Won Hàn Quốc tăng nhờ BoK nâng lãi suất liên tiếp và chu kỳ chip bùng nổ: ING phân tích

BoK thắt chặt mạnh tay, won tiếp tục leo dốc

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) vừa có đợt tăng lãi suất liên tiếp, đưa lãi suất chính sách lên 3,00% – mức cao nhất trong nhiều năm. Điểm đáng chú ý là BoK hiện công bố Dot Plot riêng, tương tự Fed, với dự báo trung vị cho thấy lãi suất có thể đạt 3,25% trong vòng sáu tháng tới. Điều này phản ánh một chu kỳ thắt chặt rõ ràng, không chỉ nhằm kiềm chế lạm phát trên mục tiêu mà còn đi kèm với triển vọng tăng trưởng được cải thiện.

Đà tăng của won diễn ra trong bối cảnh chu kỳ bùng nổ xuất khẩu chip đang lan tỏa sang nhiều ngành kinh tế. GDP năm 2026 và 2027 được điều chỉnh tăng đáng kể, củng cố niềm tin vào nền kinh tế Hàn Quốc. Đây là yếu tố cơ bản quan trọng giúp won mạnh lên, bên cạnh chênh lệch lãi suất ngày càng rộng với Mỹ và Nhật Bản.

Tín hiệu Dot Plot và rủi ro từ cặp KRW/JPY

Điểm mới trong lần này là BoK đưa ra định hướng rõ ràng hơn về lộ trình lãi suất. Việc dự báo lãi suất đạt 3,25% trong sáu tháng cho thấy BoK sẵn sàng tiếp tục thắt chặt nếu nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng. Tuy nhiên, điều này cũng tạo ra rủi ro cho cặp KRW/JPY – vốn đã nhanh chóng quay lại mức đỉnh của giai đoạn 2023/24. Giới chức Hàn Quốc có thể lo ngại về sức cạnh tranh với Nhật Bản tại các thị trường thứ ba, nhưng sau một thời gian dài won yếu, nhiều khả năng họ sẽ chấp nhận sự mạnh lên hiện tại.

USD/KRW: đà tăng có thể cần nghỉ ngơi

Theo phân tích của ING, mặc dù có rủi ro USD/KRW có thể tiến tới vùng 1350, nhưng cặp tiền này đã di chuyển quá nhanh trong thời gian ngắn và có thể sẽ sớm bước vào giai đoạn điều chỉnh. Hiện USD/KRW đang giao dịch quanh mức thấp nhất trong nhiều tháng, phản ánh sức mạnh của won. Tuy nhiên, nếu lạm phát toàn cầu hoặc biến động thị trường tăng vọt, đồng USD có thể hồi phục và tạo áp lực lên won.

Thị trường có thể đang đọc sai điều gì?

Một số nhà đầu tư có thể đang quá tập trung vào chu kỳ nâng lãi suất của BoK mà bỏ qua các yếu tố bên ngoài. Chỉ số DXY tăng 0,55% trong phiên gần nhất cho thấy đồng USD vẫn có sức hút nhất định, đặc biệt khi lạm phát khu vực đồng euro (EUR) sắp công bố có thể tác động đến chính sách của ECB. Nếu lạm phát EUR cao hơn dự báo (hiện dự báo 2,9% so với 2,8% trước đó), đồng USD có thể mất giá, nhưng tác động đến USD/KRW có thể bị hạn chế do yếu tố nội địa Hàn Quốc chi phối.

Ngoài ra, giới giao dịch cần lưu ý rằng BoK có thể sẽ không tăng lãi suất vô thời hạn. Nếu tăng trưởng kinh tế chững lại hoặc xuất khẩu chip suy yếu, Dot Plot có thể được điều chỉnh giảm, khiến won đảo chiều nhanh chóng.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Trong tuần tới, thị trường sẽ chú ý đến các chỉ số kinh tế Nhật Bản (sản lượng công nghiệp, doanh số bán lẻ, niềm tin tiêu dùng) và lạm phát sơ bộ của khu vực đồng euro. Những dữ liệu này có thể ảnh hưởng đến tỷ giá chéo KRW/JPY và USD/KRW. Bên cạnh đó, bất kỳ phát ngôn nào từ BoK về lộ trình lãi suất sẽ là chất xúc tác quan trọng cho hướng đi của won trong ngắn hạn.