Quảng cáo
Quảng cáo
TD Securities cảnh báo thị trường đang định giá sai rủi ro tại cuộc họp Fed tháng 9, với độ lệch lịch sử lớn nhất. Báo cáo CPI tháng 8 sẽ là chìa khóa quyết định, và cơ hội giao dịch có thể nằm ở việc phai mờ định giá hiện tại nếu lạm phát không ủng hộ tăng lãi suất.
Khi Fed bước vào kỳ im lặng trước cuộc họp tháng 9, thị trường lãi suất Mỹ đang cho thấy sự không chắc chắn hiếm thấy. Theo phân tích của TD Securities, mức độ định giá sai hiện tại đối với cả hai kịch bản giữ nguyên lãi suất và tăng 25 điểm cơ bản là lớn nhất trong lịch sử so với các kỳ im lặng trước đây. Điều này đặt ra câu hỏi: liệu thị trường có đang phản ứng thái quá với rủi ro lạm phát, hay đang bỏ qua khả năng Fed hành động mạnh tay?
TD Securities chỉ ra rằng trong các cuộc họp mà Fed giữ nguyên lãi suất, mức chênh lệch định giá so với kết quả thực tế thường dao động quanh 7 điểm cơ bản. Với kịch bản tăng 25 điểm cơ bản, biên độ này là ±9 điểm. Tuy nhiên, định giá hiện tại trước kỳ im lặng cho thấy độ lệch lên tới 15 điểm cơ bản cho kịch bản giữ nguyên và 10 điểm cơ bản cho kịch bản tăng lãi suất. Đây là mức cao nhất từng được ghi nhận, phản ánh sự phân vân cực độ của nhà đầu tư về hành động tiếp theo của Fed.
Đáng chú ý, phân tích lịch sử cho thấy trong mọi trường hợp thị trường định giá ít nhất 16 điểm cơ bản khả năng tăng lãi suất khi bước vào kỳ im lặng, Fed đều đã tăng lãi suất. Điều này có thể gợi ý rằng nếu định giá hiện tại duy trì, khả năng Fed hành động là không nhỏ. Tuy nhiên, TD Securities cũng nhấn mạnh rằng không phải lúc nào lịch sử cũng lặp lại, và báo cáo CPI tháng 8 sắp tới sẽ là yếu tố then chốt.
Báo cáo CPI tháng 8, dự kiến công bố vào thứ Sáu, được xem là dữ liệu quan trọng cuối cùng trước cuộc họp. TD Securities cho rằng con số này có thể gây ra sự điều chỉnh lớn trên thị trường lãi suất, bất chấp kỳ vọng thông thường rằng các tuần trong kỳ im lặng ít biến động. Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ tăng lên, và chi phí để phòng ngừa rủi ro này có thể trở nên đắt đỏ hơn. Ngược lại, nếu CPI yếu, thị trường có thể nhanh chóng hạ bớt định giá tăng lãi suất, tạo cơ hội cho những nhà đầu tư đã bán định giá hiện tại.
Điểm mấu chốt là TD Securities không kỳ vọng dữ liệu lạm phát sẽ ủng hộ việc tăng lãi suất. Quan điểm này dựa trên xu hướng gần đây của lạm phát cơ bản và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác. Nếu đúng như vậy, đây có thể là cơ hội lớn để 'phai mờ' (fade) định giá hiện tại, tức là đặt cược vào việc Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, và hưởng lợi khi thị trường điều chỉnh.
Sự không chắc chắn này đang phản ánh rõ trên thị trường. Chỉ số DXY quanh mức 98.8, vàng tăng nhẹ lên 4390 USD/oz, trong khi USD/JPY giảm nhẹ. Nếu Fed bất ngờ tăng lãi suất, đồng USD có thể mạnh lên, gây áp lực lên vàng và các đồng tiền khác. Ngược lại, nếu Fed giữ nguyên, USD có thể suy yếu, hỗ trợ vàng và các tài sản rủi ro.
Điều quan trọng là thị trường có thể đang đọc sai tín hiệu từ Fed. Mặc dù định giá cho thấy xác suất tăng lãi suất khoảng 16-20%, nhưng nếu CPI không bùng nổ, Fed có thể sẽ chọn cách thận trọng, đặc biệt khi nền kinh tế vẫn còn những dấu hiệu chậm lại. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao báo cáo CPI, cùng với bất kỳ phát biểu nào từ các quan chức Fed sau kỳ im lặng, để có cái nhìn rõ ràng hơn về hướng đi của chính sách tiền tệ.
Kỳ im lặng của Fed đang bao trùm một trong những quyết định khó đoán nhất trong nhiều năm. Sự lệch pha giữa định giá thị trường và kết quả lịch sử cho thấy rủi ro cao, nhưng cũng mang lại cơ hội cho những ai dám đi ngược đám đông. Báo cáo CPI tháng 8 sẽ là thước đo cuối cùng, và phản ứng của thị trường sau đó sẽ định hình xu hướng cho đến cuối năm. Nhà giao dịch cần chuẩn bị cho sự biến động mạnh, bất kể kết quả ra sao.
Tổng hợp và phân tích từ FXStreet.
Thông tin trên trang không phải khuyến nghị đầu tư. Giao dịch ngoại hối và vàng có rủi ro mất vốn.
