Dòng vốn ETF 3 tỷ USD chưa đủ giữ giá: Bitcoin hạ nhiệt giữa lời cảnh báo lạm phát từ Fed

Sức hút của ETF không đủ chống đỡ áp lực vĩ mô

Bitcoin đã có một tuần giao dịch biến động mạnh khi chạm mức cao 81.281 USD trước khi đảo chiều giảm hơn 3% trong 24 giờ, về vùng 77.379 USD. Đà tăng trước đó được tiếp sức bởi dòng tiền đổ vào các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ, với hơn 3 tỷ USD được bơm vào kể từ ngày 17/8. Tuy nhiên, cú trượt giá mới nhất cho thấy dòng vốn này chưa đủ để giữ giá khi bối cảnh vĩ mô trở nên kém thuận lợi.

Điểm nhấn trong tuần là bài phát biểu đầu tiên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người tuyên bố còn 'nhiều việc phải làm' để kiểm soát lạm phát. Tuyên bố này ngay lập tức làm dấy lên lo ngại rằng Fed sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, điều thường gây áp lực lên các tài sản không sinh lời như bitcoin. Lịch sử cho thấy bitcoin hoạt động tốt nhất trong môi trường lãi suất thấp, khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản rủi ro giảm xuống.

Cơ chế hai chiều: thanh khoản dồi dào nhưng lãi suất vẫn là rào cản

Tuần trước, Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố sẽ tăng gấp đôi quy mô các hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản, một động thái khiến đồng USD suy yếu và hỗ trợ các tài sản như vàng và bitcoin. Tuy nhiên, tác động tích cực này đã bị lu mờ bởi tín hiệu từ Fed. Sự kết hợp giữa thanh khoản dồi dào và lãi suất cao tạo ra một thế trận giằng co: dòng tiền tìm đến bitcoin như một kênh trú ẩn trước nguy cơ mất giá tiền tệ, nhưng chi phí vốn cao lại hạn chế sức hấp dẫn của tài sản không sinh lời.

Chỉ số DXY tăng 0.55% lên 99.677 phản ánh sự mạnh lên của đồng USD sau phát biểu của Chủ tịch Fed, trong khi vàng giảm 3.12% xuống 4.456 USD/oz. Sự sụt giảm của kim loại quý cho thấy các nhà đầu tư đang rút khỏi các kênh phòng thủ truyền thống, có thể để chuyển sang nắm giữ tiền mặt hoặc chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ Fed.

Dòng vốn ETF vẫn là động lực chính, nhưng cần theo dõi sự bền bỉ

Theo dữ liệu từ Farside Investors, các quỹ ETF bitcoin giao ngay đã có 9 ngày liên tiếp ghi nhận dòng vốn ròng dương, với tuần trước là tuần tốt nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. BlackRock dẫn đầu với iShares Bitcoin Trust, trong khi quỹ mới của Morgan Stanley cũng thu hút dòng vốn đáng kể. Điều này cho thấy các tổ chức tài chính lớn vẫn coi bitcoin như một tài sản chiến lược dài hạn.

Tuy nhiên, dòng vốn ETF chỉ là một phần của bức tranh. Các nhà phân tích nhấn mạnh đến 'debasement trade' – khi nhà đầu tư mua tài sản như bitcoin và vàng để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ do chi tiêu chính phủ quá mức. Tổng nợ công Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD lần đầu tiên trong tháng này, củng cố luận điểm này. Nhưng nếu Fed tiếp tục duy trì lập trường diều hâu, dòng vốn có thể chững lại trong ngắn hạn.

Các mốc giá cần theo dõi

Về mặt kỹ thuật, mức 77.000 USD hiện là hỗ trợ quan trọng. Nếu giá giữ trên mức này, khả năng cao sẽ có nhịp hồi phục lên vùng 80.000 USD. Ngược lại, nếu phá vỡ 77.000 USD, vùng hỗ trợ tiếp theo nằm quanh 74.000 USD. Ngưỡng kháng cự mạnh nhất vẫn là 81.281 USD – đỉnh của tuần này, và việc vượt qua mức này sẽ mở ra không gian tăng giá mới.

Kết luận: Theo dõi dữ liệu lạm phát châu Âu và hành động tiếp theo của Fed

Tuần tới, giới giao dịch cần chú ý đến chỉ số lạm phát sơ bộ của khu vực đồng euro, dự kiến công bố ngày 31/8. Nếu lạm phát tăng cao hơn dự báo, áp lực lên các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ gia tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến bitcoin. Bên cạnh đó, bất kỳ phát biểu nào từ Fed về lộ trình lãi suất sẽ là chất xúc tác cho biến động giá. Dòng vốn ETF tiếp tục là chỉ báo quan trọng: nếu dòng tiền vẫn duy trì tích cực, bitcoin có thể sớm lấy lại đà tăng; ngược lại, sự chững lại của dòng vốn sẽ là tín hiệu cảnh báo.