Nợ thẻ tín dụng Mỹ chạm 1,26 nghìn tỷ USD: nền kinh tế chữ K đang khoét sâu khoảng cách tiêu dùng giữa các nhóm thu nhập

Nợ thẻ tín dụng Mỹ tiếp tục leo thang, gần chạm đỉnh lịch sử

Theo báo cáo mới nhất từ Fed New York, dư nợ thẻ tín dụng của người Mỹ trong quý II/2026 đã tăng thêm 21 tỷ USD (tương đương 1,7%) so với quý trước, đưa tổng dư nợ lên 1,26 nghìn tỷ USD – chỉ còn cách mức kỷ lục 1,28 nghìn tỷ USD của năm ngoái một khoảng khá mỏng. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh lạm phát vẫn dai dẳng, buộc nhiều hộ gia đình phải dựa vào vay mượn để trang trải chi phí sinh hoạt.

Đáng chú ý, tỷ lệ dư nợ quá hạn trên 90 ngày (late-stage delinquency) đã lên tới 12,8% trong quý I/2026, tăng mạnh từ mức 7,6% của quý III/2022. Các nhà nghiên cứu của Fed New York nhận định đây là chỉ số trễ, phản ánh các khoản nợ khó đòi trong quá khứ vẫn còn tồn đọng trên báo cáo tín dụng. Khoảng 6,97% dư nợ đã chuyển sang trạng thái quá hạn trong năm qua, cho thấy áp lực tài chính vẫn đè nặng lên một bộ phận đáng kể người tiêu dùng.

Kinh tế chữ K: sự phân hóa ngày càng rõ giữa các nhóm thu nhập

Các nhà nghiên cứu của Fed New York đã thẳng thắn kết nối dữ liệu nợ thẻ tín dụng với bức tranh kinh tế vĩ mô, gọi đây là biểu hiện của “nền kinh tế chữ K”. Trong khi nhóm thu nhập cao tiếp tục được hưởng lợi từ thị trường chứng khoán và bất động sản tăng giá, thì nhóm thu nhập thấp lại đang chật vật xoay xở từng đồng để trang trải các chi phí thiết yếu. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent từng tuyên bố nền kinh tế chữ K đã kết thúc, dựa trên tốc độ tăng lương nhanh hơn của lao động có thu nhập thấp, nhưng dữ liệu nợ thẻ tín dụng lại cho thấy một thực tế khác.

Nghiên cứu từ Urban Institute chỉ ra rằng hơn một phần tư số người trưởng thành trong độ tuổi lao động dùng thẻ tín dụng để mua thực phẩm đã không thể thanh toán đầy đủ hoặc bỏ lỡ khoản thanh toán tối thiểu. Giá thực phẩm đã tăng 32% trong 5 năm qua, trong khi một bộ phận người dân phải dùng tới quỹ khẩn cấp hoặc các khoản vay “mua trước trả sau” để trang trải bữa ăn hàng ngày. Điều này cho thấy gánh nặng lạm phát đang phân bổ không đều, khoét sâu thêm khoảng cách tiêu dùng giữa các nhóm thu nhập.

Ý nghĩa với chính sách tiền tệ và thị trường

Dữ liệu nợ tiêu dùng có ý nghĩa quan trọng đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong bối cảnh ngân hàng trung ương đang tìm kiếm sự cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng. Nếu người tiêu dùng phải vay nợ nhiều hơn để duy trì chi tiêu, điều này có thể giữ chân lạm phát ở mức cao, khiến Fed khó cắt giảm lãi suất sớm. Ngược lại, nếu áp lực nợ nần trở nên quá lớn, chi tiêu tiêu dùng – vốn là động lực chính của nền kinh tế Mỹ – có thể suy yếu, tạo ra rủi ro cho tăng trưởng.

Phản ứng của thị trường trong phiên giao dịch ngày 15/08 cho thấy giới đầu tư đang đặt cược vào khả năng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách. Chỉ số DXY giảm 0,31% xuống 99,636, trong khi vàng tăng 0,59% lên 4.375,58 USD/ounce. EUR/USD nhích lên 1,1567 (+0,33%), còn USD/JPY giảm nhẹ 0,10% xuống 159,316. Diễn biến này phản ánh kỳ vọng lãi suất thấp hơn, qua đó làm suy yếu đồng USD và hỗ trợ các tài sản trú ẩn như vàng.

Những gì nhà giao dịch nên theo dõi

Sắp tới, thị trường sẽ tập trung vào loạt dữ liệu kinh tế Trung Quốc công bố ngày 17/08, bao gồm chỉ số giá nhà, sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ – những con số này có thể tác động đến tâm lý rủi ro toàn cầu. Ngoài ra, chỉ số sản xuất Empire State của Mỹ cùng ngày sẽ cung cấp thêm tín hiệu về sức khỏe của lĩnh vực chế tạo. Tuy nhiên, điểm mấu chốt mà nhà giao dịch cần theo dõi là bất kỳ phát biểu nào từ các quan chức Fed về lộ trình lãi suất, đặc biệt khi dữ liệu nợ tiêu dùng cho thấy áp lực lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt hoàn toàn. Sự phân hóa trong nền kinh tế Mỹ có thể là yếu tố khiến Fed phải thận trọng hơn trong việc điều chỉnh chính sách, và điều đó sẽ tiếp tục định hình biến động của các cặp tiền chính.