Kỷ lục can thiệp ba tuần của Nhật Bản: vì sao đồng yên vẫn yếu và BoJ có thể làm gì tiếp theo?

Sức ép từ dòng vốn và lợi suất

Ba tuần sau đợt can thiệp lớn nhất lịch sử, USD/JPY vẫn quanh 159.00, phục hồi gần nửa quãng đường từ mức thấp 155.00. Đợt can thiệp kỷ lục 8.45 nghìn tỷ yên trong một phiên, cùng 5.3 nghìn tỷ phối hợp với Mỹ, chỉ giúp đồng yên tăng giá tạm thời. Nguyên nhân nằm ở dòng vốn: nhà đầu tư Nhật Bản đã mua ròng hơn 5 nghìn tỷ yên trái phiếu và cổ phiếu nước ngoài trong hai tuần đến 15/08, sau khi bán ròng 300 tỷ trước đó. Đồng yên rẻ trở thành cơ hội mua vào cho các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm nhân thọ, thay vì cảnh báo rủi ro.

Chênh lệch lãi suất vẫn là gánh nặng: BoJ giữ lãi suất 1.00% trong khi Fed ở 3.50-3.75%, chênh lệch lợi suất 10 năm khoảng 1.8 điểm phần trăm, với lợi suất dài hạn Mỹ ở mức cao nhiều thập kỷ. Can thiệp chỉ thay đổi giá trong một phiên, không giải quyết nguyên nhân dòng vốn. Ngoài ra, giá dầu Brent trên 92 USD và chiến dịch trừng phạt Iran của Mỹ khiến Nhật Bản – nước nhập khẩu gần như toàn bộ nhiên liệu – phải chi nhiều USD hơn, làm đồng yên thêm yếu.

Kỳ vọng vào BoJ và dữ liệu lạm phát

Đồng yên đang phụ thuộc vào khả năng tăng lãi suất của BoJ hơn là các đợt can thiệp. Báo cáo tháng 8 cho thấy chính phủ Takaichi ủng hộ tăng lãi suất trong tháng 9 hoặc 10, kỳ vọng này đã giúp USD/JPY không chạm lại mức đỉnh trước can thiệp. Tuy nhiên, dữ liệu CPI Tokyo tháng 8 công bố thứ Năm lúc 23:30 GMT được dự báo giảm xuống 1.8% (từ 1.9%), trong khi CPI lõi và CPI tổng thể quanh 2%. Lạm phát hạ nhiệt sẽ làm suy yếu khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, khiến đồng yên mất đi một trụ đỡ quan trọng.

Tuần lễ quyết định với dữ liệu Mỹ

Lịch kinh tế Mỹ cũng tác động mạnh. Chỉ số PCE lõi tháng 7 công bố thứ Tư được dự báo tăng 0.2% so với tháng trước (từ 0.1%), lạm phát hàng năm giữ ở 3.3%. GDP quý 2 điều chỉnh lần hai dự kiến 1.5%. Hội nghị Jackson Hole diễn ra từ thứ Năm đến thứ Bảy, với bài phát biểu của Chủ tịch Fed vào thứ Sáu lúc 14:00 GMT, cùng lúc với điều chỉnh số liệu việc làm phi nông nghiệp. Nếu lạm phát Tokyo yếu và Fed không từ bỏ khả năng tăng lãi suất trong tháng 12, USD/JPY có thể quay lại vùng can thiệp.

Phân tích kỹ thuật và các mốc quan trọng

USD/JPY đang giao dịch trong biên độ 158.50-159.50. Kháng cự gần nhất là 159.50, sau đó là EMA 50 ngày quanh 160.00 – nơi rủi ro can thiệp tái xuất hiện. Trên nữa là đỉnh cuối tháng 7 gần 164.00. Hỗ trợ đầu tiên là 158.50, sau đó là EMA 200 ngày quanh 158.00 đang tăng. Nếu phá vỡ, mốc tiếp theo là 157.50 và đáy tháng 8 trên 155.00. Xu hướng vẫn tăng khi EMA 200 ngày giữ vững; chỉ báo Stoch RSI quanh 50 cho thấy dư địa cả hai chiều. Tín hiệu đảo chiều sẽ là đóng cửa ngày dưới EMA 200 ngày, cần một bất ngờ diều hâu từ Tokyo hoặc một đợt can thiệp mới.

Theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch cần theo dõi sát dữ liệu CPI Tokyo thứ Năm và PCE Mỹ thứ Tư, cùng bài phát biểu của Chủ tịch Fed tại Jackson Hole thứ Sáu. Kết hợp giữa lạm phát Nhật yếu và thông điệp Fed sẽ quyết định liệu USD/JPY có phá vỡ 160.00 hay quay đầu xuống 158.00. Ngoài ra, bất kỳ tín hiệu can thiệp mới từ Bộ Tài chính Nhật cũng có thể tạo biến động mạnh.