JPY trả lại nửa mức can thiệp kỷ lục khi USD/JPY tiến sát 160: liệu Nhật Bản có phải hành động lần nữa?

USD/JPY tiến sát 160,00: nửa can thiệp đã bị xóa

Phiên giao dịch ngày 19/08 chứng kiến USD/JPY chạm mức cao nhất kể từ cuối tháng 7, khi cặp tiền tiến sát ngưỡng 160,00 trước khi hạ nhiệt nhẹ về quanh 159,45. Điều đáng chú ý là kể từ sau đợt can thiệp phối hợp giữa Bộ Tài chính Nhật Bản và Bộ Tài chính Mỹ hồi cuối tháng 7, đồng Yen đã trả lại hơn một nửa mức giảm gần 900 pip – từ vùng 164,00 xuống 155,00 – chỉ trong vòng 12 phiên giao dịch.

Đà hồi phục của USD/JPY diễn ra theo kiểu "gặm nhấm" với thân nến nhỏ và biên độ hẹp, không có một phiên bứt phá nào thực sự. Phiên hôm nay cũng chỉ dao động 49 pip, phù hợp với mô hình chung của tháng 8. Điều này cho thấy áp lực mua USD đến từ dòng tiền đều đặn, không phải từ một cú sốc thông tin cụ thể.

Vì sao can thiệp khó phát huy tác dụng lâu dài?

Can thiệp của Nhật Bản tiêu tốn gần 14 nghìn tỷ Yen – một con số kỷ lục cho một phiên giao dịch – nhưng về bản chất, đây là hành động chống lại mức giá chứ không phải chống lại nguyên nhân gốc rễ. Nguyên nhân đó vẫn đang tiếp tục đẩy USD/JPY lên cao: chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn ở mức rất rộng.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất lên 1,00% vào tháng 6, mức cao nhất kể từ năm 1995, nhưng lạm phát lõi vẫn ở mức 1,7%, khiến lãi suất thực vẫn âm. Kế hoạch giảm thuế tiêu dùng cho thực phẩm xuống 1% trong hai năm của chính phủ có thể làm trầm trọng thêm tình trạng này, khi không có nguồn tài trợ rõ ràng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ cũng tăng theo, nên chênh lệch lãi suất – yếu tố thực sự chi phối cặp tiền – hầu như không thu hẹp.

Rủi ro địa chính trị và dữ liệu kinh tế không ủng hộ JPY

Rủi ro địa chính trị, đặc biệt là căng thẳng tại eo biển Hormuz, khiến chi phí nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản – nước nhập khẩu gần như toàn bộ năng lượng – tăng vọt. Điều này làm xấu đi cán cân thương mại và tạo áp lực lên đồng Yen. Dự báo thâm hụt thương mại tháng 7 của Nhật Bản sẽ nới rộng lên 680 tỷ Yen từ mức 406,9 tỷ Yen, với nhập khẩu tăng 26,5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi xuất khẩu chỉ tăng 19,9%.

Tăng trưởng kinh tế quý 2 của Nhật Bản cũng gây thất vọng khi chỉ đạt 1,1% (tính theo năm), thấp hơn nhiều so với dự báo 2%. Sự phụ thuộc vào xuất khẩu trong khi nhu cầu nội địa yếu khiến việc thắt chặt chính sách tiền tệ trở nên khó khăn về mặt chính trị. BoJ đang bị kẹt giữa bài toán tiền tệ và bài toán tăng trưởng.

Tuần lễ quyết định với ba sự kiện lớn

Tuần này có ba sự kiện quan trọng có thể tác động mạnh đến USD/JPY. Đầu tiên là biên bản cuộc họp FOMC tháng 7, công bố lúc 18:00 GMT ngày 20/08 (theo giờ Việt Nam). Biên bản này được viết trước khi các dữ liệu gần đây như bảng lương phi nông nghiệp, CPI và doanh số bán lẻ suy yếu khiến khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9 giảm xuống còn khoảng 31%. Biên bản sẽ ghi nhận lập luận của các quan chức, nhưng thị trường sẽ chú ý đến các điều kiện kèm theo.

Tiếp theo là cán cân thương mại Nhật Bản công bố lúc 23:50 GMT ngày 20/08, và cuối cùng là chỉ số CPI lõi của Nhật Bản vào ngày 21/08, dự báo tăng lên 1,8% từ 1,6%. Nếu lạm phát vẫn dưới mục tiêu 2%, BoJ sẽ khó có cơ sở để tăng lãi suất thêm, đồng nghĩa với việc JPY tiếp tục chịu áp lực.

Các mốc kỹ thuật cần theo dõi

Về mặt kỹ thuật, ngưỡng kháng cự ngay lập tức là 160,00, sau đó là đường EMA 50 ngày đang giảm quanh 160,50. Nếu đóng cửa ngày trên 160,50, USD/JPY có thể mở đường lên 161,50. Hỗ trợ mạnh nhất là 159,00 – mức đã giữ vững mọi đợt điều chỉnh trong tháng này – và tiếp theo là 158,00. Đường EMA 200 ngày tăng quanh 157,50 là nền tảng quan trọng cho toàn bộ cấu trúc sau can thiệp.

Xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng về phe đầu cơ giá lên, với chỉ báo Stoch RSI hàng ngày ở mức 27, còn nhiều dư địa tăng trước khi chạm vùng quá mua. Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất không đến từ kỹ thuật mà từ khả năng can thiệp mới của Bộ Tài chính Nhật Bản. Chính phủ đã tuyên bố sẽ không ngần ngại hành động lần nữa, và lần can thiệp trước chỉ được xác nhận sau khi đã diễn ra. Một cú đóng cửa ngày dưới 158,00 sẽ làm vô hiệu kịch bản tăng giá hiện tại.

Nhà giao dịch cần theo dõi sát biên bản FOMC, dữ liệu thương mại Nhật Bản và bất kỳ phát ngôn nào từ giới chức Nhật Bản về việc can thiệp. Biến động giá quanh ngưỡng 160,00 sẽ là tâm điểm trong các phiên tới.