Kỳ vọng RBNZ tăng lãi suất tiếp sức cho NZD, nhưng rủi ro địa chính trị có thể kìm hãm đà tăng

NZD hưởng lợi từ kỳ vọng tăng lãi suất của RBNZ

Đồng kiwi tiếp tục duy trì đà tăng trong phiên giao dịch châu Á, khi thị trường ngày càng đặt cược vào khả năng Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ nâng lãi suất thêm trong cuộc họp tháng 9. Dữ liệu lạm phát trong nước gần đây cao hơn dự kiến đã củng cố quan điểm này, với việc giới đầu tư hiện định giá tới ba đợt tăng lãi suất cho đến đầu năm 2027. Điều này tạo ra lợi thế lãi suất rõ rệt cho NZD so với USD, khi Fed được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (LPR) ở mức 3% cho kỳ hạn 1 năm và 3,5% cho kỳ hạn 5 năm trong tháng thứ 15 liên tiếp cũng được giới phân tích đánh giá tích cực. Mối quan hệ thương mại chặt chẽ giữa New Zealand và Trung Quốc khiến các nhà đầu tư coi sự ổn định của nền kinh tế Trung Quốc là yếu tố hỗ trợ gián tiếp cho NZD.

USD chịu áp lực từ chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ

Đồng bạc xanh vẫn chịu sức ép dù lợi suất trái phiếu Mỹ phục hồi nhẹ trong phiên. Nguyên nhân chính đến từ thông báo của Bộ Tài chính Mỹ về việc tăng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn (kỳ hạn 10-30 năm) từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ ngày 9/9. Động thái này ban đầu khiến lợi suất dài hạn giảm mạnh, nhưng sau đó thị trường nhận định biện pháp này không giải quyết được các vấn đề kinh tế cơ bản của Mỹ, khiến lợi suất đảo chiều tăng trở lại.

Theo nhận định của Elias Haddad từ BBH, chương trình mua lại trái phiếu thực chất là một hoạt động hoán đổi quản lý nợ: Bộ Tài chính mua lại các trái phiếu cũ, kém thanh khoản (off-the-run) và phát hành trái phiếu mới có tính thanh khoản cao hơn (on-the-run). Tổng nợ không thay đổi, nhưng cơ cấu dịch chuyển sang các loại chứng khoán mới. Việc tài trợ cho chương trình này có thể thông qua phát hành thêm tín phiếu ngắn hạn, khiến đường cong lợi suất phẳng hơn.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là thời điểm công bố chương trình mua lại ngay sau khi lợi suất trái phiếu 30 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 2007. Điều này cho thấy nguồn cung nợ công và tư nhân dồi dào đang gây áp lực lên thanh khoản thị trường trái phiếu dài hạn, và Bộ Tài chính lo ngại chi phí đi vay tăng cao. Nhận định rằng Bộ Tài chính đang can thiệp để quản lý lợi suất thay vì thanh khoản có thể làm suy yếu uy tín tài khóa của Mỹ, từ đó gây áp lực lên USD.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho rằng chương trình mua lại có thể vượt mức 4 tỷ USD và khẳng định lợi suất hiện tại không phản ánh đúng nền tảng kinh tế. Ông cũng bày tỏ lạc quan rằng thâm hụt ngân sách Mỹ có thể đã đạt đỉnh và chính phủ sẽ tập trung vào củng cố tài khóa.

Rủi ro địa chính trị và PMI Mỹ là chìa khóa cho phiên tới

Dù bối cảnh vĩ mô đang hỗ trợ NZD, đà tăng có thể bị giới hạn bởi căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran, đặc biệt tại eo biển Hormuz - tuyến đường huyết mạch cho thương mại dầu mỏ toàn cầu. Nếu rủi ro leo thang, dòng tiền trú ẩn an toàn có thể quay lại hỗ trợ USD, kìm hãm đà tăng của NZD/USD.

Trong phiên giao dịch tới, giới đầu tư sẽ tập trung vào loạt dữ liệu PMI sơ bộ của Mỹ (sản xuất, dịch vụ và tổng hợp) dự kiến công bố lúc 20:45 giờ Việt Nam. Dự báo PMI tổng hợp giảm nhẹ từ 54,5 xuống 53,2, trong khi PMI sản xuất giữ nguyên ở 53,9 và PMI dịch vụ giảm từ 54,6 xuống 54. Nếu số liệu yếu hơn dự kiến, USD có thể tiếp tục suy yếu, tạo điều kiện cho NZD/USD tiến lên các mốc kháng cự mới.

Về mặt kỹ thuật, NZD/USD đang giao dịch quanh vùng 0,5940. Ngưỡng kháng cự gần nhất nằm tại 0,5960, tiếp theo là 0,6000 - mốc tâm lý quan trọng. Ở chiều ngược lại, hỗ trợ mạnh tại 0,5900 và 0,5870 sẽ là các vùng mà người giao dịch cần theo dõi nếu đà tăng bị đảo ngược.

Kết luận

NZD/USD đang được hỗ trợ bởi kỳ vọng RBNZ tăng lãi suất và áp lực lên USD từ chương trình mua lại trái phiếu của Mỹ. Tuy nhiên, sự phục hồi của lợi suất trái phiếu Mỹ và rủi ro địa chính trị có thể tạo ra biến động bất ngờ. Người giao dịch nên theo dõi sát dữ liệu PMI Mỹ trong phiên tới, cùng với bất kỳ diễn biến mới nào từ khu vực Trung Đông, để đánh giá khả năng duy trì đà tăng của cặp tiền này.