BoT được dự báo giữ nguyên lãi suất 1,00%: sự thận trọng có chủ đích giữa bối cảnh khu vực

BoT được dự báo giữ nguyên lãi suất 1,00%: sự thận trọng có chủ đích giữa bối cảnh khu vực

Trong bối cảnh kinh tế khu vực còn nhiều bất định và đồng USD duy trì sức mạnh, các nhà kinh tế của DBS dự báo Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BoT) sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1,00% tại cuộc họp tháng 8, kéo dài thời gian tạm dừng sau quyết định nhất trí hồi tháng 6. Đây không chỉ là một quyết định kỹ thuật mà còn là thông điệp về sự thận trọng có chủ đích trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi không đồng đều và áp lực từ bên ngoài.

Tăng trưởng không đồng đều: điểm tựa cho việc giữ nguyên lãi suất

Theo DBS, tăng trưởng kinh tế Thái Lan đang cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Trong khi tiêu dùng tư nhân và du lịch nước ngoài vẫn yếu nhưng đang dần ổn định, thì xuất khẩu hàng hóa và đầu tư tư nhân lại duy trì sức mạnh. Sự phân hóa này khiến BoT khó có thể thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng cũng không đủ áp lực để nới lỏng thêm. Việc giữ nguyên lãi suất ở mức 1,00% được xem là phù hợp để hỗ trợ các lĩnh vực còn yếu mà không gây rủi ro cho những lĩnh vực đang tăng trưởng tốt.

Lạm phát hạ nhiệt nhưng vẫn cần theo dõi

Lạm phát tiêu đề của Thái Lan đã giảm trong ba tháng liên tiếp, xuống còn 1,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, chủ yếu do giá năng lượng thấp hơn. Mức này nằm trong biên độ mục tiêu 1-3% của BoT, nhưng vẫn ở mức tương đối cao. Việc lạm phát hạ nhiệt giúp BoT có dư địa để duy trì chính sách nới lỏng, nhưng sự biến động của giá năng lượng và rủi ro địa chính trị có thể khiến lạm phát tăng trở lại. Do đó, BoT có thể sẽ thận trọng quan sát thêm trước khi có bất kỳ thay đổi nào.

Áp lực từ đồng USD và cân nhắc tỷ giá

Mặc dù DBS không đề cập trực tiếp đến tỷ giá trong báo cáo, nhưng bối cảnh đồng USD mạnh (DXY quanh mức 98,8) đang tạo áp lực lên các đồng tiền châu Á, trong đó có baht Thái Lan. Việc giữ lãi suất ở mức thấp có thể làm gia tăng áp lực mất giá của baht, nhưng BoT có thể ưu tiên hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nước hơn là bảo vệ tỷ giá. Điều này đặc biệt quan trọng khi kinh tế khu vực đang phải đối mặt với nhiều bất định từ địa chính trị và thương mại toàn cầu.

Thị trường có thể đang đọc sai điều gì?

Nhiều nhà giao dịch có thể kỳ vọng BoT sẽ sớm nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng, nhưng DBS cho rằng BoT vẫn còn dư địa để giữ nguyên lãi suất và duy trì lập trường nới lỏng. Việc giữ nguyên lãi suất không có nghĩa là BoT không sẵn sàng hành động nếu cần, mà là họ đang chờ đợi thêm dữ liệu để đánh giá rủi ro. Thị trường có thể đang đánh giá thấp khả năng BoT sẽ phải thắt chặt chính sách nếu lạm phát tăng trở lại hoặc nếu đồng USD tiếp tục mạnh lên, gây áp lực lên tỷ giá và dòng vốn.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên theo dõi các tín hiệu từ BoT trong cuộc họp tháng 8, đặc biệt là ngôn ngữ trong tuyên bố chính sách và cuộc họp báo. Bên cạnh đó, các dữ liệu kinh tế vĩ mô của Thái Lan như tăng trưởng GDP, chỉ số niềm tin tiêu dùng, và cán cân thương mại sẽ cung cấp thêm thông tin về sức khỏe của nền kinh tế. Ngoài ra, diễn biến của đồng USD và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định của BoT trong các cuộc họp tiếp theo.