Lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt trước CPI: thị trường đặt cược gì vào lạm phát và xung đột Iran?

CPI và PPI: Hai mảnh ghép quyết định hướng đi của Fed

Thị trường trái phiếu Mỹ đang trong trạng thái chờ đợi trước khi bộ dữ liệu lạm phát tháng 7 được công bố. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống 4,69%, bất chấp giá dầu WTI chạm mức cao nhất 7 ngày ở 84,61 USD/thùng. Sự tách rời này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư: họ đang đặt cược rằng lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt, từ đó giảm áp lực buộc Fed phải hành động mạnh tay.

Kỳ vọng chung của thị trường là CPI tổng thể sẽ giảm từ 3,5% xuống 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi CPI lõi – loại bỏ giá năng lượng và thực phẩm – dự kiến giảm từ 2,6% xuống 2,5%. Nếu số liệu thực tế thấp hơn dự báo, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9 sẽ càng được củng cố. Ngược lại, một con số cao hơn có thể khiến thị trường phải định giá lại xác suất tăng lãi suất, vốn đang ở mức 35% theo dữ liệu từ Prime Terminal.

Thị trường lao động yếu: Cơ sở cho việc Fed dừng tăng lãi suất

Bức tranh kinh tế Mỹ đang có những tín hiệu trái chiều. Số liệu Nonfarm Payrolls tuần trước yếu hơn dự kiến đã khiến các nhà giao dịch giảm bớt đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất. Điều này được củng cố thêm bởi dữ liệu ADP cho thấy mức tăng việc làm trung bình 4 tuần chỉ đạt 8,25 nghìn việc làm, và con số tuần trước đó bị điều chỉnh giảm 4 nghìn. Thị trường lao động hạ nhiệt là tiền đề cho việc Fed có thể chấp nhận một chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, qua đó hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, giá dầu tăng do căng thẳng Iran – Mỹ có thể là một rủi ro lớn. Nếu xung đột leo thang, giá năng lượng sẽ đẩy lạm phát tăng trở lại, buộc Fed phải tính toán lại. Đây là lý do tại sao lợi suất trái phiếu không giảm mạnh hơn, và DXY vẫn đứng vững ở mức 99,81.

Tác động lên thị trường ngoại hối: USD đi ngang, vàng chờ hướng dẫn

Đồng USD đang trong trạng thái chờ đợi, phản ánh qua việc DXY gần như không đổi. Các cặp tiền chính cũng ít biến động: EUR/USD nhích nhẹ lên 1,15432, trong khi USD/JPY đứng ở 159,266. Sự thiếu vắng các biến động lớn cho thấy thị trường đang dồn toàn bộ sự chú ý vào CPI và PPI sắp tới.

Vàng, vốn nhạy cảm với lãi suất thực, đang đi ngang quanh mức 4.367 USD/ounce. Nếu lạm phát giảm và Fed có xu hướng ôn hòa, vàng có thể được hỗ trợ. Ngược lại, nếu lạm phát tăng vọt, áp lực tăng lãi suất sẽ đè nặng lên kim loại quý này.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Ngoài CPI và PPI, nhà giao dịch cần chú ý đến số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và chỉ số niềm tin người tiêu dùng Đại học Michigan. Các dữ liệu này sẽ cung cấp thêm tín hiệu về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và khả năng Fed điều chỉnh chính sách. Bên cạnh đó, diễn biến xung đột Iran vẫn là một biến số khó lường, có thể gây ra những cú sốc giá dầu bất ngờ.

Việc lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt trước CPI cho thấy thị trường đang lạc quan thận trọng về lạm phát. Nhưng nếu số liệu thực tế lệch khỏi dự báo, biến động sẽ rất lớn. Nhà giao dịch nên chuẩn bị cho kịch bản hai chiều và theo dõi sát các mốc hỗ trợ/kháng cự quan trọng trên các cặp tiền chính.