Vàng rời đỉnh trước PCE: liệu đây chỉ là điều chỉnh kỹ thuật hay thị trường đang lo ngại lạm phát giảm nhanh?

Giá vàng điều chỉnh trước thềm dữ liệu lạm phát quan trọng

Phiên giao dịch ngày 26/08 chứng kiến vàng rời xa mức đỉnh 4.697 USD/ounce đạt được trước đó, khi thị trường tập trung chờ đợi báo cáo chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ – thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Tại thời điểm viết bài, giá XAU/USD giao dịch quanh 4.609 USD/ounce, giảm 1,03% so với phiên trước. Đà giảm diễn ra trong bối cảnh đồng USD phục hồi nhẹ, với chỉ số DXY tăng 0,23% lên 99,13, tạo áp lực lên kim loại quý.

Điểm đáng chú ý là mức giảm này không chỉ đơn thuần là điều chỉnh kỹ thuật sau nhịp tăng mạnh. Giới đầu tư đang tỏ ra thận trọng trước khi bộ dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố, bao gồm PCE lõi tháng 7, GDP quý 2 và đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến, điều này có thể củng cố khả năng Fed tạm dừng tăng lãi suất hoặc thậm chí bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ sớm hơn, qua đó hỗ trợ giá vàng trong trung hạn.

Kỳ vọng lãi suất và lợi suất thực – yếu tố then chốt

Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện định giá 64% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Con số này phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng chu kỳ thắt chặt tiền tệ đã kết thúc, đặc biệt sau khi các số liệu CPI và PPI tháng 7 đều cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lợi suất thực – yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – vẫn đang ở mức cao. Nếu PCE lõi tháng 7 tăng 0,2% như dự báo (so với 0,1% trước đó), điều đó cho thấy lạm phát lõi vẫn còn dai dẳng, có thể khiến Fed thận trọng hơn trong việc hạ lãi suất. Ngược lại, nếu số liệu yếu hơn kỳ vọng, vàng có thể nhanh chóng lấy lại đà tăng.

Đồng USD và câu chuyện nợ công Mỹ

Đồng USD phục hồi nhẹ trong phiên nhưng vẫn neo gần mức thấp sau đợt bán tháo tuần trước. Quyết định tăng cường mua lại trái phiếu dài hạn của Bộ Tài chính Mỹ đã làm dấy lên lo ngại về gánh nặng nợ công và uy tín tài khóa của Mỹ. Điều này tiếp tục củng cố câu chuyện mất giá tiền tệ, vốn là yếu tố hỗ trợ dài hạn cho vàng.

Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị tại eo biển Hormuz vẫn chưa hạ nhiệt. Iran tuyên bố eo biển này vẫn đóng cửa cho đến khi Mỹ thực hiện đầy đủ các cam kết trong thỏa thuận, bất chấp thỏa thuận vận chuyển tạm thời với Oman. Điều này tạo thêm động lực cho nhu cầu trú ẩn an toàn, dù giá dầu WTI giảm phiên thứ ba liên tiếp xuống quanh 80 USD/thùng.

Phân tích kỹ thuật: Xu hướng tăng còn nguyên, nhưng cần thận trọng

Trên biểu đồ ngày, XAU/USD vẫn duy trì xu hướng tăng giá trên các đường SMA 50, 100 và 200 ngày. Tuy nhiên, chỉ số RSI ở mức 68 cho thấy đà tăng đang bị kéo giãn, khiến người mua có thể ngần ngại đẩy giá lên cao hơn. MACD vẫn nằm trong vùng tích cực, ủng hộ xu hướng tăng trung hạn.

Về phía kháng cự, ngưỡng 4.774 USD (Fibonacci 50%) là rào cản đầu tiên, tiếp theo là 4.968 USD (Fibonacci 61,8%). Nếu vượt qua các mức này, vàng có thể hướng tới vùng 5.245 USD (Fibonacci 78,6%) và đỉnh lịch sử 5.598 USD. Ở chiều ngược lại, hỗ trợ gần nhất nằm tại 4.579 USD (Fibonacci 38,2%), sau đó là SMA 200 ngày tại 4.522 USD và SMA 100 ngày tại 4.378 USD. Một nhịp điều chỉnh sâu hơn có thể đưa giá về vùng 4.338 USD (Fibonacci 23,6%) và SMA 50 ngày quanh 4.193 USD.

Trọng tâm theo dõi tiếp theo

Phiên giao dịch tối nay sẽ xoay quanh bộ dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là chỉ số PCE lõi. Nếu số liệu cho thấy lạm phát tiếp tục giảm nhanh, khả năng Fed hạ lãi suất sẽ tăng lên, tạo động lực mạnh cho vàng. Ngược lại, nếu PCE vượt dự báo, đồng USD có thể mạnh lên và gây áp lực điều chỉnh sâu hơn lên kim loại quý. Ngoài ra, diễn biến của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài và các tín hiệu từ cuộc họp Jackson Hole sắp tới cũng sẽ là những yếu tố quan trọng cần theo dõi.