Lạm phát Thái Lan hạ nhiệt về 2%: BoT có thể giữ nguyên lãi suất, nhưng lạm phát lõi tăng dần là tín hiệu gì cho chính sách tiền tệ Đông Nam Á?

Lạm phát Thái Lan hạ nhiệt bất ngờ

Dữ liệu CPI tháng 7 của Thái Lan công bố hôm nay cho thấy mức tăng 2,0% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn cả dự báo đồng thuận 2,4% và giảm từ 2,4% của tháng 6. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 3, chủ yếu do giá nhiên liệu bán lẻ dịu đi. Con số này nằm trong biên độ mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BoT) từ 1% đến 3%, và thấp hơn dự báo của chính phủ.

Điều đáng chú ý là lạm phát lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) vẫn tiếp tục xu hướng tăng nhẹ, nhưng tính trung bình bảy tháng đầu năm mới đạt 0,8%, thấp hơn nhiều so với dự báo cả năm 1,5% của chính phủ. Điều này cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn rất yếu, phản ánh sức cầu nội địa chưa hồi phục mạnh.

BoT giữ nguyên lãi suất: Kỳ vọng hợp lý

Với bối cảnh lạm phát thấp, BoT gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1% trong suốt phần còn lại của năm. Phó Thống đốc Don Nakornthab cũng đã phát biểu rằng lạm phát đang trong tầm kiểm soát và có thể thấp hơn kỳ vọng do áp lực cầu yếu. Điều này củng cố quan điểm của thị trường rằng BoT sẽ không có động thái thắt chặt hay nới lỏng trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc lạm phát lõi tăng dần, dù còn thấp, có thể là dấu hiệu ban đầu của áp lực giá từ phía cầu. Nếu xu hướng này tiếp diễn và kinh tế phục hồi rõ rệt hơn, BoT có thể phải tính đến việc điều chỉnh chính sách sớm hơn dự kiến, dù hiện tại chưa có cơ sở để thay đổi.

Tác động tới THB và các đồng tiền châu Á

USD/THB đã giảm 0,2% xuống 33,00, mức thấp nhất kể từ 22/6, nhờ giá vàng toàn cầu tăng và lạm phát thấp làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD. Tuy nhiên, đồng baht vẫn là đồng tiền yếu thứ ba châu Á tính từ đầu năm, giảm 4,5% so với USD, trong khi mức giảm trung bình của các đồng tiền châu Á (không gồm Nhật) là 1,9%. Điều này cho thấy dòng vốn vẫn chảy ra khỏi Thái Lan, có thể do tăng trưởng kinh tế chậm chạp và sự phục hồi du lịch chưa như kỳ vọng.

Trong bối cảnh Fed có thể giữ lãi suất cao hơn lâu hơn, các đồng tiền châu Á nói chung vẫn chịu áp lực. Tuy nhiên, nếu lạm phát Mỹ công bố tối nay (CPI tháng 7) thấp hơn dự báo, đồng USD có thể suy yếu, tạo điều kiện cho THB và các đồng tiền khác phục hồi.

Góc nhìn cho khu vực

Tình hình của Thái Lan phản ánh một thực tế chung ở Đông Nam Á: lạm phát đã hạ nhiệt nhưng tăng trưởng vẫn mong manh. Các ngân hàng trung ương trong khu vực, như BoT, có xu hướng giữ nguyên lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng, nhưng cũng thận trọng trước nguy cơ lạm phát lõi tăng trở lại. Nếu Fed bắt đầu hạ lãi suất vào cuối năm, áp lực lên tỷ giá sẽ giảm bớt, mở ra dư địa cho chính sách nới lỏng nếu cần.

Theo dõi tiếp

Nhà giao dịch nên chú ý đến chỉ số CPI của Mỹ công bố tối nay (19:30 giờ Việt Nam) với dự báo lạm phát lõi tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước và 2,5% so với cùng kỳ. Nếu số liệu thấp hơn dự kiến, đồng USD có thể suy yếu, hỗ trợ THB và các đồng tiền châu Á. Ngoài ra, diễn biến giá vàng cũng là yếu tố quan trọng vì Thái Lan là nước sản xuất vàng, và giá vàng tăng đang hỗ trợ đồng baht.