Dự trữ ngoại hối Nhật Bản giảm kỷ lục 80 tỷ USD: can thiệp lớn hơn công bố?

Dự trữ giảm kỷ lục: tín hiệu can thiệp mạnh tay

Bộ Tài chính Nhật Bản công bố dự trữ ngoại hối cuối tháng 8 chỉ còn 1.207 nghìn tỷ USD, giảm 6.18% so với tháng 7 – mức giảm mạnh nhất kể từ khi số liệu được thống kê từ năm 2000. Con số tuyệt đối khoảng 80 tỷ USD, vượt xa mức giảm 5.58% của tháng 5 trước đó. Đây là tháng giảm thứ tư liên tiếp, phản ánh áp lực bảo vệ đồng yen ngày càng lớn.

Điều đáng chú ý: mức giảm này lớn hơn nhiều so với giá trị can thiệp được công bố chính thức. Trong tháng 8, Bộ Tài chính chỉ xác nhận chi khoảng 15.4 nghìn tỷ yen cho đợt can thiệp cuối tháng 7, nhưng dự trữ giảm tới 80 tỷ USD (tương đương khoảng 11.5 nghìn tỷ yen). Phần chênh lệch có thể đến từ việc bán trái phiếu chính phủ khi lợi suất toàn cầu tăng cao, làm giảm giá trị tài sản nắm giữ, theo lý giải của giới chức. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích cho rằng quy mô can thiệp thực tế có thể lớn hơn con số được công bố, bởi Nhật Bản từng nhiều lần âm thầm hành động để tạo bất ngờ cho thị trường.

Cơ chế can thiệp và phối hợp với Mỹ

Tổng chi phí can thiệp từ đầu năm đến nay đã lên tới 27.1 nghìn tỷ yen, vượt kỷ lục 20.4 nghìn tỷ yen của năm 2003. Đáng chú ý, đợt can thiệp cuối tháng 7 có sự phối hợp chưa từng có với Mỹ – lần đầu tiên kể từ 1998 hai nước cùng bán USD để hỗ trợ yen. Điều này cho thấy Washington đã đồng thuận với Tokyo trong việc kiềm chế đà tăng quá mức của đồng bạc xanh, vốn gây bất ổn cho kinh tế Nhật Bản.

Tuy nhiên, giới đầu tư đặt câu hỏi: liệu việc dự trữ giảm có phải dấu hiệu của căng thẳng tài chính? Chiến lược gia Masahiko Loo của State Street nhận định, đây là kết quả của hành động chính sách chứ không phải áp lực tài chính. Nhật Bản vẫn dư dả nguồn lực để can thiệp, nhưng giới hạn thực tế là quy mô dự trữ có thể tiếp tục bào mòn nếu đồng yen vẫn yếu.

Phản ứng thị trường và triển vọng kỹ thuật

USD/JPY hiện giao dịch quanh 154.4, giảm hơn 1% trong phiên, sau khi chạm đáy 40 năm tại 163.98 vào ngày 23/7. Đồng yen đã phục hồi khoảng 6% kể từ đỉnh nhờ các đợt can thiệp và kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách. Tuy nhiên, mức tăng vẫn khiêm tốn so với biên độ dao động lịch sử.

Trên biểu đồ kỹ thuật, vùng kháng cự gần nhất nằm tại 155.5 – 156.0, nơi từng là hỗ trợ trong các phiên trước. Nếu giá vượt qua vùng này, khả năng quay lại test đỉnh 163 là hiện hữu. Ngược lại, hỗ trợ mạnh tại 152.5 – 153.0, vùng đáy tháng 8, sẽ là mục tiêu nếu đà tăng của yen tiếp diễn.

Yếu tố vĩ mô chi phối phiên tới

Ngày 8/9, Nhật Bản công bố cán cân vãng lai và số liệu GDP điều chỉnh. Dự báo cán cân vãng lai quay lại thặng dư 2.870 nghìn tỷ yen sau khi âm 92.3 tỷ yen kỳ trước – một tín hiệu tích cực cho yen. GDP quý 2 có thể được điều chỉnh giảm nhẹ từ 1.8% xuống 1.1% (hàng năm), phản ánh nền kinh tế vẫn mong manh.

Bên kia bờ Đại Tây Dương, loạt dữ liệu việc làm Mỹ sẽ được công bố trong tuần, bao gồm chỉ số ADP hàng tuần vào tối 8/9. Nếu thị trường lao động Mỹ suy yếu, đồng USD có thể mất giá thêm, tạo điều kiện cho yen tiếp tục hồi phục. Ngược lại, nếu số liệu vững chắc, Fed sẽ có dư địa duy trì lãi suất cao, làm gia tăng chênh lệch lãi suất – yếu tố cốt lõi khiến yen yếu đi trong dài hạn.

Điều cần theo dõi

Nhà giao dịch nên chú ý đến biến động của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm, vốn đang ở mức cao nhiều năm. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, áp lực lên yen sẽ quay trở lại, bất chấp các nỗ lực can thiệp. Ngoài ra, bất kỳ tín hiệu nào từ BOJ về việc thay đổi chính sách tiền tệ trong cuộc họp tháng 9 sẽ là chất xúc tác quan trọng. Sự phối hợp giữa Tokyo và Washington cũng cần được theo dõi sát sao – nếu có thêm hành động chung, đó sẽ là tín hiệu mạnh cho xu hướng của cặp tiền này.