Đồng Forint tăng vọt nhờ đồn đoán MNB tạm dừng cắt giảm lãi suất: liệu có phải bước ngoặt chính sách của Hungary?

Đồn đoán từ Bloomberg đẩy Forint tăng mạnh

Ngày 3/9, đồng Forint của Hungary (HUF) ghi nhận phiên tăng mạnh nhất kể từ sau cuộc bầu cử tháng 4, sau khi Bloomberg dẫn nguồn tin giấu tên từ Ngân hàng Trung ương Hungary (MNB) cho rằng ngân hàng này có thể tạm dừng chu kỳ nới lỏng tại cuộc họp ngày 22/9 và cân nhắc hạ mục tiêu lạm phát từ 3,0% xuống 2,5%. Dù thông tin chưa được xác nhận, phản ứng của thị trường cho thấy giới đầu tư đã chờ đợi một tín hiệu như vậy từ lâu.

Việc MNB tiếp tục cắt giảm lãi suất trong bối cảnh rủi ro lạm phát từ bên ngoài được xem là điểm yếu chính của HUF. Do đó, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy ngân hàng trung ương sẽ dừng lại đều được đón nhận tích cực, giúp đồng tiền này phục hồi.

Tín hiệu từ cuộc họp tháng 8: Đã có sự xoay trục nhẹ

Thông tin từ Bloomberg không hoàn toàn gây bất ngờ. Tại cuộc họp tháng 8, MNB đã cắt giảm lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản xuống 5,50%, nhưng không đưa ra cam kết về việc sẽ tiếp tục nới lỏng trong tương lai. Thay vào đó, ngân hàng cho biết lộ trình lãi suất sẽ được quyết định vào tháng 9 dựa trên dự báo cập nhật. Đây là thông điệp kém ôn hòa hơn so với các cuộc họp trước, cho thấy MNB đang thận trọng hơn trước những rủi ro lạm phát tiềm ẩn.

Việc tạm dừng cắt giảm lãi suất, nếu được xác nhận, sẽ là sự thay đổi rõ ràng trong chính sách tiền tệ của Hungary. Điều này không chỉ giúp kiểm soát lạm phát mà còn tạo không gian cho thị trường hấp thụ các thông tin về mục tiêu lạm phát mới và kế hoạch tài khóa của chính phủ vốn còn nhiều bất định.

Vì sao mục tiêu lạm phát thấp hơn lại quan trọng?

MNB đang xem xét hạ mục tiêu lạm phát từ 3,0% xuống 2,5%. Điều này nghe có vẻ nghịch lý khi lạm phát tháng 7 chỉ ở mức 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn nhiều so với mục tiêu hiện tại. Tuy nhiên, nếu nhìn vào dữ liệu điều chỉnh theo mùa theo tháng, lạm phát đã tăng tốc nhanh hơn mục tiêu 3,5% – một chi tiết mà không phải nhà phân tích nào cũng chú ý.

Việc hạ mục tiêu lạm phát có thể là một cách để MNB thể hiện cam kết mạnh mẽ hơn trong việc kiểm soát giá cả, qua đó củng cố niềm tin vào đồng nội tệ. Đồng thời, với lạm phát hiện tại thấp, đây là thời điểm thuận lợi để điều chỉnh mục tiêu mà không cần phải thắt chặt chính sách ngay lập tức.

Phản ứng của thị trường và những gì có thể đang bị hiểu sai

Thị trường ngoại hối đã phản ứng tích cực với tin tức này, đẩy HUF tăng giá mạnh. Tuy nhiên, giới giao dịch cần lưu ý rằng đây mới chỉ là thông tin chưa được xác nhận. Nếu MNB không đưa ra quyết định như đồn đoán, đồng Forint có thể nhanh chóng đảo chiều.

Ngoài ra, một số nhà đầu tư có thể đang kỳ vọng rằng việc tạm dừng cắt giảm lãi suất sẽ là khởi đầu cho một chu kỳ thắt chặt. Tuy nhiên, với lạm phát hiện tại thấp, khả năng MNB tăng lãi suất là rất thấp. Thay vào đó, động thái này chỉ đơn giản là để đánh giá lại tình hình và chờ đợi các dữ liệu mới.

Một điểm quan trọng khác là kế hoạch tài khóa của chính phủ Hungary vẫn còn bất định. Nếu chính phủ đưa ra các biện pháp kích thích tài khóa lớn, áp lực lạm phát có thể gia tăng, buộc MNB phải hành động mạnh tay hơn. Do đó, thị trường cần theo dõi sát sao các thông tin về chính sách tài khóa trong thời gian tới.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Trọng tâm tiếp theo sẽ là cuộc họp của MNB vào ngày 22/9. Bất kỳ tín hiệu chính thức nào về việc tạm dừng cắt giảm lãi suất hoặc thay đổi mục tiêu lạm phát sẽ là chất xúc tác lớn cho HUF. Ngoài ra, các dữ liệu lạm phát tháng 8 dự kiến công bố trong tháng này cũng sẽ cung cấp thêm thông tin về xu hướng giá cả.

Bên cạnh đó, giới giao dịch cần chú ý đến diễn biến của đồng EUR và USD, cũng như các yếu tố rủi ro bên ngoài như giá năng lượng và tình hình địa chính trị. Nếu những yếu tố này diễn biến theo hướng làm tăng lạm phát, MNB có thể buộc phải duy trì lập trường thận trọng lâu hơn, qua đó hỗ trợ HUF trong trung hạn.