Lạm phát Đức tăng tốc nhưng lõi hạ nhiệt: tín hiệu trái chiều cho ECB trước thềm CPI Mỹ

Lạm phát Đức: bức tranh hai mặt

Dữ liệu cuối cùng từ Destatis xác nhận CPI tháng 7 của Đức tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 2,3% của tháng 6 và khớp với ước tính sơ bộ. Chỉ số HICP cũng đạt 2,8%, tăng từ 2,4% trước đó. Đây là tháng thứ hai liên tiếp lạm phát tiêu đề tăng tốc, chủ yếu do hiệu ứng cơ sở từ việc hết hạn ưu đãi thuế nhiên liệu vào cuối tháng 6, khiến giá nhiên liệu tăng vọt 23,0% so với cùng kỳ – mức cao nhất kể từ đầu năm.

Tuy nhiên, điểm tích cực nằm ở lạm phát lõi. Chỉ số này giảm nhẹ từ 2,5% xuống 2,4%, cho thấy áp lực giá cơ bản đang hạ nhiệt dần. Lạm phát dịch vụ, vốn là mối lo lớn của ECB, cũng chậm lại từ 3,1% xuống 2,9%, dù vẫn ở mức cao. Lạm phát giá lương thực đứng ở 2,5%, không thay đổi nhiều.

Tín hiệu trái chiều cho ECB

Bộ dữ liệu này gửi đi thông điệp trái chiều tới Ngân hàng Trung ương châu Âu. Một mặt, lạm phát tiêu đề tăng tốc và giá năng lượng vẫn được hỗ trợ bởi căng thẳng Mỹ - Iran đang diễn ra, có thể buộc ECB phải hành động mạnh tay hơn. Mặt khác, lạm phát lõi và dịch vụ hạ nhiệt lại là dấu hiệu cho thấy các biện pháp thắt chặt tiền tệ trước đó đang phát huy tác dụng.

ECB đã bước vào kỳ nghỉ hè và sẽ họp trở lại vào tháng 9. Với việc lạm phát lõi vẫn trên 2% và giá năng lượng biến động khó lường, khả năng ngân hàng trung ương này cần tiếp tục tăng lãi suất là điều mà thị trường sẽ phải cân nhắc. Tuy nhiên, nếu xu hướng lõi tiếp tục giảm, ECB có thể chọn cách giữ nguyên lãi suất để quan sát thêm.

Tác động lên EUR/USD và thị trường

Phản ứng của EUR/USD trước dữ liệu này khá trầm lắng, với tỷ giá quanh 1,1538. Điều này cho thấy thị trường đang dành sự chú ý chính cho CPI Mỹ sẽ công bố vào tối nay theo giờ Việt Nam. Dự báo lạm phát lõi của Mỹ giảm từ 2,6% xuống 2,5% so với cùng kỳ, trong khi lạm phát toàn phần có thể tăng 0,1% so với tháng trước sau khi giảm 0,4% trong tháng 6.

Nếu CPI Mỹ thấp hơn dự kiến, đồng USD có thể suy yếu, tạo lực đẩy cho EUR/USD. Ngược lại, nếu lạm phát Mỹ bất ngờ tăng, Fed có thể giữ quan điểm diều hâu, hỗ trợ đồng bạc xanh. DXY hiện đứng ở mức 99,849, gần như đi ngang trong phiên châu Á.

Những gì cần theo dõi tiếp

Bên cạnh CPI Mỹ, nhà giao dịch nên chú ý đến diễn biến giá dầu và căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Giá dầu tăng cao sẽ tiếp tục đẩy lạm phát toàn cầu lên, ảnh hưởng đến quyết định của cả Fed lẫn ECB. Ngoài ra, bài phát biểu của các quan chức ECB trong thời gian tới sẽ cung cấp thêm manh mối về hướng đi của chính sách tiền tệ trong cuối năm.