Polymarket đặt cược 81% BOJ tăng lãi suất trong tháng 9: thị trường đang kỳ vọng điều gì?

Can thiệp yen mất dần tác dụng, thị trường quay sang BOJ

Đồng yen đang trải qua tuần giảm mạnh nhất trong ba tháng, mất khoảng 1% so với USD xuống vùng 159,43. Đà tăng từ đợt can thiệp phối hợp cuối tháng 7 và đầu tháng 8 đã bốc hơi một nửa, khiến tỷ giá quay lại gần mức trước can thiệp. Điều này phản ánh một thực tế quen thuộc: can thiệp đơn lẻ hiếm khi thay đổi xu hướng dài hạn nếu không có sự hậu thuẫn từ chính sách tiền tệ.

Giới giao dịch đang đặt cược rằng BOJ sẽ phải hành động mạnh mẽ hơn. Trên Polymarket, xác suất BOJ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đã tăng gấp ba lần chỉ trong hai tuần, từ 22% lên 81%. Đây là một sự thay đổi lớn trong kỳ vọng, cho thấy thị trường không còn tin vào sức mạnh của can thiệp mà đang trông chờ vào một BOJ thực sự diều hâu.

Vì sao thị trường đặt cược vào BOJ?

Cơ chế đằng sau sự dịch chuyển này khá rõ ràng: can thiệp chỉ có tác dụng tạm thời, còn việc tăng lãi suất mới là yếu tố có thể thay đổi cục diện. Khi lạm phát của Nhật Bản đang tiến gần mục tiêu, áp lực để BOJ thắt chặt chính sách ngày càng lớn. Các quan chức, bao gồm cả cựu quan chức tiền tệ hàng đầu Mitsuhiro Furusawa, cũng ám chỉ rằng Tokyo có thể sử dụng cả biện pháp can thiệp lẫn tín hiệu tăng lãi suất nhanh hơn để bảo vệ đồng tiền.

Nhưng liệu BOJ có thực sự tăng lãi suất vào tháng 9 hay không vẫn là một câu hỏi lớn. Thị trường đang đặt cược vào kịch bản đó, nhưng nếu BOJ giữ nguyên lãi suất, sự thất vọng có thể khiến yen lao dốc về vùng 160. Lịch sử cho thấy những cú sốc kiểu này từng đẩy yen xuống sâu hơn.

Phản ứng của thị trường hiện tại

Dù kỳ vọng tăng lãi suất tăng cao, USD/JPY vẫn đang giao dịch quanh 159,3, giảm nhẹ 0,1% trong phiên. Điều này cho thấy thị trường vẫn còn dè dặt, có thể vì chờ đợi dữ liệu GDP sơ bộ của Nhật Bản công bố vào ngày 17/8. Nếu GDP tăng trưởng tốt như dự báo, khả năng BOJ tăng lãi suất sẽ càng được củng cố, và yen có thể mạnh lên. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu, áp lực lên BOJ sẽ giảm bớt.

Trong khi đó, đồng USD đang suy yếu trên diện rộng, với DXY giảm xuống 99,6. Điều này có thể hỗ trợ yen về mặt tương đối, nhưng không đủ để bù đắp cho sự thiếu hụt chính sách từ BOJ. Vàng tăng nhẹ lên 4.375 USD, phản ánh tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.

Điều thị trường có thể đang đọc sai

Một rủi ro lớn mà thị trường có thể đang bỏ qua: việc BOJ tăng lãi suất không đồng nghĩa với việc yen sẽ mạnh lên ngay lập tức. Nếu BOJ tăng lãi suất nhưng vẫn duy trì quan điểm ôn hòa, hoặc nếu Fed giảm lãi suất chậm hơn dự kiến, chênh lệch lãi suất vẫn có lợi cho USD. Ngoài ra, việc thị trường đặt cược quá nhiều vào BOJ có thể tạo ra biến động mạnh nếu kết quả không như mong đợi.

Theo dõi tiếp điều gì?

Người giao dịch nên chú ý đến dữ liệu GDP sơ bộ của Nhật Bản vào ngày 17/8, vì đây có thể là chất xúc tác cuối cùng trước cuộc họp BOJ. Ngoài ra, các tín hiệu từ quan chức BOJ trong những tuần tới sẽ là chìa khóa để xác nhận hoặc phủ nhận kỳ vọng tăng lãi suất. Nếu BOJ phát đi tín hiệu diều hâu rõ ràng, yen có thể bật tăng; nếu không, rủi ro yen quay lại vùng 160 là rất lớn.