USD/JPY giữ vững trên 154 khi Fed và BoJ chuẩn bị họp: Thị trường định giá hai con đường chính sách lệch pha ra sao?

Bối cảnh vĩ mô: Hai ngân hàng trung ương, hai hướng đi

Cặp USD/JPY đang giao dịch quanh mức 154.84 vào đầu giờ chiều ngày 15/09, tăng khoảng 0.32% so với phiên trước và duy trì đà tăng sang ngày thứ hai liên tiếp. Điều đáng chú ý là đà tăng này diễn ra trong bối cảnh thị trường đang đứng trước hai sự kiện chính sách quan trọng: Fed công bố quyết định vào thứ Tư và BoJ vào thứ Sáu. Sự thận trọng của giới giao dịch thể hiện rõ qua việc cặp tiền không thể bứt phá mạnh dù đồng USD vẫn được hỗ trợ.

Chỉ số DXY hiện ở mức 99.617, tăng 0.15%, phản ánh sức mạnh tương đối của đồng bạc xanh. Yếu tố đằng sau là lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt ngưỡng 5% lần đầu tiên kể từ năm 2023, được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất và lo ngại lạm phát từ giá năng lượng leo thang. Căng thẳng địa chính trị Mỹ-Iran cùng nguy cơ leo thang ở Trung Đông càng củng cố vai trò tài sản trú ẩn an toàn của USD.

BoJ: Kỳ vọng siết chặt đang cứng lại

Điểm đáng chú ý là bên phía Nhật Bản, câu chuyện đang thay đổi theo hướng có lợi cho đồng yên. Phân tích từ DBS cho thấy giới đầu cơ đã thu hẹp đáng kể vị thế bán khống JPY sau cuộc can thiệp chung Mỹ-Nhật hồi tháng Bảy và sự dịch chuyển trong kỳ vọng về việc BoJ tiếp tục bình thường hóa chính sách.

Đáng chú ý hơn, ngay cả những người từng hoài nghi về việc BoJ siết chặt — bao gồm Takuji Aida, cố vấn kinh tế của Takaichi và là người từng phản đối mạnh mẽ việc BoJ thắt chặt — nay cũng thừa nhận có cơ sở cho lãi suất cao hơn. Điều này củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất mang tính diều hâu vào ngày 18/09. Khi những tiếng nói từng ủng hộ chính sách siêu lỏng lẻo thay đổi quan điểm, thị trường có lý do để tin rằng BoJ sẽ hành động quyết đoán hơn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu thương mại sắp công bố có thể phản ánh áp lực lên nền kinh tế Nhật. Cán cân thương mại dự báo thâm hụt ¥1,052.6 tỷ, mở rộng đáng kể so với mức ¥634.5 tỷ kỳ trước, trong khi tăng trưởng xuất khẩu dự kiến chậm lại còn 18.2% từ mức 23.2%. Dữ liệu này, nếu đúng như dự báo, có thể phần nào làm dịu lập luận về việc BoJ cần thắt chặt mạnh tay.

Kỹ thuật: Vùng 154.60-154.65 là chốt chặn then chốt

Trên khung 4 giờ, USD/JPY đang nỗ lực xây dựng nền tảng trên vùng hội tụ 154.60-154.65, nơi giao nhau giữa đường trung bình động 50 kỳ và mức thoái lui Fibonacci 23.6%. Đà phục hồi từ vùng 153.00 gợi ý phe mua đang cố tạo cơ sở, nhưng đà tăng tổng thể vẫn khá nông khi đối mặt với dải kháng cự dày đặc phía trên.

Về phía kháng cự, mốc đầu tiên là 155.74 (thoái lui 38.2%), tiếp theo là 156.62 (50.0%) và 157.50 (61.8%). Các ngưỡng cao hơn nằm ở 158.76 và vùng đỉnh chu kỳ quanh 160.35. Về phía hỗ trợ, mốc 154.65 được củng cố bởi SMA 50 kỳ tại 154.62; nếu phá vỡ vùng này, sàn cấu trúc tiếp theo nằm quanh 152.89.

Kịch bản phiên tới và điều cần theo dõi

Trước thềm Fed, dữ liệu ADP việc làm hàng tuần và chỉ số sản xuất Empire State (dự báo 14.75, giảm từ 20.60) sẽ là những tín hiệu đầu tiên về sức khỏe nền kinh tế Mỹ. Nếu số liệu yếu hơn kỳ vọng, áp lực lên USD có thể tạm thời nới lỏng, tạo điều kiện cho JPY phục hồi. Ngược lại, dữ liệu tích cực sẽ củng cố lập luận Fed nâng lãi suất, đẩy USD/JPY hướng tới 155.74.

Điều quan trọng hơn cả là thông điệp từ Fed và BoJ. Thị trường đang định giá Fed nâng lãi suất trong khi BoJ siết dần — một sự phân kỳ vốn có lợi cho USD/JPY. Nhưng nếu BoJ tỏ ra diều hâu hơn dự kiến, hoặc Fed phát tín hiệu thận trọng hơn về lộ trình tăng lãi suất, cán cân có thể dịch chuyển nhanh chóng. Nhà giao dịch nên theo dõi sát diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh ngưỡng 5%, phản ứng của đồng yên trước dữ liệu thương mại Nhật Bản, và quan trọng nhất là giọng điệu của hai ngân hàng trung ương trong các cuộc họp sắp tới.