Lạm phát Ba Lan tăng vọt do giá nhiên liệu: ING nhận định định giá lại diều hâu hỗ trợ tiền tệ CEE

Lạm phát Ba Lan vượt dự báo, thị trường chuyển sang diều hâu

Dữ liệu lạm phát tháng 8 của Ba Lan gây bất ngờ khi tăng từ 3,0% lên 3,4% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do giá nhiên liệu leo thang. Theo ING, cơ quan thống kê có thể chưa phản ánh đầy đủ việc chính phủ giảm thuế VAT trong nửa cuối tháng, khiến con số thực tế có thể thấp hơn nếu tính yếu tố này. Ngược lại, giá lương thực tiếp tục giảm, tạo tín hiệu ôn hòa cho lạm phát chung của khu vực.

Phản ứng của thị trường rất rõ ràng: các đường cong lãi suất tại Séc và Ba Lan hiện đang định giá gần bốn lần tăng lãi suất, trong khi thị trường Ba Lan định giá gần ba lần. Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh Fed phát đi thông điệp cứng rắn và căng thẳng Mỹ - Iran leo thang, đẩy khu vực CEE vào trạng thái diều hâu rõ rệt.

Cơ chế tác động lên tiền tệ CEE

Việc định giá lại diều hâu có ý nghĩa quan trọng với tỷ giá. Khi thị trường kỳ vọng ngân hàng trung ương Séc và Ba Lan sẽ tăng lãi suất mạnh hơn, chênh lệch lãi suất so với euro được nới rộng, làm tăng sức hấp dẫn của các đồng tiền này. Điều này có thể hạn chế đà suy yếu và thậm chí hỗ trợ tăng giá cho curon Séc (CZK) và zloty Ba Lan (PLN) trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lạm phát Ba Lan tăng chủ yếu do giá nhiên liệu – yếu tố cung, không phản ánh nhu cầu nội địa mạnh lên. Nếu giá dầu hạ nhiệt, áp lực lạm phát có thể dịu bớt, khiến kỳ vọng tăng lãi suất có thể bị điều chỉnh lại. Nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến giá dầu và các dữ liệu kinh tế sắp tới để đánh giá độ bền của xu hướng này.

Lịch kinh tế dày đặc và kỳ vọng dữ liệu

Tuần này, khu vực CEE đón nhận loạt dữ liệu quan trọng. Hôm nay, chỉ số PMI sản xuất và doanh số bán lẻ của Eurozone sẽ được công bố, nhưng trọng tâm chuyển sang Séc với dữ liệu tiền lương quý II vào thứ Năm. ING dự báo tăng trưởng tiền lương sẽ chậm lại từ mức 8,1% mạnh bất ngờ của quý I, trong khi lạm phát tháng 8 của Thổ Nhĩ Kỳ dự kiến chỉ giảm nhẹ từ 1,8% xuống 1,6% so với tháng trước.

Thứ Sáu, lạm phát Séc được dự báo tăng từ 1,7% lên 1,9%, phù hợp với dự báo của ngân hàng trung ương. Ngoài ra, Séc và Hungary sẽ công bố doanh số bán lẻ. Những con số này sẽ cung cấp thêm tín hiệu về sức khỏe kinh tế và khả năng điều chỉnh chính sách tiền tệ, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá.

Tác động lên thị trường ngoại hối rộng hơn

Trong bối cảnh đồng USD mạnh lên (DXY tăng 0,17% lên 99,583) và vàng giảm 1,42%, tiền tệ CEE vẫn có thể tìm thấy sự hỗ trợ từ chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, nếu dữ liệu Eurozone yếu hơn dự báo (PMI sản xuất dự kiến 50,1, doanh số bán lẻ MoM 0,4%), đồng EUR có thể suy yếu, gián tiếp tạo áp lực lên CZK và PLN do mối tương quan chặt chẽ với đồng tiền chung.

Nhà giao dịch nên theo dõi sát các mốc giá quan trọng: EUR/PLN và EUR/CZK nếu phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự gần đây có thể xác nhận xu hướng. Bên cạnh đó, diễn biến giá dầu và phát biểu của các quan chức Fed sẽ là yếu tố quyết định liệu định giá diều hâu có được duy trì hay không.

Điều cần theo dõi tiếp

Tuần này, trọng tâm là dữ liệu lạm phát Séc và Thổ Nhĩ Kỳ, cùng doanh số bán lẻ của khu vực. Nếu lạm phát Séc vượt dự báo, thị trường có thể đẩy mạnh kỳ vọng tăng lãi suất, hỗ trợ CZK. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu, áp lực giảm giá có thể quay trở lại. Ngoài ra, bất kỳ dấu hiệu nào về việc Fed tạm dừng tăng lãi suất sẽ làm suy yếu đồng USD, tạo điều kiện cho tiền tệ CEE phục hồi mạnh hơn.