Ngân sách 230 tỷ USD của Indonesia: Tham vọng tăng trưởng và rủi ro tài khóa

Ngân sách mở rộng và mục tiêu tăng trưởng

Tổng thống Indonesia Prabowo Subianto đã trình quốc hội đề xuất ngân sách 230 tỷ USD cho năm 2027, với mức thâm hụt 2,4% GDP, giảm so với mức 2,85% dự kiến của năm 2026 và là mức thấp nhất kể từ năm 2024. Con số này vẫn nằm trong giới hạn 3% GDP theo luật định. Chi tiêu dự kiến tăng 3,9% so với năm nay, trong khi doanh thu dự kiến tăng 6,8%, cho thấy chính phủ đặt cược vào tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ để bù đắp thâm hụt.

Ngân sách tập trung vào 8 chương trình ưu tiên, bao gồm tự chủ lương thực và năng lượng, phát triển công nghiệp nội địa và giáo dục. Đáng chú ý, chính phủ muốn thành lập sàn giao dịch hàng hóa cho các mặt hàng chiến lược từ tháng 1/2027, nhằm thiết lập giá tham chiếu riêng cho xuất khẩu. Prabowo tuyên bố sẽ giữ khoáng sản như niken, thiếc và than trong lòng đất nếu người mua không chấp nhận giá Indonesia đưa ra. Điều này phản ánh chiến lược gia tăng giá trị tài nguyên, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đối đầu thương mại với các đối tác lớn.

Rủi ro tài khóa và áp lực thị trường

Mặc dù thâm hụt giảm, ngân sách vẫn dựa trên giả định tăng trưởng GDP 6% trong năm 2027, cao hơn mục tiêu 5,4% của năm nay và tăng trưởng thực tế 5,3% trong quý 2/2026. Đây là mục tiêu đầy tham vọng, đặc biệt khi nền kinh tế toàn cầu bất ổn. Lạm phát tháng 7 ở mức 2,88%, nằm trong biên độ mục tiêu của ngân hàng trung ương nhờ trợ cấp nhiên liệu, nhưng việc tăng trợ cấp năm nay do giá dầu thô tăng đã đặt câu hỏi về tính bền vững tài khóa.

Đồng rupiah đã mất giá và dòng vốn ngoại chảy ra do lo ngại về sức khỏe tài chính, tính độc lập của ngân hàng trung ương, minh bạch thị trường chứng khoán và chính sách tập trung hóa xuất khẩu. Những yếu tố này khiến các nhà đầu tư thận trọng, có thể gây áp lực lên tỷ giá và lãi suất trái phiếu chính phủ. Giả định tỷ giá rupiah ở mức 17.500/USD và lợi suất trái phiếu 10 năm 6,9% cho năm 2027 có thể lạc quan nếu thị trường tiếp tục biến động.

Tác động đến thị trường ngoại hối

Đề xuất ngân sách của Indonesia không trực tiếp tác động đến các cặp tiền chính, nhưng phản ánh xu hướng chung tại các nền kinh tế mới nổi. Đồng USD đang yếu (DXY giảm 0,31% xuống 99,636) và vàng tăng 0,59% lên 4.375,58 USD/ounce, cho thấy nhà đầu tư tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn. EUR/USD tăng 0,33% lên 1,1567, trong khi USD/JPY giảm nhẹ 0,10% xuống 159,316. Bối cảnh này có thể hỗ trợ các đồng tiền châu Á, nhưng rủi ro từ Indonesia có thể khiến dòng vốn dịch chuyển khỏi khu vực nếu tình hình tài khóa xấu đi.

Theo dõi tiếp

Nhà giao dịch cần theo dõi dữ liệu kinh tế Trung Quốc công bố ngày 17/8, gồm giá nhà, sản lượng công nghiệp, doanh số bán lẻ và đầu tư tài sản cố định, vì Trung Quốc là đối tác thương mại lớn của Indonesia. Ngoài ra, chỉ số sản xuất Empire State của Mỹ cùng ngày có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất Fed. Sự phát triển của kế hoạch sàn giao dịch hàng hóa và quản lý xuất khẩu qua Danantara cũng là yếu tố cần theo dõi, vì có thể tác động đến giá hàng hóa toàn cầu và dòng vốn vào Indonesia.