Dầu giảm bất chấp căng thẳng Iran: Thị trường đã miễn nhiễm hay nguồn cung dư thừa đang chiếm ưu thế?

Giá dầu đi xuống giữa 'cơn bão' địa chính trị

Bất chấp những diễn biến căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, giá dầu thô vẫn đang trên đà ghi nhận tuần giảm thứ hai liên tiếp. Cụ thể, Brent giao dịch quanh mốc 89,17 USD/thùng, giảm 5,3% trong tuần, trong khi WTI ở mức 83,19 USD/thùng, giảm 4,3%. Điều này diễn ra trong bối cảnh hoạt động vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz vẫn yếu hơn nhiều so với trước chiến tranh, và Mỹ vừa công bố 'gói trừng phạt khắc nghiệt nhất trong lịch sử' nhằm buộc Iran mở lại tuyến đường biển quan trọng này.

Thông thường, những yếu tố như vậy sẽ đẩy giá dầu tăng mạnh. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại cho thấy một sự 'miễn nhiễm' đáng chú ý. Phải chăng giới đầu tư đã quá quen với việc căng thẳng leo thang mà không dẫn đến gián đoạn nguồn cung thực sự? Hay yếu tố cung cầu đang lấn át hoàn toàn?

Nguồn cung dư thừa: Gánh nặng đè lên giá

Dữ liệu từ các cơ quan năng lượng quốc tế và báo cáo tồn kho cho thấy thị trường đang trong tình trạng dư cung. Sản lượng khai thác từ các nước ngoài OPEC, đặc biệt là Mỹ, vẫn ở mức cao. Cùng với đó, nhu cầu tiêu thụ tại các nền kinh tế lớn như Trung Quốc và châu Âu tăng trưởng chậm hơn dự kiến, khiến lượng dầu tồn kho có xu hướng tích lũy.

Sự dư thừa này tạo ra một lực cản mạnh mẽ lên giá, khiến các nhà giao dịch ưu tiên theo dõi các yếu tố cơ bản hơn là những rủi ro địa chính trị vốn khó đoán định. Nếu không có sự gián đoạn nguồn cung thực tế nào xảy ra, giá dầu khó có thể bứt phá mạnh chỉ dựa vào căng thẳng chính trị.

Tác động vòng hai: Lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Giá dầu giảm có thể mang lại một số tin tốt cho cuộc chiến chống lạm phát toàn cầu. Năng lượng là một trong những thành phần chính của chỉ số giá tiêu dùng, do đó, xu hướng đi xuống của dầu có thể giúp kiềm chế áp lực giá, tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, tác động này không đồng đều. Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, giá dầu giảm thường là yếu tố tiêu cực, vì chúng phản ánh thu nhập từ xuất khẩu năng lượng. Đặc biệt, CAD và NOK nhạy cảm trực tiếp với biến động của dầu thô. Nếu giá dầu tiếp tục giảm, áp lực lên các đồng tiền này có thể gia tăng, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.

Triển vọng và những gì cần theo dõi

Trong ngắn hạn, thị trường dầu có thể vẫn bị chi phối bởi các số liệu kinh tế và tình hình cung cầu. Các nhà giao dịch nên chú ý đến báo cáo tồn kho dầu thô của Mỹ, cũng như các dữ liệu vĩ mô như PMI Chicago sắp công bố. Ngoài ra, phản ứng của Trung Quốc – đối tác thương mại lớn nhất của Iran – đối với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ cũng là một yếu tố quan trọng. Nếu Trung Quốc tiếp tục không hợp tác, hiệu quả của các biện pháp trừng phạt sẽ bị suy giảm, và thị trường có thể sẽ tiếp tục bỏ qua các rủi ro địa chính trị.

Một điểm cần theo dõi nữa là số liệu GDP của Canada, dự kiến công bố vào tối nay. Nếu số liệu này mạnh, nó có thể hỗ trợ CAD bất chấp giá dầu yếu, cho thấy sự phân hóa giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và giá hàng hóa.