Fed và BoJ cùng họp trong một tuần: thị trường đang đặt cược vào hai hướng chính sách trái ngược

Bối cảnh vĩ mô: Hai ngân hàng trung ương, hai hướng đi

Cặp USD/JPY đang giao dịch quanh mức 154.012 trong phiên sáng 14/09, tăng 0,35% so với phiên trước. Điều đáng chú ý là đà tăng này diễn ra ngay trước thềm hai sự kiện chính sách quan trọng bậc nhất trong tháng: cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 15–16/09 và cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vào ngày 17–18/09.

Sự trùng hợp về thời điểm này tạo ra một trạng thái thị trường đặc biệt: giới giao dịch đang phải định giá đồng thời hai con đường chính sách hoàn toàn trái ngược. Về phía Mỹ, dữ liệu lạm phát công bố tuần trước đã củng cố kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất tại cuộc họp sắp tới. Trong khi đó, ở phía Nhật Bản, thị trường đã định giá đầy đủ khả năng BoJ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, kèm theo xác suất cao cho một đợt tăng tiếp theo vào tháng 12.

Yếu tố địa chính trị đang tiếp sức cho đồng USD

Bên cạnh câu chuyện lãi suất, căng thẳng leo thang ở Trung Đông đang bổ sung thêm một lớp hỗ trợ cho đồng bạc xanh với tư cách tài sản trú ẩn an toàn. Các diễn biến mới nhất bao gồm việc lực lượng Houthi do Iran hậu thuẫn tuyên bố dùng drone và tên lửa tấn công một căn cứ quân sự ở miền nam Saudi Arabia, một tàu chở hàng của Iran bị đánh trúng ở eo biển Hormuz, và cuộc gặp khu vực giữa các nước vùng Vịnh với Iran đã bị hoãn.

Những sự kiện này duy trì mức phí rủi ro địa chính trị, qua đó gián tiếp đẩy USD/JPY lên cao hơn. Đây là cơ chế quan trọng cần nhận diện: đồng yên Nhật vốn cũng được coi là tài sản trú ẩn, nhưng trong bối cảnh hiện tại, dòng tiền trú ẩn đang chảy vào USD mạnh hơn do lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao. Chỉ số DXY hiện ở 99.226, tăng 0,13%, phản ánh sức mạnh tương đối của đồng bạc xanh trên diện rộng.

Điểm mấu chốt: BoJ mới là biến số thực sự

Dù các yếu tố hỗ trợ USD đang hiện hữu, giới phân tích vẫn cho rằng đà tăng của USD/JPY có thể bị giới hạn bởi lập trường cứng rắn hơn từ phía BoJ. Phát biểu của Kazuyuki Masu tuần trước — rằng lạm phát cơ bản đang tiến gần mức 2% và lãi suất chính sách vẫn thấp hơn lãi suất trung tính — đã tạo động lực cho kỳ vọng thắt chặt.

Đây chính là điểm khác biệt so với các chu kỳ trước. Trong nhiều năm, sự phân kỳ chính sách giữa Fed và BoJ là động lực chính đẩy USD/JPY lên cao. Nhưng khi BoJ dần từ bỏ chính sách siêu nới lỏng và các ngân hàng trung ương lớn khác bắt đầu cắt giảm lãi suất, khoảng cách lợi suất đang thu hẹp lại. Nếu BoJ hành động mạnh tay hơn dự kiến trong tuần này, đồng yên có thể phục hồi đáng kể bất chấp Fed tăng lãi suất.

Các mốc kỹ thuật cần theo dõi

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY vẫn duy trì xu hướng giảm trong ngắn hạn khi nằm dưới mức thoái lui Fibonacci 38,2% và vùng hỗ trợ ngang 155,30–155,20. Chỉ khi giá phục hồi vững chắc trở lại trên vùng này, áp lực giảm mới bắt đầu dịu bớt.

Ở phía dưới, hỗ trợ trước mắt nằm tại mức thoái lui 50% ở 152,00. Sâu hơn là mức 61,8% tại 149,17 — nếu mức này bị phá vỡ một cách bền vững, mức thoái lui 78,6% tại 145,14 sẽ lộ diện. Đáng chú ý, mức thấp gần bảy tháng được thiết lập vào thứ Ba tuần trước vẫn nằm trong tầm ngắm, cho thấy thị trường chưa sẵn sàng từ bỏ xu hướng giảm.

Điều gì cần theo dõi trong phiên tới

Trước khi Fed và BoJ công bố quyết định, dữ liệu kinh tế vẫn có thể tạo dao động đáng kể. Chỉ số sản xuất Empire State của Mỹ dự báo giảm xuống 15 từ mức 20,60 trước đó, cùng báo cáo việc làm ADP hàng tuần, sẽ được công bố vào ngày 15/09. Về phía Nhật Bản, cán cân thương mại dự báo thâm hụt ¥-1052,6 tỷ, sâu hơn mức ¥-634,5 tỷ trước đó, trong khi tăng trưởng xuất khẩu được dự báo chậm lại còn 18,2% so với 23,2% — những con số này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về triển vọng kinh tế Nhật Bản và gián tiếp tác động lên đồng yên.

Điều nhà giao dịch cần theo dõi là liệu thị trường có duy trì được vị thế trước thềm các quyết định chính sách hay sẽ chọn đứng ngoài quan sát. Với hai sự kiện rủi ro lớn trong cùng một tuần, khả năng thanh khoản giảm và biến động tăng đột ngột là hoàn toàn có thể xảy ra.