BoJ nâng lãi suất lên 1,25% nhưng JPY vẫn yếu: bài toán chênh lệch lợi suất chưa có lời giải

BoJ nâng lãi suất, JPY vẫn chịu áp lực bán

Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25% - mức cao nhất trong 31 năm - lẽ ra phải là tin tích cực cho đồng yên. Nhưng phản ứng thị trường lại đi ngược: JPY yếu nhất so với nhóm tiền tệ chính, trong đó mất giá mạnh nhất trước AUD. USD/JPY giao dịch quanh 157,05 vào đầu phiên châu Âu, tăng khoảng 0,12% so với phiên trước.

Điểm đáng chú ý là quyết định này không hoàn toàn đồng thuận. Hai thành viên hội đồng là Toichiro Asada và Ayano Sato đã phản đối việc nâng lãi suất. Sự chia rẽ nội bộ này gửi đi tín hiệu rằng BoJ sẽ thận trọng với các bước đi tiếp theo, và thị trường đọc đó là "ôn hòa" - tức là chưa đủ quyết liệt để thu hẹp khoảng cách lợi suất với Mỹ.

Chênh lệch lợi suất mới là biến số thật

Điều đáng lưu ý: cả Fed và BoJ đều nâng lãi suất trong tuần trước. Fed đưa lãi suất lên vùng 3,75%-4,00%, và 16 trong số 18 thành viên qua biểu đồ dot plot cho thấy ít nhất còn một lần nâng nữa trong năm nay. Nhưng khoảng cách 3,75%-4,00% so với 1,25% vẫn quá lớn để đồng yên có thể đảo chiều bền vững.

BoJ có để ngỏ khả năng nâng lãi suất thêm và cảnh báo rằng "lạm phát có thể vượt mục tiêu 2%", thêm rằng "đà mất giá gần đây của đồng yên có khả năng đẩy giá cả lên cao". Đây là ngôn ngữ cứng rắn hơn, nhưng thị trường dường như đang đặt câu hỏi: BoJ còn có thể nâng thêm bao nhiêu mà không bóp nghẹt tăng trưởng? Khi câu trả lời chưa rõ, dòng vốn vẫn nghiêng về phía đồng USD.

Cấu trúc kỹ thuật: EMA20 giữ vai trò trụ đỡ

Trên biểu đồ ngày, USD/JPY đang bám trên đường EMA20 tại 156,56 - đây là ngưỡng hỗ trợ trực tiếp. Việc giá giữ được trên đường trung bình này sau nhịp điều chỉnh từ vùng cao cho thấy lực cầu vẫn hiện diện, dù chưa đủ mạnh để xác nhận xu hướng tăng mới.

Chỉ số RSI quanh 50 phản ánh động lượng trung tính - thị trường chưa nghiêng hẳn về bên nào. Đây là trạng thái điển hình sau một sự kiện chính sách lớn, khi cả bên mua lẫn bên bán đều chờ thêm dữ liệu xác nhận.

Về các mốc cần theo dõi:

• Hỗ trợ: EMA20 tại 156,56. Nếu đóng cửa ngày dưới ngưỡng này, rủi ro lùi sâu về đáy 17/9 tại 155,34 sẽ mở ra.
• Kháng cự gần: đỉnh thứ Sáu quanh 158,00. Vượt qua vùng này, cặp tiền có thể hướng tới đỉnh 2/9 tại 160,39.

Phiên tới: chờ tín hiệu từ Fed

Phía USD, đồng bạc xanh đang đi ngang khi nhà đầu tư chờ bình luận từ loạt quan chức Fed sau quyết định tuần trước. Lịch đáng chú ý gồm bài phát biểu của Goolsbee (17:30), chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago (19:30, dự báo 0,2 so với -0,08 kỳ trước), rồi đến thay đổi việc làm ADP hàng tuần và phát biểu của Williams, Jefferson trong ngày 22/9.

Nếu các quan chức Fed tiếp tục nhấn mạnh kịch bản còn một lần nâng lãi suất nữa, chênh lệch lợi suất sẽ càng được củng cố và USD/JPY có cơ hội kiểm định lại vùng 158,00. Ngược lại, bất kỳ tín hiệu thận trọng nào từ Fed cũng có thể khiến cặp tiền quay về kiểm tra EMA20.

Điều cần theo dõi

Trọng tâm không còn là bản thân quyết định của BoJ, mà là việc thị trường định giá lại quỹ đạo lãi suất của cả hai ngân hàng trung ương. Cần theo dõi phản ứng của USD/JPY quanh EMA20 156,56 và vùng 158,00, đồng thời đối chiếu với diễn biến của DXY (hiện 100,32) và lợi suất trái phiếu hai nước. Sự phân kỳ giữa hai đường lợi suất - chứ không phải từng quyết định riêng lẻ - sẽ quyết định hướng đi của cặp tiền trong những phiên tới.