Rào cản 0,60 vẫn là thử thách khi TD Securities giữ quan điểm bearish

Áp lực lên NZD giữa bối cảnh định giá đã phản ánh đầy đủ

NZD/USD đang chịu sức ép giảm trong phiên giao dịch ngày 29/08, khi cặp tiền này mất khoảng 0,69% xuống còn 0,59092. Đà giảm diễn ra trong bối cảnh đồng USD phục hồi nhẹ, với chỉ số DXY tăng 0,55% lên 99,677. Tuy nhiên, nhìn xa hơn biến động ngắn hạn, quan điểm của TD Securities cho thấy một câu chuyện vĩ mô sâu sắc hơn đang chi phối đồng kiwi.

Theo chiến lược gia FX Howard Du của TD Securities, ngân hàng này duy trì quan điểm bearish đối với NZD, với lý do việc Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) thắt chặt chính sách tiền tệ đã được thị trường định giá phần lớn. Sau đợt tăng lãi suất diều hâu vào tháng 7, thị trường đã nhanh chóng thu hẹp vị thế bán ròng NZD so với cả USD và AUD. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế New Zealand kể từ đó chưa đủ mạnh để khiến thị trường đi chệch khỏi định hướng lãi suất OCR mới nhất của RBNZ. Do đó, đồng thuận vẫn kỳ vọng một đợt tăng lãi suất nữa trong cuộc họp sắp tới.

Định giá lãi suất và lạm phát: Rủi ro giảm cho NZD

Một điểm đáng chú ý trong phân tích của TD Securities là việc định giá tích lũy tăng lãi suất của RBNZ cho phần còn lại của năm 2026 hiện đang ở mức cao so với phần còn lại của thế giới. Điều này tạo ra một rào cản lớn cho NZD, vì nếu lạm phát New Zealand hội tụ về mức thấp hơn như các nước khác, áp lực tăng lãi suất sẽ giảm bớt. Dữ liệu CPI phi thương mại (non-tradable) quý 2 của New Zealand đã thấp hơn so với chỉ số chung, cho thấy rủi ro lạm phát có thể nghiêng về hướng hội tụ giảm trong những tháng tới. Nếu điều này xảy ra, thị trường có thể phải điều chỉnh lại kỳ vọng tăng lãi suất, gây áp lực lên NZD.

Kỹ thuật: Mốc 0,60 là ngưỡng kháng cự quan trọng

Về mặt kỹ thuật, mức 0,60 đang là ngưỡng tâm lý và kỹ thuật quan trọng đối với NZD/USD. TD Securities cho rằng rào cản để NZD/USD tăng trên 0,60 vẫn còn cao, bất chấp đà giảm rộng rãi của đồng USD. Điều này phản ánh sự thiếu vắng các động lực nội tại đủ mạnh để hỗ trợ đồng kiwi, trong khi các yếu tố bên ngoài như giá hàng hóa và tăng trưởng toàn cầu cũng không mấy tích cực.

Trong ngắn hạn, NZD/USD có thể tiếp tục dao động quanh vùng 0,5900-0,5950. Nếu phá vỡ dưới 0,5900, vùng hỗ trợ tiếp theo có thể là 0,5850 hoặc thấp hơn. Ngược lại, nếu vượt qua 0,5950, khả năng kiểm tra lại 0,60 sẽ tăng lên, nhưng theo TD Securities, xác suất thành công không cao.

AUD/NZD: Điểm sáng tương đối

Trong khi NZD/USD gặp khó, TD Securities kỳ vọng AUD/NZD sẽ duy trì hỗ trợ trên 1,20 trong những tháng tới, với dự báo cuối năm ở mức 1,22. Điều này cho thấy đồng AUD được đánh giá mạnh hơn so với NZD trong bối cảnh hiện tại. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa RBNZ và RBA, cùng với triển vọng kinh tế khác nhau, có thể tiếp tục hỗ trợ cho cặp chéo này.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Trong bối cảnh này, người giao dịch nên chú ý đến các dữ liệu kinh tế Mỹ sắp tới, đặc biệt là PMI sản xuất và số liệu JOLTs vào ngày 01/09, vì chúng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất của Fed và do đó tác động đến đồng USD. Ngoài ra, bất kỳ tín hiệu nào từ RBNZ về định hướng chính sách trong tương lai sẽ là yếu tố then chốt quyết định xu hướng của NZD. Nếu lạm phát New Zealand tiếp tục cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, khả năng RBNZ dừng tăng lãi suất sớm hơn dự kiến có thể gia tăng, tạo áp lực giảm lên NZD/USD. Ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát bất ngờ tăng, NZD có thể tìm thấy động lực để thách thức mốc 0,60.