USD/JPY dưới 160: Chính phủ Nhật hậu thuẫn BoJ tăng lãi suất, nhưng rủi ro tài khóa và can thiệp vẫn là chìa khóa

USD/JPY kẹt dưới 160,00: Sức ép từ chính sách Nhật Bản

USD/JPY đang giao dịch quanh mốc 159,08 tại thời điểm viết bài, giảm nhẹ 0,20% trong phiên, khi thị trường hấp thụ thông tin chính phủ Nhật Bản lên tiếng ủng hộ Ngân hàng Trung ương Nhật (BoJ) tăng lãi suất với tốc độ nhanh hơn. Động thái này củng cố kỳ vọng thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật, vốn là yếu tố cơ bản hỗ trợ cho xu hướng giảm của cặp tiền này trong trung hạn.

Tuy nhiên, mức kháng cự tâm lý 160,00 vẫn đang được bảo vệ vững chắc. Việc giá chưa thể bứt phá lên trên cho thấy lực bán yen vẫn còn hiện hữu, và câu chuyện vĩ mô phức tạp hơn nhiều so với chỉ riêng hành động của BoJ.

Phân tích của BBH: Chênh lệch lãi suất không phải là tất cả

Theo Elias Haddad từ Brown Brothers Harriman (BBH), việc BoJ tăng lãi suất mạnh tay để làm mạnh yen là một câu chuyện gây hiểu lầm. Số liệu cho thấy chênh lệch lãi suất 2 năm Mỹ - Nhật đã thu hẹp đáng kể trong năm 2025 khi BoJ nâng lãi suất, nhưng USD/JPY vẫn đi lên. Điều này hàm ý rằng các yếu tố khác, đặc biệt là rủi ro tài khóa của Nhật Bản, đang chi phối mạnh hơn.

Cụ thể, mối lo ngại về sự thiếu kỷ luật tài khóa của Nhật Bản đã khiến phí bù rủi ro trên trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm (JGB) tăng vọt, tạo lực đẩy cho USD/JPY bất chấp chính sách tiền tệ thắt chặt. Tuy nhiên, những lo ngại này đã phần nào lắng dịu, thể hiện qua sự ổn định của phí bù kỳ hạn JGB. Cùng với đó, nguy cơ can thiệp ngoại hối chung Mỹ - Nhật và triển vọng năng lượng bớt tiêu cực hơn được kỳ vọng sẽ giúp USD/JPY quay trở lại tương quan với chênh lệch lãi suất.

Bối cảnh vĩ mô và kỹ thuật hiện tại

Trên thị trường rộng hơn, chỉ số DXY đang ở mức 99,83, giảm nhẹ 0,15%, trong khi vàng giảm 0,77% và EUR/USD tăng 0,16%. Điều này cho thấy đồng USD đang yếu đi tương đối, tạo áp lực giảm giá lên USD/JPY trong ngắn hạn.

Về mặt kỹ thuật, vùng 159,00 - 160,00 đang là vùng giá quan trọng. Việc phá vỡ dưới 159,00 có thể mở ra không gian giảm về vùng 157,50, trong khi vượt qua 160,00 sẽ xác nhận xu hướng tăng tiếp diễn, bất chấp các yếu tố cơ bản trái chiều.

Kịch bản cho phiên tới: Dữ liệu Mỹ và phát biểu Fed

Trong phiên giao dịch tới, thị trường sẽ tập trung vào loạt dữ liệu kinh tế Mỹ quan trọng: Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 dự báo tăng 0,2% so với tháng trước (sau khi giảm 0,1% trước đó), PPI lõi dự kiến tăng 0,3%, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu dự báo ở mức 202 nghìn đơn. Ngoài ra, các bài phát biểu của Fed Hammack và Barkin sẽ được theo dõi sát sao để tìm kiếm tín hiệu về lộ trình lãi suất.

Nếu dữ liệu PPI mạnh hơn dự kiến, khả năng Fed vẫn duy trì quan điểm thắt chặt sẽ tăng lên, hỗ trợ đồng USD và có thể đẩy USD/JPY lên kiểm tra lại vùng 160,00. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu, đồng yen có thể được hưởng lợi từ xu hướng thu hẹp chênh lệch lãi suất, kéo cặp tiền xuống dưới 159,00.

Điều cần theo dõi tiếp

Nhà giao dịch nên chú ý đến diễn biến của phí bù kỳ hạn JGB 10 năm và các tín hiệu can thiệp từ Bộ Tài chính Nhật Bản. Bất kỳ bình luận nào từ quan chức Nhật về việc sẵn sàng can thiệp sẽ là chất xúc tác mạnh cho yen. Bên cạnh đó, dữ liệu lạm phát Mỹ và biên bản cuộc họp Fed sẽ là những yếu tố quyết định hướng đi tiếp theo của USD/JPY trong bối cảnh thị trường đang tìm kiếm sự rõ ràng về chính sách tiền tệ toàn cầu.