GDP Nhật Bản hụt dự báo: Kế hoạch tăng lãi suất của BOJ có bị trì hoãn?

Tăng trưởng yếu hơn kỳ vọng, nhưng không phải thảm họa

GDP quý 2/2026 của Nhật Bản tăng 0,3% so với quý trước (theo công bố sơ bộ của Văn phòng Nội các), thấp hơn mức dự báo 0,5% và giảm tốc so với mức 0,5% của quý 1. Tính theo năm, GDP tăng 1,1%, thấp hơn nhiều so với dự báo 2,0% và mức 1,8% của quý trước. Con số này cho thấy nền kinh tế Nhật Bản vẫn đang tăng trưởng, nhưng đà phục hồi đang chậm lại rõ rệt.

Đi sâu vào thành phần, mặc dù chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp có thể vẫn đóng góp tích cực, nhưng tốc độ tăng trưởng chậm lại cho thấy sức cầu nội địa đang yếu đi. Xuất khẩu ròng có thể là điểm sáng nhờ đồng yen yếu, nhưng không đủ bù đắp cho sự suy giảm trong tiêu dùng – vốn chiếm hơn một nửa GDP. Điều này đặt ra câu hỏi về tính bền vững của tăng trưởng khi mà lạm phát vẫn ở mức cao.

BOJ đứng trước bài toán khó

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) đã nhiều lần nhấn mạnh sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ nếu lạm phát duy trì trên mục tiêu 2% và nền kinh tế tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, số liệu GDP yếu hơn dự báo có thể khiến BOJ thận trọng hơn trong việc tăng lãi suất trong các cuộc họp tới. Thị trường đang kỳ vọng BOJ sẽ nâng lãi suất từ mức 0,5% hiện tại lên 0,75% vào cuối năm, nhưng khả năng này đang giảm dần.

Nếu BOJ trì hoãn tăng lãi suất, đồng yen có thể tiếp tục chịu áp lực giảm giá do chênh lệch lãi suất với Mỹ vẫn còn lớn. Ngược lại, nếu BOJ vẫn quyết tâm thắt chặt bất chấp tăng trưởng yếu, yen có thể được hỗ trợ mạnh mẽ. Đây là một quyết định khó khăn, bởi vì việc tăng lãi suất quá sớm có thể dập tắt đà phục hồi, trong khi trì hoãn quá lâu có thể khiến lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát.

Phản ứng của thị trường và triển vọng USD/JPY

Ngay sau khi số liệu được công bố, USD/JPY giao dịch quanh mức 159,25, giảm nhẹ 0,05% trong ngày. Mức giảm khiêm tốn cho thấy thị trường chưa vội định giá lại hoàn toàn kỳ vọng về BOJ, nhưng xu hướng giảm có thể tiếp diễn nếu các dữ liệu sắp tới của Nhật Bản tiếp tục yếu. Đồng yen thường được hưởng lợi khi kỳ vọng tăng lãi suất tăng lên, và ngược lại.

Trong bối cảnh đồng USD đang suy yếu (chỉ số DXY giảm 0,11% xuống 99,53), USD/JPY có thể đối mặt với áp lực giảm mạnh hơn nếu BOJ phát đi tín hiệu vẫn sẽ thắt chặt. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất là 158,50 – mức thấp nhất trong tháng 8, tiếp theo là 157,80. Nếu phá vỡ các mức này, cặp tiền có thể lao về vùng 156,00. Ngược lại, nếu BOJ trì hoãn rõ ràng, USD/JPY có thể bật lên trên 160,00, vùng kháng cự tâm lý quan trọng.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến bài phát biểu của Thống đốc BOJ Kazuo Ueda trong tuần này, cũng như dữ liệu lạm phát CPI tháng 7 của Nhật Bản dự kiến công bố cuối tháng. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao (trên 3%), BOJ có thể vẫn tăng lãi suất bất chấp GDP yếu, tạo ra biến động lớn cho USD/JPY. Ngoài ra, biên bản cuộc họp chính sách gần nhất của BOJ cũng sẽ được công bố, cung cấp thêm thông tin về quan điểm của các thành viên. Các yếu tố bên ngoài như dữ liệu kinh tế Mỹ và chính sách thuế quan cũng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng của đồng USD và tác động gián tiếp lên cặp tiền này.