Dự báo lạm phát tháng 8 của Fed có thể đẩy FOMC vào thế đối đầu tại cuộc họp tháng 9

FOMC đang đứng trước ngã rẽ quan trọng

Cuộc họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã kết thúc với sự chia rẽ sâu sắc khi ba thành viên bỏ phiếu phản đối, ủng hộ tăng lãi suất. Chủ tịch Fed Kevin Warsh có những phát biểu gây bối rối cho thị trường trong cuộc họp báo sau đó. Theo công cụ FedWatch của CME Group, tính đến ngày 6/8, thị trường định giá gần 55% khả năng Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 9, trong khi 45% cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Đây là một sự thay đổi lớn so với giai đoạn trước, khi thị trường nghiêng hẳn về khả năng Fed cắt giảm lãi suất.

Dự báo lạm phát từ Fed Cleveland: tín hiệu tăng tốc trở lại

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland thường xuyên công bố các ước tính về chỉ số lạm phát cho tháng hiện tại và tháng tiếp theo, được gọi là "Inflation Nowcasting". Theo số liệu cập nhật đến ngày 6/8, CPI lõi tháng 7 dự kiến tăng 0,21% so với tháng trước, và tăng 2,52% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này cho thấy mức tăng hàng tháng đã phục hồi sau khi đứng yên trong tháng 6, dù tốc độ hàng năm có giảm nhẹ từ mức 2,6%.

Đáng chú ý hơn, dự báo cho tháng 8 cho thấy CPI lõi có thể tăng khoảng 0,2% so với tháng trước, một sự tăng tốc trở lại. Trong khi đó, chỉ số PCE lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – được dự báo tăng gần 0,3% trong tháng 7, cao hơn mức 0,1% của tháng 6. Điều này có nghĩa là áp lực giá đang có dấu hiệu nóng lên, bất chấp những nỗ lực kiềm chế trước đó.

Phản ứng của thị trường và những gì có thể đang bị hiểu sai

Thị trường hiện đang định giá khả năng tăng lãi suất cao hơn, nhưng có thể đang bỏ qua một chi tiết quan trọng: dự báo CPI lõi tháng 8 khoảng 0,2% vẫn thấp hơn mức trung bình trong năm qua. Điều này có thể được cả diều hâu lẫn bồ câu sử dụng để củng cố lập trường của mình. Diều hâu sẽ chỉ ra sự tăng tốc so với tháng 6, trong khi bồ câu có thể lập luận rằng mức tăng 0,2% là chấp nhận được và không đủ để buộc Fed hành động.

Thêm vào đó, báo cáo PCE tháng 8 sẽ chỉ được công bố sau cuộc họp tháng 9, khiến FOMC phải dựa chủ yếu vào số liệu CPI. Điều này tạo ra một tình huống khó xử: nếu CPI tháng 8 cao hơn dự báo, áp lực tăng lãi suất sẽ gia tăng; ngược lại, nếu thấp hơn, khả năng giữ nguyên lãi suất sẽ được củng cố. Thị trường có thể đang quá tập trung vào khả năng tăng lãi suất mà quên rằng cuộc họp tháng 9 có thể kết thúc với một quyết định không rõ ràng, gây ra biến động mạnh cho đồng USD và vàng.

Kết luận: những gì cần theo dõi

Trong bối cảnh FOMC chia rẽ, số liệu lạm phát sẽ là yếu tố quyết định. Cụ thể, báo cáo CPI tháng 7 dự kiến công bố ngày 12/8 sẽ là tín hiệu đầu tiên. Nếu số liệu này cao hơn dự báo, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ tăng lên, hỗ trợ đồng USD. Ngược lại, nếu thấp hơn, áp lực bán USD có thể xuất hiện. Ngoài ra, chỉ số DXY hiện quanh mức 99.6, và nếu Fed có vẻ diều hâu, chỉ số này có thể vượt mốc 100. Nhà giao dịch nên theo dõi sát các bản cập nhật Nowcasting từ Fed Cleveland trong những ngày tới, cũng như các bài phát biểu của các quan chức Fed, để có cái nhìn rõ ràng hơn về hướng đi của chính sách tiền tệ.