USD/JPY Ở Đỉnh 40 Năm: Chênh Lệch Lãi Suất Và Cuộc Chiến Can Thiệp Của Nhật Bản

Bối Cảnh Vĩ Mô

USD/JPY giao dịch quanh 162.20 vào ngày 13/7/2026, dao động trong biên độ hẹp trên ngưỡng hỗ trợ 160.50 khi thị trường chờ đợi dữ liệu CPI Mỹ. Đồng Yên đã mất giá xuống mức thấp nhất 40 năm, chạm 162.83 vào cuối tháng 6.

Chênh Lệch Lãi Suất – Gốc Rễ Của Vấn Đề

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã nâng lãi suất lên 1.0% vào tháng 6/2026 – mức cao nhất kể từ 1995. Tuy nhiên, với Fed duy trì lãi suất ở 3.50–3.75%, khoảng cách ~275 điểm cơ bản vẫn là quá lớn. Điều này tiếp tục thúc đẩy giao dịch carry trade: nhà đầu tư vay Yên với lãi suất thấp để đầu tư vào tài sản USD sinh lời cao hơn.

Goldman Sachs vừa hạ dự báo Yên, nâng mục tiêu 12 tháng của USD/JPY lên 165 và khuyến nghị Yên là đồng tiền tài trợ ưa thích cho carry trade. Xác suất quyền chọn cho thấy 37% khả năng USD/JPY chạm 165 vào cuối tháng 7.

Can Thiệp Khổng Lồ Nhưng Hiệu Quả Hạn Chế

Nhật Bản đã chi kỷ lục ¥11.7 nghìn tỷ (~$74 tỷ) để mua Yên trong chiến dịch can thiệp tháng 4–5/2026. Kết quả: USD/JPY giảm từ ~162 xuống 156, rồi nhanh chóng hồi phục lên mức hiện tại. Ngày 10/7, một đợt can thiệp nghi ngờ đã đẩy cặp tiền từ trên 161.95 xuống 160.50 chỉ trong vài phút.

Yếu Tố Hỗ Trợ Yên Trong Nước

Dữ liệu kinh tế Nhật Bản đang ủng hộ việc BOJ tiếp tục thắt chặt: CPI lõi duy trì trên mục tiêu 2% suốt 26 tháng liên tiếp, tăng lương năm thứ ba liên tiếp vượt 5%, và chỉ số Tankan đạt +22 – mức cao nhất 8 năm. Xác suất BOJ tăng lãi suất tại cuộc họp 31/7 đang ở mức 45%.