Fed Hammack: Chính sách chưa đủ thắt chặt, khả năng tăng lãi suất trở lại?

Hammack phá vỡ kỳ vọng: 'Chính sách chưa đủ thắt chặt'

Trong một bài viết trên LinkedIn ngày 4/9, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đã đưa ra tuyên bố cứng rắn rằng chính sách tiền tệ hiện tại 'chưa đủ thắt chặt' khi lạm phát vẫn trên 3%, cao hơn mục tiêu 2%. Bà nhấn mạnh: 'Lạm phát vẫn quá cao – và nó càng duy trì trên mục tiêu lâu bao nhiêu, thì càng khó đưa nó trở lại mục tiêu bấy nhiêu.' Hammack cũng cho biết các cuộc tiếp xúc tại địa phương cho thấy 'đã đến lúc Fed phải tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát.'

Đây là tín hiệu diều hâu hiếm hoi giữa lúc thị trường đang đặt cược vào chu kỳ nới lỏng. Trước đó, đa số nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất từ cuối năm 2026 hoặc đầu 2027. Tuyên bố của Hammack, dù chỉ là một quan chức trong số 12 thành viên FOMC, nhưng cho thấy nội bộ Fed vẫn còn những tiếng nói ủng hộ việc thắt chặt hơn nữa, bất chấp áp lực từ Nhà Trắng muốn hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng.

Phản ứng thị trường: USD mạnh lên nhưng vàng vẫn chịu áp lực

Ngay sau phát biểu, đồng USD ghi nhận mức tăng nhẹ. Chỉ số DXY đạt 99.151, tăng 0.15%, trong khi EUR/USD giảm 0.10% xuống 1.16138. USD/JPY tăng 0.28% lên 156.23. Tuy nhiên, vàng lại giảm tới 0.92% xuống 4432 USD/oz – một phản ứng có phần bất thường nếu chỉ nhìn vào lãi suất tăng, vì kim loại quý thường được coi là kênh trú ẩn khi chính sách tiền tệ thắt chặt.

Sự sụt giảm của vàng có thể phản ánh kỳ vọng lãi suất thực tăng, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời. Ngoài ra, đồng USD mạnh lên cũng gây áp lực lên vàng. Dù vậy, nếu Fed thực sự tăng lãi suất, vàng có thể tìm thấy hỗ trợ từ lo ngại lạm phát dai dẳng và rủi ro suy thoái.

Điều thị trường có thể đang hiểu sai

Nhiều nhà giao dịch có thể coi phát biểu của Hammack là tín hiệu Fed sắp tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 hoặc tháng 11. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng Hammack không có quyền biểu quyết trong năm 2026 (theo luân phiên, bà sẽ bỏ phiếu vào năm 2027). Hơn nữa, bà nổi tiếng là một quan chức diều hâu, và quan điểm của bà không phản ánh toàn bộ Ủy ban.

Thị trường có thể đang phản ứng thái quá với một phát biểu mang tính cá nhân, trong khi các dữ liệu vĩ mô gần đây như CPI và việc làm vẫn chưa cho thấy rõ xu hướng tăng tốc trở lại của lạm phát. Nếu dữ liệu sắp tới (như sản lượng công nghiệp khu vực Eurozone hay doanh số bán lẻ Anh) không ủng hộ kịch bản lạm phát cao, lời kêu gọi của Hammack có thể chỉ là tiếng nói đơn lẻ.

Kết luận: Theo dõi dữ liệu và cuộc họp Fed

Nhà giao dịch nên theo dõi sát các dữ liệu kinh tế Mỹ trong hai tuần tới, đặc biệt là CPI tháng 8 (dự kiến công bố giữa tháng 9) và báo cáo việc làm tháng 8. Nếu lạm phát bất ngờ tăng, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ được củng cố, tạo động lực mạnh cho USD. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu đi, phát biểu của Hammack sẽ nhanh chóng bị lãng quên.

Ngoài ra, cuộc họp FOMC ngày 16-17/9 sẽ là sự kiện quan trọng nhất. Dù khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp này là rất thấp (chỉ khoảng 5% theo công cụ FedWatch), nhưng ngôn ngữ trong tuyên bố và cuộc họp báo của Chủ tịch Powell có thể hé lộ hướng đi tiếp theo. Nhà giao dịch cũng cần chú ý đến bất kỳ phản ứng nào từ Nhà Trắng, vì áp lực chính trị có thể khiến Fed phải cân nhắc kỹ hơn giữa mục tiêu lạm phát và tăng trưởng.