Dầu tăng đè nặng lên EUR/USD: Lợi suất hỗ trợ có đủ sức giữ chân đồng euro?

Áp lực kép từ dầu và tâm lý thị trường

EUR/USD đang chịu sức ép ngày càng rõ rệt khi giá dầu hồi phục làm dấy lên lo ngại về điều kiện thương mại của Khu vực đồng euro – một khu vực nhập khẩu năng lượng lớn. Đồng euro giảm về vùng 1.1586, mức thấp nhất trong hai tuần, bất chấp lợi suất trái phiếu châu Âu vẫn đang ở mức tương đối hỗ trợ so với Mỹ.

Theo các nhà chiến lược của Scotiabank, sự suy yếu này không đến từ các yếu tố nội tại của châu Âu – vốn đang tạm lắng do lịch kinh tế trống trải – mà đến từ việc thị trường chuyển hướng tập trung vào các chủ đề vĩ mô rộng hơn. Dầu tăng làm xấu đi cán cân thương mại của khối, từ đó đè nặng lên triển vọng tăng trưởng và dòng vốn.

Đáng chú ý, các thước đo tâm lý đối với đồng euro đã chuyển sang bi quan trong tuần qua, chấm dứt giai đoạn ngắn lạc quan vào giữa/cuối tháng 8. Sự đảo chiều này diễn ra đồng thời với đợt phục hồi mới nhất của giá dầu, cho thấy yếu tố năng lượng đang trở thành biến số chi phối ngắn hạn.

Hỗ trợ lợi suất không còn đủ mạnh

Điểm mấu chốt mà Scotiabank nhấn mạnh là mức chênh lệch lợi suất – vốn từng là trụ đỡ chính cho đồng euro – đang bị lấn át bởi tâm lý tiêu cực. Tỷ giá đã trượt xuống dưới mức giá trị hợp lý hẹp mà ngân hàng này ước tính tại 1.1619, phản ánh việc thị trường không còn định giá theo các yếu tố cơ bản về lãi suất.

Thực tế, chỉ số DXY vẫn đứng quanh 99.6, cho thấy đồng USD không thực sự mạnh lên một cách vượt trội. Sự suy yếu của EUR/USD phần lớn đến từ phía đồng euro, khi dòng vốn tìm đến các kênh trú ẩn an toàn khác như vàng – vốn tăng gần 1% lên 4369 USD/oz – thay vì các đồng tiền châu Âu.

Việc lợi suất không còn phát huy tác dụng như trước cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên rủi ro thương mại hơn là chênh lệch lãi suất, một sự thay đổi trong cấu trúc định giá có thể kéo dài nếu giá dầu tiếp tục leo thang.

Kỹ thuật: Mất mốc 1.1580, mở đường xuống sâu hơn

Trên biểu đồ kỹ thuật, EUR/USD vừa phá vỡ dưới ngưỡng 1.1580, khiến Scotiabank chuyển trọng tâm sang phía giảm. RSI đã chạm dưới mức 50 – ngưỡng trung tính – dù chỉ mới chớm bước vào vùng bearish, cho thấy đà giảm vẫn còn khiêm tốn nhưng đang nghiêng hẳn về phía bán.

Các mốc hỗ trợ gần nhất được xác định tại 1.1520, tiếp theo là đường trung bình động 50 ngày quanh 1.1499. Nếu các mốc này bị phá vỡ, vùng 1.14x sẽ lộ ra, nơi từng là vùng tích lũy dày đặc trong giai đoạn giữa năm 2025.

Ở chiều ngược lại, kháng cự gần nhất nằm trong khoảng 1.1600–1.1620, nơi hội tụ cả mức giá trị hợp lý của Scotiabank lẫn đỉnh ngắn hạn. Việc bứt phá lên trên vùng này mới có thể vô hiệu hóa kịch bản giảm giá hiện tại.

Kịch bản cho phiên giao dịch tới

Với việc lịch kinh tế châu Âu khá trống trải, thị trường sẽ dồn sự chú ý vào các dữ liệu của Mỹ trong phiên 3/9. Cán cân thương mại tháng 7 được dự báo thâm hụt sâu hơn (-90 tỷ USD so với -73.3 tỷ trước đó), cùng với đó là bài phát biểu của Thống đốc Fed Waller – yếu tố có thể tạo ra biến động cho đồng USD.

Nếu số liệu thương mại Mỹ yếu, đồng USD có thể chịu áp lực, giúp EUR/USD hồi phục nhẹ về vùng 1.1600. Ngược lại, nếu Waller có phát biểu mang tính hawkish, lợi suất USD tăng sẽ đẩy cặp tiền xuống kiểm tra vùng 1.1520.

Điều quan trọng cần theo dõi là diễn biến của giá dầu – nếu dầu tiếp tục tăng, đồng euro sẽ khó có cơ hội phục hồi bền vững. Ngoài ra, PMI dịch vụ của Khu vực đồng euro công bố lúc 14:15 giờ Việt Nam cũng là một chỉ báo đáng chú ý, dù dự báo khả quan (59 so với 58.3 trước đó) có thể không đủ để xoa dịu lo ngại về tăng trưởng.