RBNZ được dự báo nâng lãi suất kéo dài tới 2027: NZD được hỗ trợ nhưng không bùng nổ

Lộ trình tăng lãi suất kéo dài của RBNZ

TD Securities vừa công bố dự báo mới về Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ), theo đó ngân hàng trung ương này sẽ nâng lãi suất chính sách (OCR) thêm 25 điểm cơ bản lên 2,75% trong cuộc họp tháng 9 tới, với sự đồng thuận của cả 6 thành viên Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC). Điểm đáng chú ý không nằm ở động thái tháng 9 – vốn đã được thị trường định giá hơn 90% – mà là lộ trình dài hơi: TD kỳ vọng OCR sẽ đạt 3% vào cuối năm nay, và tiếp tục tăng thêm 25 điểm cơ bản trong các cuộc họp tháng 12/2026 và tháng 2/2027, đưa lãi suất lên 3,25%, trước khi dừng ở mức đỉnh khoảng 3,30%.

Như vậy, RBNZ được dự báo sẽ duy trì nhịp tăng lãi suất đều đặn trong ít nhất 6 tháng tới, thay vì chỉ một đợt tăng riêng lẻ. Điều này phù hợp với thông điệp trước đó của RBNZ rằng họ sẽ thắt chặt một cách thận trọng và dần dần, tránh gây sốc cho nền kinh tế vốn đang có khoảng cách sản lượng âm.

Vì sao RBNZ khó dừng lại?

Theo TD Securities, với dữ liệu kinh tế ủng hộ việc tăng lãi suất và thị trường đã định giá gần như chắc chắn động thái này, việc RBNZ tạm dừng sẽ tạo ra sự mơ hồ không cần thiết và đi ngược lại thông điệp trước đó của họ. Hơn nữa, dự báo tăng trưởng của RBNZ vẫn đang đi đúng quỹ đạo so với dự báo tháng 5, và khoảng cách sản lượng âm không có thay đổi đáng kể. Điều này có nghĩa là áp lực lạm phát vẫn còn, và RBNZ cần tiếp tục thắt chặt để đưa lạm phát về mục tiêu.

Tuy nhiên, TD cũng chỉ ra rằng rủi ro có thể đến từ việc RBNZ sẽ phải nâng dự báo lạm phát trong tương lai, điều này có thể khiến họ phải đẩy nhanh hoặc nâng mức lãi suất đỉnh cao hơn 3,30% hiện tại. Nhưng điều đó khó xảy ra trong cuộc họp tháng 9 này, khi mà RBNZ có thể muốn giữ nguyên dự báo để tránh gây bất ngờ cho thị trường.

Phản ứng của thị trường và tác động lên NZD

Trên thị trường ngoại hối, NZD đã có những biến động tích cực nhờ kỳ vọng tăng lãi suất. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, đồng đô la Mỹ đang mạnh lên (DXY tăng 0,55%) khiến NZD/USD chịu áp lực. Lộ trình tăng lãi suất kéo dài của RBNZ sẽ là yếu tố hỗ trợ cơ bản cho NZD trong trung hạn, đặc biệt khi so sánh với các ngân hàng trung ương lớn khác như Fed hay ECB, vốn có thể đang tiến gần đến đỉnh lãi suất.

Tuy nhiên, mức hỗ trợ này có thể không tạo ra một đợt tăng giá bùng nổ, bởi vì thị trường đã phần nào định giá lộ trình này. Điều mà thị trường có thể đang bỏ qua là rủi ro RBNZ sẽ phải điều chỉnh tăng dự báo lạm phát, dẫn đến lãi suất đỉnh cao hơn. Nếu điều đó xảy ra, NZD có thể được hưởng lợi lớn hơn so với kỳ vọng hiện tại.

Những điểm cần theo dõi tiếp theo

Sau cuộc họp tháng 9, giới giao dịch cần chú ý đến các tín hiệu từ RBNZ về dự báo lạm phát và lộ trình lãi suất trong tương lai. Ngoài ra, dữ liệu lạm phát quý 3 của New Zealand (dự kiến công bố vào tháng 10) sẽ là yếu tố quan trọng quyết định liệu RBNZ có phải nâng dự báo hay không. Trên thị trường quốc tế, diễn biến của đồng USD và chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn cũng sẽ ảnh hưởng đến NZD. Nếu Fed bất ngờ ôn hòa hơn, NZD có thể được hỗ trợ thêm. Ngược lại, nếu lạm phát tại New Zealand hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến, khả năng tăng lãi suất kéo dài có thể bị thu hẹp, tạo áp lực lên NZD.