Thặng dư thương mại Nga tăng vọt nhờ dầu: Động lực cho đồng ruble có thể sớm cạn kiệt

Thặng dư thương mại Nga tăng vọt nhờ dầu: Động lực cho đồng ruble có thể sớm cạn kiệt

Số liệu thương mại tháng 6 của Nga cho thấy thặng dư đạt 12,5 tỷ USD, tăng 52,3% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu nhờ giá dầu tăng và giá Urals được cải thiện. Tuy nhiên, theo phân tích của Commerzbank, sự bùng nổ này chỉ mang tính tạm thời và không đủ để thay đổi xu hướng mất giá dài hạn của đồng ruble.

Động lực từ dầu mỏ đang mờ dần

Dữ liệu chính thức cho thấy thặng dư thương mại đã cải thiện mạnh từ tháng 4, khi giá dầu bắt đầu tăng. Tuy nhiên, dữ liệu từ IMF (trễ hơn, mới nhất là tháng 4) cho thấy sự cải thiện này không vượt qua các mức đỉnh của những năm trước. Điều quan trọng là, kể từ tháng 7, giá dầu xuất khẩu đã bắt đầu giảm, khiến thặng dư có thể suy yếu. Điều này cho thấy lợi ích từ dầu mỏ chỉ là nhất thời, không phải là một sự thay đổi mang tính xu hướng.

Ruble yếu: Câu chuyện không chỉ nằm ở thương mại

Tỷ giá USD/RUB hiện chỉ có mối liên hệ yếu với các yếu tố cơ bản của thương mại. Sự mất giá của đồng ruble gần đây chủ yếu do môi trường địa chính trị xấu đi, khiến dòng vốn chảy ra và làm giảm niềm tin của nhà đầu tư. Ngay cả khi thặng dư thương mại cao, đồng ruble vẫn không thể tận dụng được lợi thế này. Commerzbank dự báo đồng ruble sẽ tiếp tục mất giá trong năm tới, bất chấp những cải thiện tạm thời từ cán cân thương mại.

Tác động đến thị trường ngoại hối

Đối với các nhà giao dịch, việc theo dõi diễn biến của USD/RUB có thể không phản ánh trực tiếp các yếu tố cơ bản. Thay vào đó, cần chú ý đến các tín hiệu địa chính trị và chính sách tiền tệ của Nga. Trong bối cảnh đồng USD mạnh lên (DXY quanh 100) và kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao, áp lực lên các đồng tiền mới nổi như ruble có thể gia tăng. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao các lệnh trừng phạt mới, biến động giá dầu và các tuyên bố từ Ngân hàng Trung ương Nga để có cái nhìn rõ ràng hơn về triển vọng của đồng ruble.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ chú ý đến các dữ liệu kinh tế Mỹ như PPI và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào tối nay (giờ Việt Nam), cùng với bài phát biểu của Fed Hammack. Những yếu tố này có thể tác động đến đồng USD và gián tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá USD/RUB. Ngoài ra, diễn biến giá dầu trong những tuần tới sẽ là chìa khóa quyết định liệu thặng dư thương mại của Nga có tiếp tục hỗ trợ đồng ruble hay không.