).

Khi nợ và chi phí lãi vay tăng, chính phủ có ba lựa chọn: tăng thuế, cắt giảm chi tiêu, hoặc phát hành thêm nợ. Theo Grayscale, kịch bản có khả năng xảy ra nhất về mặt chính trị là mở rộng cung tiền, điều này về lâu dài sẽ làm suy yếu đồng USD và có lợi cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin.

Phản ứng thị trường: USD yếu, Bitcoin tăng

Thị trường đã phản ứng ngay lập tức. Tuần trước, đồng USD có tuần tồi tệ nhất trong tháng 8, rơi xuống mức thấp nhất trong ba tháng. Bitcoin tăng vọt, chạm mức cao 81.281 USD trong tuần, trước khi điều chỉnh về quanh 77.493 USD. Tính trong 30 ngày, Bitcoin vẫn tăng hơn 20%.

Tại thời điểm hiện tại, chỉ số DXY đứng ở mức 99.677 (+0.55%), vàng giảm 3.12% xuống 4.456 USD/oz, cho thấy dòng tiền đang có sự phân hóa. Trong khi vàng điều chỉnh, Bitcoin vẫn giữ được sức mạnh nhờ câu chuyện 'debasement trade' và kỳ vọng thanh khoản toàn cầu tiếp tục được nới lỏng.

Cơ chế tác động: Từ nợ công đến dòng vốn vào ETF

Cơ chế tác động của 'debasement trade' lên Bitcoin không chỉ dừng ở tâm lý nhà đầu tư. Khi chính phủ Mỹ tăng cường mua lại trái phiếu, họ bơm thanh khoản vào hệ thống, làm giảm lợi suất trái phiếu thực. Điều này khiến các tài sản không sinh lời như vàng và Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn. Đồng thời, dòng vốn từ các quỹ ETF giao ngay Bitcoin cũng có xu hướng tăng khi nhà đầu tư tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn trước sự mất giá của tiền tệ.

Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy các ví lớn (cá voi) đang tích cực tích lũy Bitcoin trong giai đoạn điều chỉnh, củng cố niềm tin rằng xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, cần theo dõi sát sao các chỉ số kinh tế vĩ mô sắp công bố, đặc biệt là lạm phát khu vực đồng euro vào ngày 31/8, có thể ảnh hưởng đến biến động tỷ giá và dòng vốn toàn cầu.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến diễn biến của chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ cũng như các tín hiệu từ Fed về chính sách tiền tệ. Nếu 'debasement trade' tiếp tục lan rộng, dòng vốn vào Bitcoin ETF có thể tăng mạnh, tạo động lực cho giá. Ngoài ra, dữ liệu lạm phát eurozone và doanh số bán lẻ sẽ là những yếu tố ngắn hạn cần theo dõi để đánh giá sức mạnh của đồng USD và tác động đến thị trường tiền điện tử.